กระทรวงพาณิชย์จีนวิจารณ์ร่างกฎหมาย Industrial Accelerator Act ของสหภาพยุโรป (EU) และยื่นความเห็นเมื่อวันที่ 24 เม.ย. โดยระบุว่าแผนดังกล่าวมีข้อกำหนดที่เลือกปฏิบัติต่อนักลงทุนต่างชาติ
จีนระบุว่ามาตรการดังกล่าวขัดต่อหลักการขององค์การการค้าโลก (WTO: องค์กรกำกับกติกาการค้าโลก) รวมถึงกฎ “ชาติที่ได้รับความอนุเคราะห์ยิ่ง” (Most Favoured Nation: ต้องปฏิบัติต่อคู่ค้าอย่างเท่าเทียมกัน) และ “การปฏิบัติแบบคนในชาติ” (National Treatment: ต้องปฏิบัติต่อสินค้าหรือธุรกิจต่างชาติไม่ด้อยกว่าของในประเทศ) ซึ่งอาจบั่นทอนการแข่งขันที่เป็นธรรมและความเชื่อมั่นของนักลงทุน
ความตึงเครียดการค้าและความเสี่ยงด้านนโยบาย
บรรยากาศการใช้จ่ายของผู้บริโภคเยอรมนีสำหรับเดือนพ.ค. อ่อนแอลง โดยดัชนี GfK (ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของสถาบัน GfK) ลดลงมาอยู่ที่ -33.3 จาก -28.1 ในเดือนเม.ย. ลดลง 5.2 จุด และต่ำสุดนับตั้งแต่ก.พ. 2023
ดัชนีคาดการณ์เศรษฐกิจลดลงมาอยู่ที่ -13.7 โดยข้อมูลชี้ว่าราคาพลังงานที่สูงขึ้น และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เชื่อมโยงกับอิหร่าน เป็นปัจจัยกดดันแนวโน้มเศรษฐกิจยูโรโซนและค่าเงิน EUR/USD (อัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อดอลลาร์สหรัฐ)
การผสมกันของความขัดแย้งทางการค้ากับจีนและความเชื่อมั่นผู้บริโภคเยอรมนีที่ลดลงแรง สะท้อนมุมมองเชิงลบต่อสินทรัพย์ยุโรป จึงควรพิจารณาซื้อ “พุทออปชัน” (Put options: สิทธิในการขายสินทรัพย์ที่ราคาอ้างอิง ใช้ป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งว่าราคาจะลง) บน EUR/USD เพราะค่าเงินมีแนวโน้มอ่อนค่าต่อจากระดับแถว 1.05 หากเทียบกับอดีต ค่าอ่านความเชื่อมั่นที่อ่อนแอในปี 2025 เคยตามมาด้วยเศรษฐกิจซบเซา ซึ่งอาจทำให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ต้องใช้นโยบาย “ผ่อนคลายมากขึ้น” (Dovish: เน้นลดดอกเบี้ย/กระตุ้นเศรษฐกิจ) แทนท่าที “ตึงตัว” (Hawkish: เน้นขึ้นดอกเบี้ย/คุมเงินเฟ้อ)
ความอ่อนแอของเยอรมนีซึ่งเป็นเครื่องยนต์หลักของยูโรโซน ชี้ถึงแรงกดดันต่อหุ้นยุโรป โดยดัชนี DAX (ดัชนีหุ้นเยอรมัน) เสี่ยงเป็นพิเศษจากสัดส่วนหุ้นส่งออกที่พึ่งพาตลาดจีน ซึ่งเป็นแหล่งรายได้สำคัญในปีก่อน จึงมองว่าการซื้อพุทออปชันบน DAX หรือดัชนียุโรปวงกว้างอย่าง STOXX 600 (ดัชนีหุ้นยุโรป 600 บริษัท) เป็นวิธี “เฮดจ์” (Hedge: ลดความเสี่ยงของพอร์ต) ต่อความเสี่ยงกำไรบริษัทชะลอตัว
ความผันผวนและการวางตำแหน่งด้านอัตราดอกเบี้ย
ความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่เกี่ยวข้องกับอิหร่าน และข้อพิพาทการค้า เพิ่มความไม่แน่นอน ซึ่งเป็นตัวเร่ง “ความผันผวน” (Volatility: ความแกว่งของราคา) ของตลาด สภาพแวดล้อมนี้ทำให้การซื้อ “คอลออปชัน” (Call options: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาอ้างอิง ใช้เก็งว่าราคาจะขึ้น) บน VSTOXX (ดัชนีวัดความผันผวนหลักของยุโรป) น่าสนใจ ช่วงปลายปี 2024 เมื่อความตึงเครียดตะวันออกกลางสูงขึ้นคล้ายกัน ดัชนี VSTOXX พุ่งมากกว่า 30% ภายในไม่กี่สัปดาห์ สะท้อนว่าอารมณ์ตลาดเปลี่ยนได้เร็ว
ข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอมีแนวโน้มทำให้ ECB ทบทวนท่าทีคุมเข้มนโยบาย ตลาดกำลัง “สะท้อนราคา” (Pricing in: ตลาดปรับราคาเพื่อคาดการณ์เหตุการณ์ล่วงหน้า) ความเป็นไปได้ของการลดดอกเบี้ยก่อนสิ้นปีเพิ่มขึ้นจากเมื่อเดือนก่อน ดังนั้น จึงเห็นโอกาสใน “ตราสารอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย” (Interest rate derivatives: สัญญาการเงินที่ผูกกับดอกเบี้ย/อัตราผลตอบแทน) เช่น การซื้อสัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี “บุนด์” (German Bund futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรรัฐบาลเยอรมัน) เพื่อรับประโยชน์จาก “ยีลด์” ที่ลดลง (Yield: อัตราผลตอบแทนพันธบัตร ซึ่งมักเคลื่อนไหวสวนทางกับราคา)
