ผลสำรวจ ZEW ของสวิตเซอร์แลนด์ระบุว่า ความคาดหวังเพิ่มขึ้นเป็น -30.3 ในเดือนเมษายน จาก -35 ในครั้งก่อน
ผลสำรวจ ZEW ล่าสุดของสวิตเซอร์แลนด์ชี้ว่า “ความคาดหวังต่อเศรษฐกิจ” ปรับดีขึ้นเป็น -30.3 ในเดือนเมษายน ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยจาก -35 ก่อนหน้า แม้ตัวเลขยังติดลบมาก (หมายถึงมุมมองส่วนใหญ่ยังมองเศรษฐกิจแย่) แต่ทิศทางที่ดีขึ้นสะท้อนว่าแรงมองลบอาจเริ่มผ่านจุดเลวร้ายที่สุดไปแล้ว เรามองว่านี่อาจเป็นสัญญาณว่า “การหาจุดต่ำสุด” ของสินทรัพย์สวิส (ราคาหยุดลงและเริ่มทรงตัว) อาจกำลังเริ่มต้น
สำหรับฟรังก์สวิส ข้อมูลนี้อาจช่วยลดแรงกดดันต่อธนาคารกลางสวิส (SNB) ในการ “ลดดอกเบี้ยแบบแรง” เพิ่มเติม เราเห็นฟรังก์อ่อนค่าต่อยูโรต่อเนื่องในช่วงปลายปี 2025 และต้นปี 2026 โดยคู่เงิน EUR/CHF (อัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อฟรังก์) ล่าสุดเคลื่อนไหวแถว 0.9850 หลัง SNB มีท่าทีผ่อนคลายมากขึ้น (dovish คือเอนเอียงไปทางสนับสนุนนโยบายดอกเบี้ยต่ำ/ผ่อนคลายมากขึ้น) ผู้ลงทุนบางส่วนอาจพิจารณาขาย “ออปชันคอล” (สิทธิซื้อ) ของ EUR/CHF แบบนอกเงิน (out-of-the-money คือราคาใช้สิทธิไกลกว่าราคาตลาด โอกาสถูกใช้สิทธิน้อยกว่า) เพื่อคาดว่าความมองลบที่ลดลงจะจำกัดการอ่อนค่าต่อไปของฟรังก์
ภาพรวมที่ดีขึ้นเล็กน้อยอาจช่วยพยุงดัชนีตลาดหุ้นสวิส (SMI) ซึ่งปีนี้ให้ผลตอบแทนแย่กว่าตลาดยุโรปอื่น ๆ เราพบว่า “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility คือความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาซื้อขายออปชัน) ของออปชัน SMI ล่าสุดลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 3 เดือนที่ 14% สะท้อนว่าตลาดอาจชะล่าใจบางส่วนทั้งที่มุมมองพื้นฐานยังไม่สดใส กลยุทธ์แบบระมัดระวังคือซื้อ “คอลสเปรด” (call spread คือซื้อคอลหนึ่งสัญญาและขายคอลอีกสัญญาที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า เพื่อลดต้นทุนและจำกัดความเสี่ยง) ระยะยาวบน SMI เพื่อจำกัดความเสี่ยงและวางตำแหน่งรับการฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป
