GBP/USD ยังอ่อนใกล้ 1.3480 และลดลงราว 0.30% หลังธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve: เฟด) คงอัตราดอกเบี้ย ตลาดรอฟังทิศทางเงินดอลลาร์สหรัฐจากการแถลงข่าวของ เจอโรม พาวเวลล์

เฟดระบุว่าเศรษฐกิจสหรัฐยัง “แข็งแรงทนทาน” และอัตราว่างงานแทบไม่เปลี่ยนในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา พร้อมย้ำว่าเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับสูง และแรงกดดันบางส่วนมาจากราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้นจากความขัดแย้งเกี่ยวกับอิหร่าน

มุมมองเฟดและความไม่แน่นอนในตะวันออกกลาง

เจ้าหน้าที่ระบุว่าพัฒนาการในตะวันออกกลางเพิ่มความไม่แน่นอนต่อแนวโน้มเศรษฐกิจ เฟดระบุว่าจะยัง “ถ่วงดุล” เป้าหมายตามพันธกิจ 2 ด้าน (dual mandate: ดูแลทั้งการจ้างงานให้สูงและเงินเฟ้อให้อยู่ในกรอบ)

มติดังกล่าวผ่านด้วยคะแนน 8–4 โดยสตีเฟน มิแรน ไม่เห็นด้วยและสนับสนุนให้ลดดอกเบี้ย ขณะที่เบธ แฮมแมก, นีล แคชคารี และลอรี โลแกน คัดค้านการส่งสัญญาณว่าเฟดมีแนวโน้ม “ผ่อนคลายนโยบาย” (easing bias: การสื่อสารว่ามีโอกาสเอนเอียงไปทางลดดอกเบี้ยในอนาคต) ในแถลงการณ์

พาวเวลล์กล่าวว่าเควิน วอร์ช ผ่านขั้นตอนแรกที่ปูทางไปสู่การเป็นผู้สืบทอดตำแหน่ง เขาระบุว่าจะอยู่ในตำแหน่งผู้ว่าการเฟดต่อไปจนกว่าการสอบสวนคดีอาญาที่เกี่ยวข้องจะสิ้นสุด และจะอยู่ต่อหลังวันที่ 15 พฤษภาคม ซึ่งเป็นวันที่วาระ 8 ปีในตำแหน่งประธานสิ้นสุดลง

GBP/USD ปรับลงมาราว 1.3467 และทดสอบเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย 100 วัน (100-day simple moving average: ค่าเฉลี่ยราคาย้อนหลัง 100 วันแบบถัวเฉลี่ยเท่ากัน ใช้ดูแนวรับ-แนวต้าน) หากหลุดลงไปอาจเปิดทางสู่ 1.3400 ขณะที่ถ้อยแถลงของพาวเวลล์ที่ “ผ่อนคลาย” มากขึ้น (soft tone: น้ำเสียงที่ไม่เข้มงวดเรื่องดอกเบี้ย) อาจหนุนให้กลับไปใกล้ 1.3500

ผลต่อดอลลาร์

ย้อนดูการประชุมครั้งสุดท้ายของเฟดภายใต้เจอโรม พาวเวลล์ในปี 2025 จะเห็นว่าความไม่แน่นอนของตลาดเริ่มก่อตัวตั้งแต่ตอนนั้น คะแนนเสียงที่แตก 8–4 ในการคงดอกเบี้ยสะท้อนความเห็นต่างอย่างมาก ซึ่งยังต่อเนื่องภายใต้ผู้นำชุดใหม่ โดยเงินเฟ้อพื้นฐานสหรัฐ (core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดราคาผันผวนอย่างอาหารและพลังงานออก เพื่อดูแนวโน้มจริง) “ลดลงช้า” ที่ 3.6% ในเดือนนี้ และอัตราว่างงานทรงตัวที่ 3.8% ทำให้กลุ่มสมาชิกที่ “เข้มงวด” (hawkish: เน้นคุมเงินเฟ้อ มักหนุนดอกเบี้ยสูง) ดูจะมีอิทธิพลมากขึ้น

ความกังวลเรื่องราคาพลังงานที่โยงกับความขัดแย้งอิหร่าน แม้แรงตึงเครียดเฉพาะหน้าจะลดลง แต่ยังไม่หายไป โดยความติดขัดของห่วงโซ่อุปทานโลก (global supply chain disruptions: การขนส่ง/การผลิตสะดุด ทำให้ของขาดหรือส่งช้า) ทำให้สัญญาน้ำมันดิบ WTI ล่วงหน้า (WTI crude futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันอ้างอิง WTI) แกว่งตัวสูงกว่า 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลอย่างผันผวน ต้นทุนพลังงานที่สูงต่อเนื่องเพิ่มความคาดเดายากให้แนวโน้มเงินเฟ้อที่เฟดต้องรับมือ

การเปลี่ยนผ่านจากพาวเวลล์ไปสู่เควิน วอร์ช ทำให้ท่าทีของธนาคารกลาง “เข้มงวดชัดเจน” มากขึ้น ลดความคลุมเครือเมื่อเทียบกับปีก่อน ปัจจุบันตลาดให้น้ำหนักโอกาสลดดอกเบี้ยก่อนไตรมาส 4 ต่ำกว่า 20% ตามข้อมูล CME FedWatch (เครื่องมือที่ใช้ราคาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยมาประเมินความน่าจะเป็นของการขึ้น/ลดดอกเบี้ย) จุดยืนที่ชัดนี้ช่วยประคองความแข็งแกร่งของดอลลาร์เมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่น

สำหรับผู้ซื้อขายอนุพันธ์ (derivatives: สัญญาทางการเงินที่มูลค่าอิงสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ค่าเงิน ดอกเบี้ย) ภาพนี้ชี้ว่าควรเตรียมรับดอลลาร์แข็งและความผันผวนของตลาดที่อาจเพิ่มขึ้น โดยดัชนี VIX (ดัชนีความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐ มักถูกเรียก “ดัชนีความกลัว”) ขยับจากใกล้ 12 ไปต่ำกว่า 18 การซื้อคอลออปชันที่ราคาใช้สิทธิอยู่นอกเงิน (out-of-the-money calls: ออปชันซื้อที่ยังไม่คุ้มใช้สิทธิในตอนนี้ มักราคาถูกกว่า) บนความผันผวนอาจเป็นวิธีประกันความเสี่ยง (hedge: ลดผลกระทบจากการแกว่งแรง) ที่ต้นทุนไม่สูง การใช้ออปชันสเปรด (option spreads: ซื้อ-ขายออปชันหลายขาเพื่อลดความเสี่ยงและจำกัดกำไร/ขาดทุน) เช่น bear call spread บน EUR/USD (กลยุทธ์รับพรีเมียมเมื่อคาดว่าคู่เงินจะไม่ขึ้นมาก/มีโอกาสลง) ก็เป็นแนวทางที่กำหนดความเสี่ยงไว้ชัดเพื่อเกาะกระแสดอลลาร์แข็ง

สำหรับ GBP/USD การทดสอบระดับ 1.3400 ในช่วงฤดูใบไม้ผลิปี 2025 ตอนนี้ดูเหมือนเป็น “เพดาน” ที่ไกลออกไป ความต่างของนโยบายการเงิน (policy divergence: ธนาคารกลางเดินคนละทาง เช่น ฝั่งหนึ่งเข้มงวด อีกฝั่งผ่อนคลาย) ยิ่งกว้างขึ้น เพราะธนาคารกลางอังกฤษ (Bank of England) พูดถึงการลดดอกเบี้ยอย่างเปิดเผยเพื่อพยุงเศรษฐกิจในประเทศที่ซบเซา ทำให้การถือพุตออปชันอายุยาวบนปอนด์อังกฤษ (long-dated put options: ออปชันขายที่มีอายุยาว ใช้ประกันความเสี่ยงขาลง) มีความเกี่ยวข้องมากขึ้นเพื่อกันความเสี่ยงที่คู่เงินอาจอ่อนค่าต่อ