อัตราว่างงานของเม็กซิโกอยู่ที่ 2.4% ในเดือนมีนาคม ต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 2.5%
การรายงานครั้งนี้เป็นการเปรียบเทียบตัวเลขที่ประกาศกับ “คาดการณ์ของตลาด” (market forecast: ตัวเลขที่นักวิเคราะห์และผู้เล่นในตลาดประเมินล่วงหน้า) โดยไม่มีการเปิดเผยตัวเลขอื่นเพิ่มเติม
การที่อัตราว่างงานเดือนมีนาคมลดลงมาอยู่ที่ 2.4% สะท้อน “ตลาดแรงงานตึงตัว” (tight labor market: หางานยากขึ้นเพราะบริษัทต้องการแรงงานมากหรือคนว่างงานน้อย) มากกว่าที่เราคาดไว้ และสอดคล้องกับสัญญาณเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง เช่น ดัชนี PMI ภาคการผลิตล่าสุด (PMI: แบบสำรวจผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ ใช้ชี้แนวโน้มกิจกรรมเศรษฐกิจ โดยมากกว่า 50 หมายถึงขยายตัว) ที่อยู่ที่ 52.8 ซึ่งบ่งชี้การขยายตัวต่อเนื่อง เศรษฐกิจที่ยัง “ทนทาน” (resilient: ยังยืนอยู่ได้แม้มีแรงกดดัน) มีแนวโน้มทำให้การใช้จ่ายของผู้บริโภคยังแข็งแรงในช่วงเดือนข้างหน้า
ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งนี้อาจทำให้ธนาคารกลางเม็กซิโก (Banxico) ต้องทบทวน “จังหวะเวลา” ของการลดดอกเบี้ยในปีนี้ โดย “เงินเฟ้อพื้นฐาน” (core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดราคาสินค้าที่ผันผวนมาก เช่น อาหารสดและพลังงาน เพื่อให้เห็นแนวโน้มราคาแท้จริง) ยังลดลงช้าและค้างอยู่ราว 4.4% สูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางมาก ทำให้มีโอกาสที่ Banxico จะใช้นโยบาย “เข้มงวด” (hawkish stance: เน้นคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง) มากขึ้น เรามองว่าสิ่งนี้ลดโอกาสการลดดอกเบี้ยก่อนช่วงไตรมาส 3
สำหรับนักลงทุนค่าเงิน มุมมองนี้น่าจะเป็นบวกต่อเงินเปโซเม็กซิกัน ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่สูง (interest rate differential: ช่องว่างดอกเบี้ยระหว่างเม็กซิโกกับประเทศหลัก โดยเฉพาะสหรัฐ) ซึ่งเป็นแรงหนุนของ “แคร์รี่เทรด” (carry trade: กู้/ขายสกุลเงินดอกเบี้ยต่ำไปลงทุนในสกุลเงินดอกเบี้ยสูงเพื่อกินส่วนต่าง) มีแนวโน้มยังอยู่ต่อ เราคาดว่าเปโซอาจแข็งค่าทดสอบระดับที่ดีกว่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
ในตลาดอัตราดอกเบี้ย คาดว่าจะเกิดการ “ปรับราคาใหม่” (repricing: ตลาดปรับมูลค่า/อัตราผลตอบแทนให้สอดคล้องกับข้อมูลใหม่) ของเส้นอัตราดอกเบี้ยสว็อป TIIE (TIIE swap curve: เส้นอัตราดอกเบี้ยของสัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยที่อ้างอิง TIIE ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงระยะสั้นหลักของเม็กซิโก) การคาดการณ์ว่าดอกเบี้ยจะถูกลดเร็วๆ นี้อาจถูกลดน้ำหนัก ส่งผลให้ “ช่วงต้นของเส้น” (front end: อัตราดอกเบี้ยระยะสั้น) ปรับสูงขึ้น เพราะราคาพันธบัตร/สัญญาที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ยระยะสั้นถูกขาย (sell off: ถูกขายออกจนราคาลดลงและอัตราผลตอบแทนสูงขึ้น) ซึ่งเปิดโอกาสให้วางกลยุทธ์รับกรณีดอกเบี้ย “สูงนาน” (higher for longer: ดอกเบี้ยอยู่ระดับสูงนานกว่าที่เคยคาด) จาก Banxico
