Silver (XAG/USD) ปรับตัวลงในวันพุธ หลังเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (US Treasury yields: ผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับจากการถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ) ปรับขึ้น โดยราคาซื้อขายใกล้ 71.20 ดอลลาร์ ลดลงมากกว่า 2% ภายในวันเดียว

ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve/Fed) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (benchmark rate: อัตราดอกเบี้ยหลักที่ใช้กำหนดทิศทางการเงิน) ที่ 3.50%–3.75% ตามคาด มติแยก 8–4 โดย Stephen Miran สนับสนุนการลดดอกเบี้ย 25 เบซิสพอยต์ (basis point: 0.01% โดย 25 bps = 0.25%) ขณะที่ Beth Hammack, Neel Kashkari และ Lorie Logan คัดค้านการใส่ “แนวโน้มผ่อนคลาย” (easing bias: การส่งสัญญาณว่าอาจลดดอกเบี้ยในอนาคต) ในถ้อยแถลง

เฟดส่งสัญญาณเงินเฟ้อยังสูง

เฟดระบุว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจกำลังขยายตัวในอัตราที่แข็งแกร่ง และภาวะตลาดแรงงานทรงตัว โดยอัตราว่างงาน (Unemployment Rate: สัดส่วนผู้ว่างงานต่อกำลังแรงงาน) แทบไม่เปลี่ยนในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา นอกจากนี้ เฟดยังระบุว่าเงินเฟ้อ (inflation: การปรับขึ้นของระดับราคาโดยรวม) ยังคงอยู่ในระดับสูง ส่วนหนึ่งมาจากราคาพลังงานโลกที่สูงขึ้น

เฟดกล่าวถึงความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ (geopolitical risks: ความเสี่ยงจากเหตุการณ์การเมืองระหว่างประเทศ) โดยสถานการณ์ในตะวันออกกลางเพิ่มความไม่แน่นอนต่อแนวโน้มเศรษฐกิจ พร้อมย้ำเป้าหมายสนับสนุนการจ้างงานสูงสุด และนำเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย 2% ในระยะเวลา

ในเชิงกราฟ XAG/USD อยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (50-day SMA: ค่าเฉลี่ยราคาย้อนหลัง 50 วัน ใช้ดูแนวโน้ม) ที่ 78.45 ดอลลาร์ และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วัน ที่ 79.63 ดอลลาร์ แต่ยังสูงกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ที่ 62.56 ดอลลาร์ ดัชนี RSI (14) (Relative Strength Index: ตัวชี้วัดแรงซื้อแรงขาย 0–100) อยู่ใกล้ 38 และ MACD (Moving Average Convergence Divergence: ตัวชี้วัดโมเมนตัมจากเส้นค่าเฉลี่ย) ต่ำกว่าศูนย์

แนวรับอยู่แถว 62.56 ดอลลาร์ จากนั้น 54.00 ดอลลาร์ ส่วนแนวต้านอยู่ที่ 78.45 และ 79.63 ดอลลาร์ โดยส่วนวิเคราะห์ทางเทคนิคจัดทำด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือ AI (ระบบช่วยประมวลผลอัตโนมัติ)

Silver Outlook Shifts As Policy Eases

ในปี 2025 ท่าทีเข้มงวดของเฟด (hawkish stance: เน้นคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง) และความกังวลเงินเฟ้อทำให้ราคาเงินถูกกดดัน โลหะเงินแกว่งแถว 71 ดอลลาร์ ขณะที่ตลาดคาดว่าดอกเบี้ยจะสูงนานขึ้น ภาวะนี้เป็นแรงกดดันต่อสินทรัพย์ที่ไม่ให้ดอกเบี้ย (non-yielding assets: สินทรัพย์ที่ไม่จ่ายดอกผล/ดอกเบี้ย) อย่างโลหะเงิน

ปัจจุบันภาพเปลี่ยนไป โดยเฟดได้ลดดอกเบี้ย 25 เบซิสพอยต์ 2 ครั้งในช่วงต้นปี 2026 ทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายลงมาอยู่ในกรอบ 3.00%–3.25% การเปลี่ยนทิศทางนี้มาจากเงินเฟ้อชะลอลง โดยรายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: ตัววัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคซื้อ) เดือนมีนาคมลดลงมาอยู่ที่ 2.8% วัฏจักรการลดดอกเบี้ยนี้ทำให้ “ต้นทุนโอกาส” (opportunity cost: ผลตอบแทนที่เสียไปเมื่อเลือกถือสินทรัพย์หนึ่งแทนอีกสินทรัพย์) ของการถือโลหะเงินเปลี่ยนไป

เราเห็นว่าโลหะเงินซื้อขายสูงขึ้นและเริ่มแกว่งสะสมบริเวณ 85 ดอลลาร์ สะท้อนการเปลี่ยนนโยบายการเงิน โดยเฟดส่งสัญญาณในการประชุมล่าสุดว่ามีโอกาสลดดอกเบี้ยอีกก่อนสิ้นไตรมาส 3 กลยุทธ์ที่เหมาะสมคือการซื้อคอลออปชัน (call options: สัญญาให้สิทธิซื้อสินทรัพย์ในราคาและเวลาที่กำหนด) บนสัญญาฟิวเจอร์สโลหะเงิน (silver futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอ้างอิงราคาโลหะเงิน) สำหรับช่วงเดือนข้างหน้า ซึ่งมีโอกาสได้ประโยชน์หากราคาปรับขึ้นต่อ เพราะดอกเบี้ยต่ำและดอลลาร์อ่อน (softer dollar: ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง) มักหนุนราคาโลหะมีค่า

ในปี 2025 เราเห็นว่าโลหะเงินอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 และ 100 วัน ซึ่งทำหน้าที่เป็นแนวต้านชัดเจน แต่ปัจจุบันราคายืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยดังกล่าว และเส้นเหล่านี้กลายเป็นแนวรับของแนวโน้มขาขึ้น สัญญาณทางเทคนิคนี้ชี้ว่าเมื่อราคาอ่อนตัว ตลาดมีแนวโน้มมองเป็นจังหวะเข้าซื้อ

แม้มุมมองโดยรวมเป็นบวก เรายังคำนึงถึงแนวรับสำคัญ โดยเฉพาะระดับโครงสร้างราว 54 ดอลลาร์ ความเสี่ยงหลักคือเฟดอาจกลับลำนโยบาย หากเกิดเหตุเศรษฐกิจช็อกอย่างไม่คาดคิด ดังนั้นการใช้ออปชันช่วยกำหนดความเสี่ยง (define risk: จำกัดความเสียหายสูงสุดที่ยอมรับได้) เปิดโอกาสรับผลบวกจากราคาขึ้น พร้อมจำกัดการขาดทุนไว้ได้