สำหรับไตรมาสสิ้นสุดเดือนมีนาคม 2026 Agnico Eagle Mines รายงานรายได้ 4.1 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 66.1% เมื่อเทียบกับปีก่อน (YoY: เทียบช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน) ขณะที่ EPS (กำไรต่อหุ้น) อยู่ที่ 3.40 ดอลลาร์ จาก 1.53 ดอลลาร์ในปีก่อน
รายได้สูงกว่าคาดการณ์ Zacks Consensus Estimate (ประมาณการเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ที่รวบรวมโดย Zacks) ที่ 3.84 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นเซอร์ไพรส์ +6.68% และ EPS สูงกว่าประมาณการ 3.19 ดอลลาร์ คิดเป็นเซอร์ไพรส์ +6.58%
ประเด็นสำคัญด้านราคาและปริมาณ
ราคาเงิน (Silver) ที่รับรู้จริง (Realised price: ราคาขายเฉลี่ยที่บริษัททำได้จริงหลังหักส่วนลด/เงื่อนไขสัญญา) อยู่ที่ 83.90 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เทียบกับประมาณการ 80.13 ดอลลาร์ ส่วนราคาทองคำที่รับรู้จริงอยู่ที่ 4,861.00 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เทียบกับประมาณการ 4,613.59 ดอลลาร์
ปริมาณการผลิตทองคำที่ชำระได้ (Payable gold production: ปริมาณทองคำที่นับเป็นรายได้ได้หลังหักส่วนที่ไม่ได้จ่ายตามเงื่อนไข เช่น ค่าถลุง/สิ่งเจือปน) อยู่ที่ 825,109.00 ออนซ์ ต่ำกว่าประมาณการ 834,858.80 ออนซ์ ขณะที่ทองคำที่ขายได้จากเหมือง Meliadine ในเขตนูนาวุต (Nunavut) อยู่ที่ 77,250.00 ออนซ์ ต่ำกว่าประมาณการ 96,352.39 ออนซ์
รายได้จากเหมือง (Mine revenue: รายได้แยกตามเหมือง) รวมถึง Quebec LaRonde ที่ 401.93 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 341.37 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 83.2% YoY และ Quebec Canadian Malartic ที่ 754.85 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 644.97 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 78.9%
ไฮไลต์รายได้รายเหมือง
Quebec Goldex อยู่ที่ 166.54 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 138.31 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 73.5% ขณะที่ Nunavut Meliadine อยู่ที่ 376.59 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 435.01 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 45.8%
Mexico Pinos Altos อยู่ที่ 122.27 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 99.9 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 113.4% ส่วน Finland Kittila อยู่ที่ 251.9 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 248.32 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 56.4%
Ontario Detour Lake อยู่ที่ 944.23 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 760.46 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 112.7% และ Ontario Macassa อยู่ที่ 306.44 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 327.49 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 30%
รายงานผลประกอบการล่าสุดสะท้อนว่า การทำรายได้สูงกว่าคาดอย่างมากของ Agnico Eagle มาจาก “ราคาทองที่ขายได้จริง” สูง ไม่ใช่จากปริมาณผลิตเป็นหลัก โดยที่ 4,861 ดอลลาร์ต่อออนซ์ บริษัททำราคาได้สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ชัดเจน ทำให้หุ้นมีลักษณะเคลื่อนไหวคล้าย “เดิมพันตามราคาทอง” (leveraged play: ราคาหุ้นมักแกว่งแรงกว่าราคาทอง เพราะกำไรของเหมืองไวต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาทอง)
สภาพตลาดปัจจุบันยังหนุนมุมมองนี้ โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำเดือนมิถุนายน (gold futures: สัญญาที่กำหนดซื้อ/ขายทองในอนาคตตามราคาในสัญญา) ทรงตัวใกล้ 4,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แรงหนุนส่วนหนึ่งมาจากข้อมูล CPI (ดัชนีราคาผู้บริโภค ใช้วัดเงินเฟ้อ) ล่าสุดที่สะท้อนว่าเงินเฟ้อยังลดลงช้า อยู่ที่ 4.1% ภาวะนี้มักดันความต้องการ “สินทรัพย์จริง” (hard assets: สินทรัพย์ที่จับต้องได้ เช่น ทองคำ)
ภายใต้พื้นฐานที่แข็งแรง แนวทางขายพุทแบบนอกเงิน (out-of-the-money puts: การขายออปชันสิทธิขายที่ราคาใช้สิทธิแย่กว่าราคาตลาดปัจจุบัน ผู้ขายรับ “พรีเมียม” หรือค่าพรีเมียมเป็นรายได้ แต่มีความเสี่ยงต้องรับซื้อหุ้นหากราคาปรับลงมาก) อาจน่าสนใจเพื่อเก็บพรีเมียมในช่วงสัปดาห์หน้า โดยการทำกำไรเหนือคาดช่วยเป็นแนวรับของราคาหุ้น ขณะที่ปริมาณผลิตทองต่ำกว่าคาดเล็กน้อยอาจลดโอกาสปรับขึ้นแรง ทำให้เป็นกลยุทธ์ที่สมดุล
หากต้องการมุมมองเชิงบวกที่ชัดเจนกว่า สามารถพิจารณา bull call spread (กลยุทธ์ออปชันแบบซื้อคอลที่ราคาใช้สิทธิต่ำและขายคอลที่ราคาใช้สิทธิสูง เพื่อจำกัดกำไรสูงสุดแต่ลดต้นทุน) เป็นทางเลือกต้นทุนคุ้มค่า ช่วยเก็งการปรับขึ้นต่อ ขณะที่ตลาดรับรู้ความแข็งแกร่งของเหมืองที่มาร์จินสูง (high-margin: ทำกำไรต่อหน่วยสูง) เช่น Detour Lake ซึ่งทำรายได้สูงกว่าคาดมากกว่า 24% การทำแบบสเปรดช่วยจำกัดความเสี่ยงและใช้เงินน้อยกว่าการซื้อคอลเพียงอย่างเดียว
