BNP Paribas คาดการณ์ว่า GDP สหรัฐจะขยายตัว 2.4% ในปี 2026 เพิ่มขึ้นจาก 2.1% ในปี 2025 โดยประเมินเงินเฟ้อปี 2026 ที่ 3.3% และคาดว่าเงินเฟ้อจะยังสูงกว่า “เป้าหมาย” ไปจนถึงปี 2028 จากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและภาษีนำเข้า (tariffs: ภาษีที่รัฐบาลเก็บจากสินค้านำเข้า)
กรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ย Fed Funds (Fed Funds target range: ช่วงเป้าหมายดอกเบี้ยระยะสั้นของสหรัฐที่ธนาคารกลางสหรัฐใช้เป็นตัวนำทิศทางดอกเบี้ยตลาด) ถูกคาดว่าจะทรงตัวที่ 3.5%–3.75% โดยประมาณการนี้รวมถึงแนวโน้มว่า Federal Open Market Committee (FOMC: คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของเฟด) จะปรับมุมมองเป็น “two-sided outlook” (มุมมองสองด้าน: พร้อมขึ้นดอกเบี้ยหรือหั่นดอกเบี้ยได้ตามข้อมูลเศรษฐกิจ)
ดอลลาร์อ่อนค่าเทียบยูโร
BNP Paribas คาดว่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าอย่างค่อยเป็นค่อยไปเมื่อเทียบกับเงินยูโร ภายใต้ฉากทัศน์หลัก (base-case scenario: กรณีประเมินหลักที่มองว่าเป็นไปได้มากที่สุด) โดยอธิบายว่าเป็นการกลับเข้าสู่ภาวะปกติอย่างค่อยเป็นค่อยไปในตะวันออกกลาง และแรงกดดันด้านราคาที่ยังดำเนินต่อ
ธนาคารคาดการณ์ EUR/USD (อัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อดอลลาร์: 1 ยูโรแลกได้กี่ดอลลาร์) ที่ 1.21 ในไตรมาส 4 ปี 2026 และ 1.25 ในไตรมาส 4 ปี 2027
มุมมองระบุว่าเศรษฐกิจสหรัฐ “แรง” กว่าศักยภาพ (potential: ระดับการเติบโตที่เศรษฐกิจทำได้โดยไม่กดดันเงินเฟ้อมากเกินไป) ในปีนี้ โดยการเติบโตมุ่งไปที่ 2.4% ข้อมูลล่าสุดไตรมาส 1 ปี 2026 ยืนยันความแข็งแกร่งด้วยอัตราเติบโตแบบ annualized 2.6% (annualized: คิดอัตราให้เป็นทั้งปีจากข้อมูลช่วงสั้น) แรงส่งดังกล่าวชี้ว่าเศรษฐกิจยังรับมือกับระดับดอกเบี้ยปัจจุบันได้
เงินเฟ้อยังลดลงยาก (stubborn: ดื้อ ไม่ยอมลดง่าย) และคาดว่าเฉลี่ย 3.3% ในปีนี้ ซึ่งเห็นได้ต่อเนื่องในปี 2025 ที่เงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมาย ทำให้โอกาสที่เฟดจะลดดอกเบี้ยในระยะใกล้มีน้อย จึงคาดว่ากรอบดอกเบี้ย Fed Funds จะทรงตัวที่ 3.5%–3.75% ตลอดช่วงที่เหลือของปี
นัยต่อการเทรด Eurusd
ภาพรวมเศรษฐกิจนี้ชี้ไปที่ดอลลาร์ที่ค่อย ๆ อ่อนค่าเทียบยูโร เมื่อความโดดเด่นของเศรษฐกิจสหรัฐลดลง และกระแสกระจายการลงทุน (diversification flows: เงินทุนที่ย้ายไปหลายสินทรัพย์/หลายสกุลเงินเพื่อลดความเสี่ยง) ยังคงมีต่อเนื่อง ความน่าสนใจของดอลลาร์จึงมีแนวโน้มลดลง โดยตั้งเป้า EUR/USD ที่ 1.21 ภายในสิ้นปีนี้
สำหรับนักเทรด มุมมองนี้บ่งชี้การวางสถานะให้สอดคล้องกับการปรับขึ้นแบบค่อยเป็นค่อยไปของคู่เงิน EUR/USD ซึ่งปัจจุบันอยู่แถว 1.1850 การซื้อ call options ระยะยาวของยูโร (call options: สัญญาให้สิทธิซื้อในอนาคตที่ราคากำหนด ใช้รับประโยชน์เมื่อราคาขึ้น) อาจเป็นทางเลือกเพื่อรับโอกาสจากแนวโน้มขยับขึ้นนี้ ความผันผวนของตลาดที่ยังต่ำ (market volatility: ระดับการแกว่งตัวของราคา) ทำให้ราคาออปชันยังไม่แพงมากในตอนนี้
เมื่อคาดว่าเฟดจะ “ทรงตัว” ออปชันที่ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยไม่เปลี่ยนมาก เช่น การขาย strangles บนสัญญาฟิวเจอร์ส SOFR (strangle: กลยุทธ์ขายออปชันทั้งฝั่งขึ้นและลงเพื่อหวังให้ราคาไม่แกว่งแรง; SOFR futures: สัญญาฟิวเจอร์สอ้างอิงอัตราดอกเบี้ย SOFR ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงในสหรัฐ) ก็อาจพิจารณาได้ ประเด็นสำคัญในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้าคือเตรียมรับการขยับขึ้นแบบค่อยเป็นค่อยไปของยูโร ไม่ใช่การพุ่งแรงทะลุแนวต้านในครั้งเดียว
