ทองคำเคลื่อนไหวใกล้ 4,630 ดอลลาร์ในช่วงเช้าของตลาดยุโรป ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 3 สัปดาห์ที่ทำไว้เมื่อวันอังคาร ดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นกดดันราคา ขณะที่ตลาดคาดว่าเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) จะไม่เข้มงวดด้านดอกเบี้ยมากนัก ช่วยจำกัดการปรับลงเพิ่มเติม

ความไม่แน่นอนทางการทูตเพิ่มขึ้น หลังประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ยกเลิกแผนเยือนปากีสถานของผู้แทนพิเศษสตีฟ วิตคอฟฟ์ และจาเร็ด คุชเนอร์ อิหร่านส่งข้อเสนอให้เลื่อนการเจรจานิวเคลียร์ออกไปจนกว่าสงครามจะยุติ และข้อพิพาทด้านการขนส่งในอ่าวเปอร์เซียคลี่คลาย ขณะที่มีรายงานว่าทรัมป์ไม่พอใจ เพราะข้อเสนอไม่ครอบคลุมประเด็นนิวเคลียร์

Dollar Strength And Fed Expectations

ความตึงเครียดเรื่องช่องแคบฮอร์มุซหนุนความต้องการถือดอลลาร์สหรัฐในฐานะ “เงินสำรอง” (สกุลเงินหลักที่ธนาคารกลางและนักลงทุนทั่วโลกนิยมถือเพื่อความมั่นคง) ยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อทองคำ อย่างไรก็ดี การแข็งค่าของดอลลาร์ถูกจำกัดจากการปรับมุมมองเรื่องดอกเบี้ย ก่อนการประชุม FOMC (คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของเฟด) ระยะเวลา 2 วันซึ่งเริ่มวันอังคาร

เครื่องมือ CME Group FedWatch Tool (ตัวชี้วัดที่สะท้อนความน่าจะเป็นของการเปลี่ยนแปลงดอกเบี้ยจากราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้า) ระบุว่านักลงทุนให้น้ำหนักราว 35% ที่เฟดจะ “ลดดอกเบี้ย” ภายในสิ้นปี ตลาดจะจับตาการแถลงข่าวหลังประชุมของเจอโรม พาวเวล เพื่อหา “สัญญาณนโยบาย” (แนวทางดอกเบี้ยและมาตรการทางการเงินในระยะถัดไป)

ระดับทางเทคนิคสำคัญ ได้แก่ แนวรับของกรอบราคาใกล้ 4,655 ดอลลาร์ และแนวต้านที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA: ค่าเฉลี่ยราคาย้อนหลังเพื่อดูแนวโน้ม) ช่วง 200 แท่งบนกราฟ 4 ชั่วโมงที่ 4,723.13 ดอลลาร์ RSI (ดัชนีแรงซื้อแรงขาย ใช้ดูภาวะซื้อมาก/ขายมาก) อยู่ใกล้ 41 และ MACD (ตัวชี้วัดโมเมนตัมและแนวโน้มจากเส้นค่าเฉลี่ย) ยังติดลบ โดยเส้น MACD อยู่ต่ำกว่าเส้นสัญญาณ

Outlook For Gold In 2026

วันนี้ภาพรวมเปลี่ยนไปมาก เพราะท่าทีของเฟดชัดเจนขึ้น ตลาดกำลัง “ให้น้ำหนัก” โอกาสคุมเข้มนโยบายมากกว่าผ่อนคลาย เพื่อสกัดเงินเฟ้อที่ยังลดลงยาก CME FedWatch Tool ล่าสุดชี้ว่ามีโอกาสเกือบ 60% ที่เฟดจะ “ขึ้นดอกเบี้ย” 25 เบสิกพอยต์ (1 เบสิกพอยต์ = 0.01% ดังนั้น 25 เบสิกพอยต์ = 0.25%) ภายในไตรมาส 4 ปี 2026 ตรงข้ามกับปี 2025 ที่ตลาดมองโอกาสลดดอกเบี้ย 35%

การเปลี่ยนทิศนโยบายนี้มาจากเงินเฟ้อที่ยังสูง โดยรายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: ตัวเลขวัดการเปลี่ยนแปลงราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคซื้อ) ล่าสุดชี้ว่าเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation: ตัดหมวดผันผวนอย่างอาหารและพลังงานออกเพื่อดูแนวโน้มที่แท้จริง) ทรงตัวที่ 3.1% สูงกว่าเป้าหมายของเฟด ตลาดแรงงานยังแข็งแกร่ง โดยอัตราว่างงานต่ำกว่า 4.0% ทำให้เฟดมีพื้นที่คงนโยบายการเงินแบบเข้มงวด (restrictive policy: ดอกเบี้ยสูงเพื่อชะลอเศรษฐกิจและลดเงินเฟ้อ) ปัจจัยพื้นฐานนี้หนุนดอลลาร์สหรัฐและถ่วงทองคำ

แม้ความตึงเครียดสหรัฐ-อิหร่านโดยตรงที่เคยเด่นในปี 2025 จะผ่อนลง แต่แรงกดดันในตะวันออกกลางยังมีอยู่ สะท้อนจากการซ้อมรบทางเรือล่าสุดในช่องแคบฮอร์มุซ อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงเหล่านี้ไม่ได้ดึงแรงซื้อทองคำในฐานะ “สินทรัพย์ปลอดภัย” (safe haven: สินทรัพย์ที่มักถูกซื้อเมื่อความเสี่ยงสูง) ได้เท่าเดิม เพราะตลาดให้น้ำหนัก “ผลตอบแทนสูงกว่า” จากการถือดอลลาร์และตราสารดอลลาร์มากกว่า

ผลคือทองคำอ่อนลงจากจุดสูงในปี 2025 ปัจจุบันซื้อขายใกล้ 4,150 ดอลลาร์ ภายใต้เฟดที่ยังคุมเข้มและดอลลาร์แข็งค่า ผู้ลงทุนอาจมองการรีบาวด์ไปแถว 4,200 ดอลลาร์เป็นจังหวะขาย โดยอาจใช้ “ออปชันพุท” (put option: สิทธิในการขายสินทรัพย์ที่ราคาเป้าหมาย เพื่อทำกำไรเมื่อราคาลง) ที่ราคาใช้สิทธิ (strike price: ราคาที่กำหนดไว้ในสัญญา) ต่ำกว่าแนวรับ 4,100 ดอลลาร์ เพื่อเก็งกำไรจากแรงลงต่อในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า

อย่างไรก็ดี หากเฟดส่งสัญญาณผ่อนคลายแบบไม่คาดคิด (dovish: เน้นกระตุ้นเศรษฐกิจ มักหมายถึงดอกเบี้ยต่ำ) หรือเกิดเหตุภูมิรัฐศาสตร์รุนแรงขึ้น อาจทำให้ราคากลับตัวแรง เพื่อป้องกันความเสี่ยง ผู้ลงทุนอาจพิจารณาซื้อ “ออปชันคอลนอกเงิน” (out-of-the-money call: สิทธิซื้อที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่าราคาปัจจุบัน มักใช้เป็นประกันกรณีราคาพุ่ง) เหนือแนวต้าน 4,250 ดอลลาร์ เป็นวิธีคุมต้นทุนเพื่อกันความเสี่ยงของการดีดขึ้น โดยยังคงมุมมองหลักว่าราคามีโอกาสอ่อนตัว