ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ปรับขึ้นกลับมายืนเหนือ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ท่ามกลางความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นก่อนการลงมติเรื่อง War Powers Resolution ในวันที่ 29 เมษายน ซึ่งเชื่อมโยงกับปฏิบัติการ Operation Epic Fury
การลงมตินี้จะชี้ขาดว่าปฏิบัติการจะเข้าสู่ช่วงที่ “ไม่ได้รับอนุญาต” หรือไม่ โดยข้อจำกัดตามรัฐธรรมนูญ 60 วัน (กรอบเวลาที่กฎหมายกำหนดให้ใช้กำลังได้โดยไม่ต้องได้รับความเห็นชอบเพิ่มเติม) จะสิ้นสุดในวันที่ 1 พฤษภาคม
ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์หนุนเบรนท์ทะลุ 100 ดอลลาร์
การดำเนินการของสหรัฐมุ่งรักษา “เสรีภาพในการปฏิบัติการ” (ความสามารถในการเดินหน้าปฏิบัติการได้โดยไม่ถูกจำกัด) หลังจากวันดังกล่าว ความเสี่ยงที่ถูกกล่าวถึงรวมถึง “การปิดกั้นสองทาง” ในช่องแคบฮอร์มุซ และการเจรจาหยุดยิงสหรัฐ–อิหร่านที่ปากีสถานเป็นคนกลางซึ่งยังไม่คืบหน้า
การตั้งราคาของตลาดสะท้อนโอกาสเกิดความขัดแย้งยืดเยื้อ ซึ่งอาจทำให้อุปทานน้ำมันโลก 20% อยู่ในภาวะเสี่ยง อีกทั้งยังสะท้อนความเป็นไปได้ของทางออกทางการทูตก่อนการประชุมสุดยอดทรัมป์–สี จิ้นผิง ที่จีนช่วงกลางเดือนพฤษภาคม
เมื่อเบรนท์กลับมายืนเหนือ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ตลาดกำลัง “ใส่ราคา” ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ในระดับสูง โดยจุดสนใจระยะสั้นคือการลงมติ War Powers Resolution วันที่ 29 เมษายน ซึ่งจะกำหนดว่า Operation Epic Fury จะเดินหน้าต่อหรือไม่ และส่งผลต่อความเสี่ยง “การปิดกั้นสองทาง” โดยตรง เหตุการณ์นี้เป็น “เหตุการณ์สองหน้า” (ผลลัพธ์มีได้สองทางชัดเจน) สำหรับนักลงทุน ซึ่งอาจทำให้ราคาเหวี่ยงแรงขึ้นหรือลงตามผลการลงมติ
“ความผันผวนโดยนัย” (ความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาสัญญาออปชัน) พุ่งขึ้น โดยดัชนีความผันผวนของน้ำมัน หรือ OVX แตะ 55 ซึ่งไม่เห็นมานับตั้งแต่เหตุการณ์สะดุดของอุปทานครั้งใหญ่ในปี 2022 สะท้อนว่าตลาดออปชันคาดว่าราคาจะเหวี่ยงวันละราว 4–5 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในเดือนหน้า การซื้อออปชันจึงมีต้นทุนสูง นักลงทุนอาจพิจารณากลยุทธ์อย่าง call spread (ซื้อออปชัน “สิทธิซื้อ” ที่ราคาใช้สิทธิหนึ่ง แล้วขายสิทธิซื้ออีกระดับเพื่อจำกัดต้นทุน) เพื่อเก็งว่าราคามีโอกาสขึ้น แต่คุมค่าใช้จ่าย
การวางสถานะและการป้องกันความเสี่ยงก่อนวันลงมติ
ความเป็นไปได้ของการปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซทำให้อุปทานเกือบ 21 ล้านบาร์เรลต่อวัน หรือราว 20% ของอุปทานโลก เสี่ยงได้รับผลกระทบ ย้อนดูสงครามอ่าวปี 1990 เมื่อเกิดความเสี่ยงด้านอุปทานคล้ายกัน ราคาน้ำมันดิบพุ่งมากกว่าสองเท่าในเวลาเพียงกว่า 2 เดือน เหตุการณ์ในอดีตนี้ตอกย้ำความกังวลของตลาดและ “ส่วนเพิ่มความเสี่ยง” (risk premium: ราคาที่บวกเพิ่มเพื่อชดเชยความไม่แน่นอน) ที่ถูกสะท้อนอยู่ในราคา
ในตลาดอนุพันธ์ (สัญญาการเงินที่อิงกับราคาสินทรัพย์ เช่น ฟิวเจอร์สและออปชัน) พบ “สคิว” ไปทางฝั่งคอลขาขึ้นทำสถิติสูงสุด ซึ่งหมายถึงการเดิมพันฝั่งขึ้นมีมากกว่าฝั่งลงอย่างชัดเจน ราคาของออปชันคอลระดับ 120 ดอลลาร์สำหรับส่งมอบเดือนมิถุนายน มี “พรีเมียม” (ค่าซื้อออปชัน) สูงสุดเมื่อเทียบกับออปชันพุท 90 ดอลลาร์ในรอบ 3 ปี สะท้อนว่าตลาดเตรียมรับโอกาสราคาพุ่ง แต่การเทรดเริ่ม “แออัด” (มีคนถือฝั่งเดียวกันมาก) และเสี่ยงถูกแรงขายย้อนกลับอย่างรวดเร็ว
แม้ตลาดเตรียมรับความขัดแย้งยืดเยื้อ ก็ต้องเผื่อความเป็นไปได้ของทางออกทางการทูต โดยเฉพาะการประชุมผู้นำช่วงกลางเดือนพฤษภาคม หากเกิดการลดความตึงเครียดแบบไม่คาดคิดก่อนเส้นตาย 1 พฤษภาคม “ส่วนเพิ่มความเสี่ยง” อาจหายไปจากราคาอย่างรวดเร็ว นักลงทุนที่ถือสถานะฝั่งซื้อควรกำหนดเป้าหมายทำกำไรให้ชัด หรือใช้ protective put (ซื้อออปชันพุทเพื่อคุ้มครองพอร์ต หากราคาร่วงแรง)
