USD/JPY ซื้อขายแถว 159.45 ในวันพฤหัสบดี ทรงตัวจากวันก่อน และอยู่ใกล้จุดสูงสุดล่าสุด หลังปรับขึ้นต่อเนื่อง 3 วัน แรงซื้อดอลลาร์สหรัฐได้แรงหนุนจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์บริเวณช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: เส้นทางขนส่งน้ำมันสำคัญของโลก) ทำให้ราคาพลังงานยังอยู่ในระดับสูง

ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเพิ่มความคาดหวังว่าเงินเฟ้อสหรัฐจะถูกกดดันให้สูงขึ้น ตลาดจึงลดความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve หรือ Fed) จะลดดอกเบี้ยในระยะใกล้ และประเมินโอกาสสูงที่ดอกเบี้ยจะ “คงไว้” ไปจนถึงปลายปี

ข้อมูลสหรัฐหนุนแรงซื้อดอลลาร์

ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐยังชี้ว่าโมเมนตัมยังดี ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI: ตัวชี้วัดกิจกรรมทางเศรษฐกิจจากการสำรวจภาคธุรกิจ) ของ S&P Global ออกมาขยายตัวดีกว่าคาดทั้งภาคการผลิตและภาคบริการ แม้จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ครั้งแรกล่าสุดจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย

เงินเยนยังถูกกดดัน เพราะญี่ปุ่นพึ่งพาการนำเข้าพลังงานสูง ความคาดหวังว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (Bank of Japan หรือ BoJ) จะเข้มงวดนโยบายการเงิน (tightening: ขึ้นดอกเบี้ย/ลดสภาพคล่องเพื่อคุมเงินเฟ้อ) ถูกเลื่อนไป ตลาดส่วนใหญ่คาดว่าในการประชุมครั้งถัดไปจะยังไม่เปลี่ยนนโยบาย และอาจขึ้นดอกเบี้ยในช่วงปลายปี

ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นทำให้กังวล “เงินเฟ้อนำเข้า” ของญี่ปุ่นมากขึ้น ขณะที่เงินเฟ้อในประเทศของญี่ปุ่นยังไม่ร้อนแรงเท่ากระแสเงินเฟ้อโลก จึงอาจทำให้การเข้มงวดนโยบายทำได้ช้า

ทางการยังเตือนว่ากำลังจับตาความเคลื่อนไหวของเงินเยนอย่างใกล้ชิด ส่งผลให้แถวระดับ 160 มีความระมัดระวังมากขึ้น เพราะความเสี่ยงที่รัฐจะเข้าแทรกแซงค่าเงิน (intervention: ใช้เงินสำรองซื้อ/ขายเงินตราเพื่อชะลอความผันผวน) อาจทำให้การขึ้นเหนือระดับดังกล่าวไม่ราบรื่น

ความต่างนโยบาย และนัยต่อการเทรด

ประเด็นหลักยังเหมือนเดิม คือ “ความต่างนโยบาย” (policy divergence: ทิศทางดอกเบี้ยคนละทาง) ระหว่าง Fed ที่มีแนวโน้มเข้มงวด (hawkish: ให้ความสำคัญกับคุมเงินเฟ้อ มักคง/ขึ้นดอกเบี้ย) กับ BoJ ที่ผ่อนคลาย (dovish: ให้ความสำคัญกับการพยุงเศรษฐกิจ มักชะลอการขึ้นดอกเบี้ย) ยังขยายกว้างขึ้น ราคาตลาดที่สะท้อนผ่าน CME FedWatch Tool (เครื่องมือประเมินความน่าจะเป็นการตัดสินใจดอกเบี้ยของ Fed จากตลาดฟิวเจอร์ส) ชี้ว่าโอกาสมากกว่า 85% ที่ Fed จะคงดอกเบี้ยอย่างน้อยถึงไตรมาส 3 ส่วนต่างดอกเบี้ยที่สูง (interest rate differential: ช่องว่างดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศ) ทำให้ “ถือดอลลาร์เทียบเยน” ยังได้เปรียบ

ตัวเลขล่าสุดยังเปิดทางให้ Fed ยืนท่าทีเดิม โดย PMI ภาคบริการของ S&P Global เดือนมีนาคมอยู่ที่ 54.8 สะท้อนการขยายตัวค่อนข้างแข็งแกร่ง ในขณะเดียวกัน ความตึงเครียดบริเวณช่องแคบฮอร์มุซหนุนให้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude futures: สัญญาราคาน้ำมันอ้างอิงเบรนท์ในอนาคต) กลับขึ้นเหนือ 115 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มความกังวลเงินเฟ้อ ทำให้ Fed ต้องระวังมากขึ้น ภาพรวม “เศรษฐกิจดีแต่เงินเฟ้อเหนียว” (sticky inflation: เงินเฟ้อลดลงช้า) ยังเป็นแรงหนุนดอลลาร์

ฝั่งญี่ปุ่น การพึ่งพานำเข้าพลังงานทำให้กระทบจากน้ำมันแพงมากกว่า แต่ BoJ มีข้อจำกัดในการเร่งขึ้นดอกเบี้ย โดยเงินเฟ้อพื้นฐานล่าสุด (core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดราคาพลังงานและอาหารสดที่ผันผวนออก) อยู่ที่ 2.2% ยังไม่กดดันมากพอให้ต้องขึ้นดอกเบี้ยแรงในเร็วๆ นี้ ส่งผลให้เยนยังเสี่ยงอ่อนค่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า (high-yielding dollar: ดอลลาร์ที่ให้ดอกเบี้ย/ผลตอบแทนสูงกว่าเยน)

สำหรับตลาดอนุพันธ์ (derivatives: เครื่องมือการเงินที่มูลค่าอิงสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ออปชัน/ฟิวเจอร์ส) ภาพนี้ชี้ไปที่กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จาก USD/JPY ที่ค่อยๆ ไต่ขึ้น เช่น ซื้อคอลออปชัน (call option: สิทธิซื้อในราคาที่กำหนด) ที่ราคาใช้สิทธิ (strike: ราคาที่กำหนดไว้ในสัญญา) แถว 161.00 อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงที่ราคาจะกลับตัวแรงแบบฉับพลันจากการแทรกแซงของทางการยังสูงมากเมื่ออยู่ใกล้ 160.00 ดังนั้นการจัดโครงสร้างเป็นบูลคอลสเปรด (bull call spread: ซื้อคอลที่ strike ต่ำ และขายคอลที่ strike สูง เพื่อลดต้นทุนและจำกัดกำไร/ขาดทุน) เป็นวิธีที่รอบคอบเพื่อรับมือความผันผวนรุนแรง (explosive volatility: ความผันผวนที่พุ่งแรงในเวลาสั้น) ที่อาจเกิดขึ้นจากการแทรกแซง

สร้างบัญชีจริง VT Markets และ เริ่มเทรด ได้ทันที