USD/JPY แทบไม่เปลี่ยนแปลง เคลื่อนไหวแถว 159.50 ในการซื้อขายช่วงเช้าตลาดเอเชียวันจันทร์ โดยบรรยากาศการซื้อขายค่อนข้างเงียบ ก่อนการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ: ธนาคารกลางของญี่ปุ่น) และธนาคารกลางสหรัฐ (Fed: ธนาคารกลางสหรัฐ)
ตลาดคาดว่า BoJ จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 0.75% ในวันอังคาร โดยผู้กำหนดนโยบายชั่งน้ำหนัก “เงินเฟ้อที่ถูกผลักดันจากราคาพลังงาน” (เงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นเพราะราคาน้ำมัน/ก๊าซแพงขึ้น) เทียบกับความไม่แน่นอนจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง
ความเสี่ยงการแทรกแซงค่าเงินเยน
ความกังวลเรื่อง “การแทรกแซงค่าเงิน” (ทางการเข้าซื้อ/ขายเงินเยนในตลาดเพื่อชะลอการอ่อนค่า) อาจช่วยพยุงเงินเยน และจำกัดการปรับขึ้นของ USD/JPY โดยรัฐมนตรีคลังญี่ปุ่น ซัตสึกิ คาตายามะ ระบุว่ามี “ความเร่งด่วนสูง” ต่อการเคลื่อนไหวเชิงเก็งกำไร (การซื้อขายเพื่อหวังกำไรระยะสั้น) และการอ่อนค่าของเยนที่เชื่อมโยงกับความตึงเครียดในตะวันออกกลาง
คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของสหรัฐ (FOMC: คณะกรรมการของเฟดที่ตัดสินใจเรื่องดอกเบี้ย) คาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยเฟดฟันด์ (federal funds rate: อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นหลักของสหรัฐ) ไว้ในกรอบ 3.50% ถึง 3.75% ซึ่งจะเป็นการประชุมครั้งที่ 3 ติดต่อกันที่ไม่เปลี่ยนแปลง
การประชุมครั้งนี้อาจเป็นครั้งสุดท้ายของเจอโรม พาวเวลล์ โดยเควิน วอร์ช ใกล้ได้รับการยืนยันให้เป็นผู้สืบทอด ตลาดจะจับตาการแถลงข่าวเพื่อดูสัญญาณเกี่ยวกับต้นทุนพลังงาน และทิศทางอัตราดอกเบี้ยในระยะยาว
ขณะที่ USD/JPY ยืนสงบใกล้ 159.50 ภาพที่เกิดขึ้นคือการ “รอเหตุการณ์สำคัญ” ก่อนการประชุม BoJ และ Fed ความไม่แน่นอนนี้ดัน “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ตัวเลขที่สะท้อนว่าตลาดคาดว่าราคาจะผันผวนมากแค่ไหน จากราคาสัญญาออปชัน) ระยะ 1 เดือนของคู่นี้ขึ้นมาใกล้ 9.5% สะท้อนว่าตลาดออปชัน (ตลาดสัญญาซื้อขายสิทธิ) เตรียมรับการแกว่งตัวแรง สำหรับผู้ซื้อขายอนุพันธ์ (derivatives: เครื่องมือการเงินที่มูลค่าอิงกับสินทรัพย์อื่น เช่น ฟิวเจอร์ส/ออปชัน) ช่วงที่ราคาเงียบมักเป็นช่วงจัดวางกลยุทธ์ก่อนราคาหลุดกรอบ
สัญญาณจากเฟดและความผันผวน
ฝั่งสหรัฐ เฟดมีแนวโน้มคงดอกเบี้ย แต่ประเด็นสำคัญคือ “โทน” ของการแถลงข่าว เมื่อพิจารณาว่าเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดราคาพลังงานและอาหารที่ผันผวนออก) ไตรมาสล่าสุดยังทรงตัวราว 3.4% ผู้กำหนดนโยบายมีพื้นที่จำกัดที่จะส่งสัญญาณผ่อนคลาย (dovish: ท่าทีเอนเอียงไปทางลดดอกเบี้ย/ผ่อนนโยบาย) หากมีสัญญาณว่าต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นจะทำให้การลดดอกเบี้ยล่าช้า นั่นจะเป็นสัญญาณตึงตัว (hawkish: ท่าทีเอนเอียงไปทางดอกเบี้ยสูง/คุมเงินเฟ้อ) และอาจหนุนดอลลาร์ให้แข็งค่า
อย่างไรก็ดี ความเสี่ยงใหญ่ที่สุดต่อ USD/JPY ที่จะขึ้นต่อ ยังเป็นการแทรกแซงจากทางการญี่ปุ่น โดยเคยเห็นการร่วงลงแบบรวดเร็วหลายเยนในช่วงปลายปี 2022 ซึ่งสะท้อนว่าทางการจริงจังกับสิ่งที่เรียกว่าแรงเก็งกำไร คำว่า “ความเร่งด่วนสูง” จึงหมายถึงความเสี่ยงด้านขาลงที่มาก และทำให้การถือสถานะซื้อดอลลาร์/ขายเยนแบบตรงตัวมีความเสี่ยงสูง
เมื่อมีแรงหนุนสองด้านที่สวนทางกัน แนวทาง “เดิมพันทิศทางเดียว” อาจไม่เหมาะในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า กลยุทธ์ที่เน้น “ถือความผันผวน” (long volatility: ได้ประโยชน์เมื่อราคาแกว่งแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง) เช่น การซื้อสแตรดเดิล (straddle: ซื้อออปชันทั้งสิทธิซื้อและสิทธิขายที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน) โดยใช้ออปชันอายุราว 1 เดือน เพื่อเก็บโอกาสการเคลื่อนไหวหลังธนาคารกลางทั้งสองประกาศนโยบาย วิธีนี้ช่วยให้ได้ประโยชน์จากการแกว่งตัวแรง โดยไม่ต้องทำนายให้ถูกว่าจะขึ้นหรือลง
หลังการประชุม จะติดตามความต่อเนื่องของแรงซื้อขาย และถ้อยแถลงแรก ๆ จากประธานเฟดคนใหม่ เควิน วอร์ช โดยพฤติกรรมของตลาดในช่วงหลายวันหลังประกาศ จะสำคัญกว่าการตอบสนองทันที (knee-jerk reaction: การตอบสนองฉับพลันระยะสั้น) เพื่อใช้วางโครงสร้างสถานะการลงทุนสำหรับช่วงที่เหลือของไตรมาส
