เจ้าหน้าที่ทหารสหรัฐกำลังจัดทำแผนใหม่เพื่อโจมตีความสามารถของอิหร่านในช่องแคบฮอร์มุซ หากการหยุดยิงในปัจจุบันล้มเหลว ตามรายงานของ CNN เมื่อวันพฤหัสบดี แผนดังกล่าวรวมถึง “dynamic targeting” (การเลือก/ปรับเป้าหมายแบบยืดหยุ่นตามข้อมูลล่าสุดและการเคลื่อนไหวหน้างาน) โดยมุ่งไปที่ทรัพยากรและขีดความสามารถทางทหารรอบช่องแคบฮอร์มุซ อ่าวอาหรับตอนใต้ และอ่าวโอมาน
ณ เวลาที่เขียนข่าว West Texas Intermediate (WTI) ปรับขึ้น 3.80% ในวันเดียว อยู่ที่ 95.45 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ส่วน Brent Crude Oil เป็นน้ำมันดิบจากทะเลเหนือที่ใช้เป็น “ราคาอ้างอิง” (benchmark: มาตรฐานที่ตลาดใช้เทียบราคา) สำหรับราคาน้ำมันระหว่างประเทศ และเป็นฐานอ้างอิงของน้ำมันที่ซื้อขายทั่วโลกประมาณสองในสาม
ปัจจัยหลักที่กำหนดราคาเบรนท์
ราคาเบรนท์ขับเคลื่อนหลักจากอุปสงค์และอุปทาน โดยเศรษฐกิจโลกมีผลต่อ “อุปสงค์” (ความต้องการใช้น้ำมัน) ขณะที่ความขัดแย้ง มาตรการคว่ำบาตร และความไม่มั่นคงทางการเมืองกระทบ “อุปทาน” (ปริมาณน้ำมันที่ออกสู่ตลาด) OPEC (โอเปก: กลุ่มประเทศผู้ผลิตน้ำมัน 12 ชาติ) กำหนดโควตาการผลิตในการประชุมปีละสองครั้ง ส่วน OPEC+ (โอเปกพลัส: โอเปกรวมประเทศนอกโอเปกเพิ่ม) เพิ่มสมาชิกนอกโอเปกราว 10 ประเทศ รวมถึงรัสเซีย
การเคลื่อนไหวของเงินดอลลาร์สหรัฐอาจกระทบราคาน้ำมัน เพราะน้ำมันซื้อขายกันเป็นดอลลาร์สหรัฐ รายงานสต็อกรายสัปดาห์จาก American Petroleum Institute (API: สถาบันอุตสาหกรรมพลังงานสหรัฐ) และ Energy Information Agency (EIA: หน่วยงานข้อมูลพลังงานของรัฐบาลสหรัฐ) สามารถทำให้ราคาผันผวนได้ โดยผลรายงานใกล้เคียงกันภายใน 1% ประมาณ 75% ของเวลา และ EIA เป็นหน่วยงานรัฐ
จากรายงานว่าสหรัฐกำลังพัฒนาแผนโจมตีการป้องกันช่องแคบฮอร์มุซของอิหร่าน “ส่วนเพิ่มความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์” (geopolitical risk premium: เงินที่ตลาดบวกราคาเพิ่มเพื่อชดเชยความเสี่ยงจากเหตุการเมือง/สงคราม) ในราคาน้ำมันดิบกำลังเพิ่มขึ้นแรง น้ำมันของโลกจำนวนมากต้องขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ดังนั้นความเป็นไปได้ของความขัดแย้งจึงกระทบ “คอขวดด้านอุปทาน” (chokepoint: จุดผ่านสำคัญที่หากถูกปิดกั้นจะทำให้อุปทานสะดุด) โดยตรง นี่เป็นเหตุผลที่สัปดาห์นี้เบรนท์พุ่งทะลุ 101 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น
ผู้ค้า (traders: ผู้ซื้อขายในตลาด) ควรเตรียมรับมือช่วง “ความผันผวนสูง” (volatility: การแกว่งตัวของราคาแรงและเร็ว) ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ดัชนี CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX: ดัชนีที่สะท้อนความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาสิทธิซื้อขายออปชันน้ำมัน) ปรับขึ้นเหนือ 45 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดของปีนี้ สะท้อนว่าตลาดกำลังประเมินความเป็นไปได้ของการแกว่งแรงแบบฉับพลัน กลยุทธ์ที่อาจใช้คือการซื้อ call options (คอลออปชัน: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาและเวลาที่กำหนด) บน crude futures (สัญญาน้ำมันล่วงหน้า: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าตามมาตรฐานตลาด) เพื่อได้ประโยชน์หากราคาพุ่ง โดยจำกัด “ความเสี่ยงขาลง” (downside risk: โอกาสขาดทุนเมื่อราคาลง)
ความตึงเครียดนี้เกิดขึ้นในตลาดที่ตึงตัวอยู่แล้ว ซึ่งอาจขยายการเคลื่อนไหวของราคา OPEC+ คงโควตาการผลิตในการประชุมต้นเดือนเมษายน และรายงานล่าสุดของ EIA ระบุว่าสต็อกน้ำมันลดลง (inventory draw: ปริมาณคงคลังลดลง แปลว่าอุปทานในคลังหายไป) 3.1 ล้านบาร์เรล มากกว่าที่คาด ปัจจัยพื้นฐาน (fundamental: ภาพรวมอุปสงค์-อุปทานจริง) ที่อุปทานจำกัดและอุปสงค์ยังดี ช่วยพยุงราคาน้ำมัน
สัญญาณในอดีตและบริบทตลาด
เคยเกิดสถานการณ์ลักษณะนี้มาก่อนและเป็นข้อมูลอ้างอิงที่สำคัญ ย้อนดูปี 2025 จากมุมมองปัจจุบัน จะเห็นว่าการโจมตีของกลุ่มฮูตีในทะเลแดงทำให้การขนส่งสะดุด และเพิ่มส่วนเพิ่มให้ราคาน้ำมันอยู่นานหลายเดือน เหตุการณ์เรือบรรทุกน้ำมันในภูมิภาคเดียวกันเมื่อปี 2019 ก็ทำให้ราคากระโดดเกือบ 20% ภายในวันเดียว สะท้อนว่าสถานการณ์สามารถยกระดับได้รวดเร็วเพียงใด
เมื่อเบรนท์ไวต่อการสะดุดของอุปทานตะวันออกกลางมากกว่า WTI คาดว่า “ส่วนต่างราคา” (spread: ช่องว่างราคาของสินทรัพย์สองชนิด) ระหว่างสองตัวอ้างอิงจะกว้างขึ้น ผู้ค้าสามารถพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากส่วนต่างนี้ และอาจใช้ option spreads (สเปรดออปชัน: ซื้อ-ขายออปชันหลายสัญญาร่วมกันเพื่อควบคุมต้นทุนและความเสี่ยง) แทนการถือสัญญาฟิวเจอร์สตรง ๆ เพื่อลดต้นทุน และป้องกันความเสี่ยงหากเกิดการคลี่คลายอย่างสงบแบบฉับพลันจนทำให้ส่วนเพิ่มความเสี่ยงหายไป
