เงินเฟ้ออินโดนีเซียแบบรายเดือน (month-on-month: เทียบกับเดือนก่อนหน้า) ชะลอลงในเดือนเมษายน โดยลดลงมาอยู่ที่ 0.13% จาก 0.41% ในช่วงก่อนหน้า
ตัวเลขล่าสุดสะท้อนว่าราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคซื้อ (consumer prices) ปรับขึ้นน้อยกว่าหนึ่งเดือนก่อน อย่างไรก็ดี ยังไม่มีการเปิดเผยรายละเอียดเพิ่มเติม
ตัวเลขเงินเฟ้อเดือนเมษายนที่ต่ำกว่าคาดอย่างมาก ได้เปลี่ยนมุมมองต่อสินทรัพย์อินโดนีเซียอย่างมีนัยสำคัญ การร่วงลงแรงมาอยู่ที่ 0.13% จาก 0.41% ทำให้ตลาดตั้งตัวไม่ทัน เพราะนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ (consensus estimates: ค่าคาดการณ์เฉลี่ยของตลาด) ประเมินไว้ใกล้ 0.30% ประเด็นสำคัญคือ แรงกดดันต่อธนาคารกลางอินโดนีเซีย (Bank Indonesia: BI) ที่จะต้องขึ้นดอกเบี้ยต่อ (tightening cycle: วงจรการคุมเข้มนโยบายการเงิน/การขึ้นดอกเบี้ย) แทบจะหายไป
เมื่อเงินเฟ้อแบบรายปี (year-on-year: เทียบกับปีก่อนหน้า) ลดลงมาอยู่ที่ 2.9% ก็กลับมาอยู่ในกรอบเป้าหมายของ BI ที่ 1.5-3.5% อย่างชัดเจน ทำให้มุมมองต่อทิศทางดอกเบี้ยเปลี่ยนจากเข้มงวด (hawkish: เน้นคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง/มีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ย) มาเป็นทรงตัว (neutral: ไม่เอนเอียงขึ้นหรือลง) และเริ่มเปิดทางไปสู่โอกาสลดดอกเบี้ย (easing: ผ่อนคลายนโยบายการเงิน/ลดดอกเบี้ย) ช่วงปลายปี ส่งผลให้ควรพิจารณาวางกลยุทธ์รับดอกเบี้ยขาลง เช่น ทำ “สวอปดอกเบี้ย” (interest rate swaps: สัญญาแลกเปลี่ยนกระแสดอกเบี้ยระหว่างดอกเบี้ยคงที่กับดอกเบี้ยลอยตัว) ในฝั่ง “รับดอกเบี้ยคงที่” (receive the fixed rate: รับอัตราคงที่ จ่ายอัตราลอยตัว ซึ่งได้ประโยชน์เมื่อดอกเบี้ยตลาดลดลง)
สำหรับผู้ซื้อขายค่าเงิน สถานการณ์ของรูเปียห์ (Rupiah/IDR: สกุลเงินอินโดนีเซีย) จะซับซ้อนขึ้น แม้เงินเฟ้อที่นิ่งจะเป็นผลดีในระยะสั้น แต่ความเสี่ยงที่อินโดนีเซียลดดอกเบี้ยในอนาคต ขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐ (US Fed: เฟด) คงดอกเบี้ยแถว 4.75% อาจกดดันค่า IDR ได้ กลยุทธ์ที่เหมาะสมคือ ซื้อ “ออปชันพุท” USD/IDR อายุสั้น (short-dated USD/IDR put options: สิทธิในการขายคู่เงิน USD/IDR ที่มีวันหมดอายุใกล้ เพื่อทำกำไรเมื่อ USD/IDR ลดลงหรือรูเปียห์แข็งค่า) เพื่อเก็บโอกาสจากการแข็งค่าระยะแรกของรูเปียห์ พร้อมระมัดระวังทิศทางระยะยาว
เรายังจำได้ว่า BI เคยขึ้นดอกเบี้ยแรงตลอดช่วงส่วนใหญ่ของปี 2025 เพื่อกดเงินเฟ้อ ซึ่งก่อนหน้านี้ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตร (bond yields: ผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับจากการถือพันธบัตร) ปรับสูงขึ้น ข้อมูลล่าสุดบ่งชี้ว่าวงจรดังกล่าวสิ้นสุดลง และมีโอกาสที่ราคาพันธบัตรรัฐบาลจะปรับขึ้น (rally: ปรับขึ้นแรง) จึงน่าสนใจถือสถานะ “ซื้อ” (long positions: ได้ประโยชน์เมื่อราคาขึ้น) ใน “สัญญาซื้อขายล่วงหน้า” (futures: สัญญาตกลงซื้อขายในอนาคต) ของพันธบัตรรัฐบาลอินโดนีเซียอายุ 10 ปี
บรรยากาศนี้ยังเอื้อต่อหุ้น เพราะความเสี่ยงต้นทุนกู้ยืมแพงขึ้นลดลง กำไรบริษัทจดทะเบียนอินโดนีเซียมีแนวโน้มได้แรงหนุนจากนโยบายการเงินที่ทรงตัว จึงคาดว่าดัชนี IDX Composite จะมีโมเมนตัมขาขึ้นในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
