ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ปรับขึ้นมาแถว 124–126 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล จากความตึงเครียดที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านและการปิดล้อมทางเรือของสหรัฐฯ ยิ่งเพิ่มความกังวลเรื่องอุปทานน้ำมันอาจสะดุด สัญญาซื้อขายล่วงหน้า (ฟิวเจอร์ส: สัญญามาตรฐานซื้อขายในตลาดล่วงหน้าเพื่อส่งมอบในอนาคต) เบรนท์เดือนมิ.ย.ขึ้นแตะ 124 ดอลลาร์ และต่อมาซื้อขายใกล้ 126 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สูงกว่าสถิติเดิมที่ 119.5 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเมื่อ 9 มี.ค.
กระแสข่าวว่าสหรัฐฯ อาจพิจารณาโจมตีทางทหาร หลังการเจรจากับอิหร่านไม่คืบหน้า ทำให้ “ส่วนเพิ่มความเสี่ยง” (risk premium: ราคาที่ตลาดบวกเพิ่มเพื่อชดเชยความไม่แน่นอน/ความเสี่ยง) ในราคาน้ำมันสูงขึ้น การกำหนดราคาของตลาดสะท้อนโอกาสที่ความปั่นป่วนจะยืดเยื้อ โดย Polymarket (ตลาดคาดการณ์: แพลตฟอร์มให้ผู้คนซื้อขาย “โอกาสเกิดเหตุการณ์”) ประเมินโอกาสที่การเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซจะกลับสู่ภาวะปกติภายในสิ้นเดือนพ.ค. ต่ำกว่า 30%
ความตึงเครียดอิหร่านและความเสี่ยงต่อตลาดน้ำมัน
Polymarket ยังประเมินความเป็นไปได้ 45% ที่สหรัฐฯ จะยกเลิกการปิดล้อมทางเรือ ราคาพลังงานที่สูงขึ้นเป็นแรงกดดันต่อเงินเฟ้อ และกระทบการเคลื่อนไหวของตลาดโดยรวม โดยเฉพาะหุ้นและอัตราแลกเปลี่ยน
ความทรงจำช่วงที่ความขัดแย้งสหรัฐฯ-อิหร่านดันเบรนท์ขึ้นไป 126 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเมื่อปีก่อน (ฤดูใบไม้ผลิ 2025) ยังส่งผลต่อ “จิตวิทยาตลาด” (ความเชื่อและพฤติกรรมของผู้ลงทุนที่มีผลต่อราคา) ความตึงเครียดขั้นสูงในตอนนั้น ซึ่งมีการปิดล้อมทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซ ทำให้ส่วนเพิ่มความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ (geopolitical risk premium: ส่วนเพิ่มราคาเพราะความเสี่ยงจากการเมือง/ความขัดแย้งระหว่างประเทศ) ไม่ได้หายไปทั้งหมด
เหตุการณ์ความผันผวนรุนแรงครั้งนั้นที่ทำให้ดัชนีความผันผวนออปชันน้ำมันดิบ CBOE (OVX: ดัชนีวัดความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาออปชัน; ค่ายิ่งสูงยิ่งผันผวน) พุ่งเหนือ 60 เป็นเหตุให้ตลาดระมัดระวังมากขึ้น ปัจจุบัน OVX อยู่ใกล้ 35 ตลาดดูสงบลง แต่ยังไวต่อข่าวจากภูมิภาคอย่างมาก ความตึงเครียดนี้หมายความว่า หากเกิดเหตุสะดุดใหม่ ราคาอาจ “กระโดดขึ้น” (gap: ราคาเปิด/เคลื่อนย้ายข้ามช่วงโดยไม่มีการซื้อขายต่อเนื่อง) ได้แรง
การวางตำแหน่งในออปชันเพื่อกันความเสี่ยงขาขึ้น
ขณะนี้เบรนท์ซื้อขายใกล้ 88 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ต่ำกว่าจุดสูงสุดปี 2025 แต่ยังทรงตัวจากการบริหารอุปทานของ OPEC+ (กลุ่มโอเปกและพันธมิตรผู้ผลิตน้ำมัน) ที่คุมการผลิต ทำให้สต็อกน้ำมันโลกตึง ตัวเลขล่าสุดจาก EIA (หน่วยงานข้อมูลพลังงานของสหรัฐฯ) ระบุว่าสต็อกน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีราว 3% ภาวะอุปทานตึงช่วยพยุงราคา และทำให้ผลกระทบจากความเสี่ยงสะดุดของอุปทานรุนแรงขึ้น
ด้วยฉากทัศน์นี้ ผู้ค้าอาจพิจารณาเตรียมรับความเสี่ยงที่ราคาจะพุ่งแรงแบบไม่คาดคิด การซื้อคอลออปชัน (call option: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาอ้างอิงภายในเวลาที่กำหนด) อายุยาวบนเบรนท์หรือ WTI (น้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสของสหรัฐฯ) ช่วยป้องกันความเสี่ยงหากความตึงเครียดปะทุ การใช้คอลสเปรด (call spread: กลยุทธ์ซื้อคอลหนึ่งสัญญาและขายคอลอีกสัญญาที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า เพื่อจำกัดความเสี่ยงและลดต้นทุน) ช่วยกำหนดกรอบความเสี่ยงและลดค่าเบี้ยประกัน (premium: เงินที่จ่ายเพื่อซื้อออปชัน) แต่ยังได้ประโยชน์หากราคาปรับขึ้นแรง
กลยุทธ์นี้ยังสอดคล้องกับเงินเฟ้อที่ยังสูงหลังช็อกพลังงานปี 2025 โดยเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation: เงินเฟ้อตัดหมวดผันผวน เช่น อาหารและพลังงาน) ยังทรงตัวเหนือ 3.5% ในเศรษฐกิจหลัก ทำให้ธนาคารกลางมีข้อจำกัดในการกระตุ้นเศรษฐกิจ ซึ่งอาจทำให้อุปสงค์อ่อนลง และทำให้การถือสถานะซื้อในฟิวเจอร์สโดยตรงเสี่ยงมากกว่า ดังนั้นการใช้ออปชันเพื่อ “ล็อกความเสี่ยง” ให้ชัดเจน จึงเหมาะสำหรับช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
