สหรัฐยังคงปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซ โดยยังไม่มีความคืบหน้าสำหรับการเจรจาสันติภาพรอบใหม่ ประธานาธิบดีทรัมป์สั่งให้กองทัพเรือสหรัฐยิงใส่เรือลำใดก็ตามที่วางทุ่นระเบิด และกองทัพสหรัฐรายงานว่าสกัดกั้นเรือบรรทุกน้ำมันขนาดใหญ่ยักษ์ 2 ลำที่พยายามหลบเลี่ยงการปิดล้อม
นโยบายยังโฟกัสที่ช่องแคบฮอร์มุซ และการกดดันให้อิหร่านเปลี่ยนท่าที การปิดเส้นทางเชื่อมโยงกับต้นทุนน้ำมันและต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น พร้อมความเสี่ยงที่ราคาน้ำมันดิบจะเพิ่ม และความผันผวนของตลาดการเงินจะมากขึ้น (ความผันผวน คือราคาสินทรัพย์แกว่งขึ้นลงแรงและรวดเร็ว)
ฉากทัศน์เงินเฟ้อและสมมติฐานราคาน้ำมัน
ฉากทัศน์ที่ใช้ราคาน้ำมันดิบเฉลี่ย 115 ดอลลาร์/บาร์เรล ในไตรมาส 2 ประเมินว่าเงินเฟ้อทั้งปีจะอยู่ราว 3.6% ในไตรมาส 2 และเพิ่มเป็น 3.8% ในไตรมาส 3 และไตรมาส 4 ปีนี้ โดยระบุด้วยว่า ราคาน้ำมันสำเร็จรูปและราคาปุ๋ยอาจดันเงินเฟ้อให้สูงกว่าประเมิน (น้ำมันสำเร็จรูป คือเชื้อเพลิงที่กลั่นแล้ว เช่น เบนซิน ดีเซล)
สถานการณ์ดังกล่าวถูกมองว่ากระทบเงินเฟ้อทั่วโลก รวมถึงยุโรป ธนาคารกลางยุโรป (ECB) และธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ถูกคาดว่าจะดำเนินนโยบายเร็วกว่าเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) ซึ่งอาจกระทบการเคลื่อนไหวของเงินดอลลาร์ หากตลาดหุ้นยังยืนได้
สำหรับตราสารอนุพันธ์พลังงาน (อนุพันธ์ คือสัญญาการเงินที่มูลค่าอ้างอิงจากราคาสินทรัพย์ เช่น น้ำมัน) ควรเน้นบริหารความผันผวน หลังน้ำมันดิบเบรนท์ทรงตัวแถว 90 ดอลลาร์/บาร์เรล ลดลงจากจุดสูงช่วงการปิดล้อมปี 2025 ท่ามกลางความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังอยู่ การซื้อ “คอลสเปรด” บน WTI หรือ Brent เป็นทางเลือกที่คุมต้นทุนเพื่อวางตำแหน่งรับโอกาสราคาพุ่งอีกครั้ง (คอลสเปรด คือกลยุทธ์ออปชันที่ซื้อคอลหนึ่งสัญญาและขายคอลอีกสัญญาที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า เพื่อจำกัดต้นทุนและกำไรสูงสุด) เรามองว่าการถือ “ลอง” ตรง ๆ (ซื้อแล้วถือเพื่อหวังขึ้น) เสี่ยงกว่า แต่ออปชันช่วยทำกำไรจากการแกว่งตัวได้โดยกำหนดความเสี่ยงไว้ล่วงหน้า (ออปชัน คือสัญญาที่ให้สิทธิซื้อ/ขายในราคาที่กำหนด โดยไม่จำเป็นต้องใช้สิทธิ)
ผลต่ออัตราดอกเบี้ยดอลลาร์และอนุพันธ์
การเคลื่อนไหวของเงินดอลลาร์ยังซับซ้อน ECB และ BoE เคยปรับนโยบายเร็วกว่าธนาคารกลางสหรัฐในปี 2025 ทำให้ดอลลาร์อ่อนช่วงหนึ่งและดัน EUR/USD เข้าใกล้ 1.10 (EUR/USD คืออัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อดอลลาร์) แต่เมื่อเงินเฟ้อสหรัฐลดลงช้ากว่ายุโรป ผู้เล่นตลาดควรพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากดอลลาร์แข็ง เพราะเฟดอาจจำเป็นต้องเลื่อนการลดดอกเบี้ยออกไปนานกว่าคู่แข่ง
สภาพแวดล้อมนี้เหมาะกับกลยุทธ์อนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย (อนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย คือสัญญาที่อ้างอิงระดับดอกเบี้ย เช่น ฟิวเจอร์ส/ออปชัน) ตลาดปรับลดความคาดหวังการลดดอกเบี้ยของเฟดในปี 2026 อย่างมากจากแรงกดดันเงินเฟ้อ เรามองเห็นโอกาสในออปชันบนฟิวเจอร์ส SOFR เพื่อวางตำแหน่งต่อกรณี “ดอกเบี้ยสูงนาน” (SOFR คืออัตราดอกเบี้ยอ้างอิงระยะสั้นของสหรัฐ; ฟิวเจอร์ส SOFR คือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อ้างอิงดอกเบี้ยนี้) ติดตามดัชนี MOVE ซึ่งสะท้อนความผันผวนของตลาดพันธบัตร เพราะความผันผวนอาจเพิ่มก่อนการประชุมเฟด (MOVE index คือดัชนีความผันผวนของตลาดพันธบัตรสหรัฐ คล้าย VIX แต่ใช้กับพันธบัตร)
