ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 0.75% หลังมติ 6 ต่อ 3 พร้อมปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดราคาพลังงาน/อาหารผันผวนออกเพื่อดูแนวโน้มจริง) เป็น 2.8% และปรับลดคาดการณ์การเติบโตเศรษฐกิจเหลือ 0.5%
มติดังกล่าวทำให้ตลาดเพิ่มน้ำหนักต่อโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นและค่าเงิน USD/JPY (ดอลลาร์สหรัฐ/เยน) เคลื่อนไหวตอบรับหลังประกาศ
BoJ Focus On Geopolitics And Oil
BoJ ระบุว่ากำลังติดตามสถานการณ์ตะวันออกกลางและราคาน้ำมัน ท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ (geopolitics: ความขัดแย้งระหว่างประเทศที่กระทบเศรษฐกิจ/การเงิน) มติ 6 ต่อ 3 ถือเป็นความเห็นต่างมากที่สุดในสมัยผู้ว่าการอุเอดะ
บริษัทประกันชีวิตญี่ปุ่นตั้งเป้าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีที่ 3% สำหรับการลงทุนใหม่ในตราสารหนี้ในประเทศ
Volatility Strategies Ahead Of June Meeting
ความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นดันอัตราความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ตัวเลขจากราคาออปชันที่สะท้อนว่าตลาดคาดความผันผวนแค่ไหน) ของออปชัน USD/JPY ระยะ 1 เดือน สูงกว่า 12% จากช่วงที่ตลาดค่อนข้างสงบในปลายปี 2025 ภาวะนี้ทำให้กลยุทธ์เล่นความผันผวน เช่น การซื้อ “สตรัดเดิล” (straddle: ซื้อออปชันทั้งฝั่งซื้อและขายที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อหวังกำไรจากการแกว่งแรงไม่ว่าทางขึ้นหรือทางลง) ก่อนการประชุมเดือนมิถุนายน เริ่มน่าสนใจ ความเสี่ยงที่นโยบายจะเปลี่ยนฉับพลันอยู่ในระดับสูงสุดในรอบหลายปี
ด้านตลาดพันธบัตร อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี ปรับขึ้นสู่ 1.25% แต่ยังห่างจากระดับ 3% ที่บริษัทประกันรายใหญ่ต้องการ สะท้อนโอกาสที่เงินทุนระยะยาวอาจไหลกลับญี่ปุ่น ซึ่งอาจกด USD/JPY ลงต่อเนื่อง และคาดว่าผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นยังมีแนวโน้มค่อย ๆ ปรับขึ้นในช่วงถัดไป
ปัจจัยหลักที่ทำให้เยนอ่อน คือส่วนต่างดอกเบี้ย (interest rate differential: ช่องว่างดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศที่จูงใจให้เงินไหลไปหาผลตอบแทนสูงกว่า) ระหว่างญี่ปุ่นกับสหรัฐ ซึ่งอัตราดอกเบี้ยเฟด (Fed funds rate: ดอกเบี้ยนโยบายหลักของสหรัฐ) ยังอยู่ที่ 4.5% แต่ท่าทีเข้มงวดขึ้นของ BoJ อาจทำให้ธุรกรรม “แคร์รีเทรด” เยน (yen carry trade: กู้/ขายเยนที่ดอกเบี้ยต่ำไปลงทุนสินทรัพย์ดอกเบี้ยสูงเพื่อกินส่วนต่าง) ที่ทำกำไรกันมากในตลาดเริ่มถูกปิดสถานะ (unwind: ปิด/ลดสถานะที่เคยเปิดไว้) หากการปิดสถานะเกิดขึ้นพร้อมกัน อาจทำให้ USD/JPY ปรับลงเร็วและแรงกว่าที่ตลาดประเมินอยู่
