S&P Global เผยแพร่ดัชนี PMI รวมของสหรัฐฯ (Composite PMI) ฉบับประมาณการเบื้องต้น (Flash) เดือนเมษายนเมื่อวันพฤหัสบดี โดยดัชนีเพิ่มขึ้นสู่ 52 จาก 50.3 ในเดือนมีนาคม รายงานระบุว่า การเติบโตของกิจกรรมทางธุรกิจโดยรวมเร่งขึ้นเล็กน้อยในเดือนเมษายน หลังชะลอลงจนเกือบไม่เติบโตในเดือนมีนาคม
ภาคการผลิตปรับดีขึ้น โดยดัชนี PMI ภาคการผลิต (Manufacturing PMI) อยู่ที่ 54 เทียบกับ 52.3 ก่อนหน้า และสูงกว่าคาดการณ์ที่ 52.5 ขณะที่ดัชนี PMI ภาคบริการ (Services PMI) เพิ่มเป็น 51.3 จาก 49.8 สูงกว่าคาดการณ์ที่ 50.0
April Flash PMI Summary
ก่อนหน้านี้ตลาดคาดว่า Manufacturing PMI จะอยู่ที่ 52.5 จาก 52.3 และ Services PMI ที่ 50.0 หลัง 49.8 โดยค่าต่ำกว่า 50.0 หมายถึง “หดตัว” (กิจกรรมลดลงจากเดือนก่อน) ขณะที่ Composite PMI เดือนมีนาคมอยู่ที่ 50.3
ก่อนประกาศตัวเลข EUR/USD อ่อนลง 0.2% แถว 1.1680 โดยคู่เงินอยู่เหนือระดับฟีโบนัชชี 38.2% (Fibonacci level: ระดับแนวรับ-แนวต้านที่คำนวณจากสัดส่วนทางคณิตศาสตร์ที่นักลงทุนใช้ประเมินจุดกลับตัว) ที่ 1.1666 และต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล 20 ช่วงเวลา (20-period EMA: ค่าเฉลี่ยที่ให้น้ำหนักกับราคาล่าสุดมากกว่า ใช้ดูแนวโน้มระยะสั้น) ที่ 1.1689 ส่วน RSI อยู่ที่ 50.2 (RSI: ดัชนีแรงซื้อแรงขาย 0–100 ใช้ดูภาวะซื้อมาก/ขายมาก) โดยแนวต้านที่ 1.1689, 1.1745, 1.1825, 1.1938 และ 1.2082 และแนวรับที่ 1.1666, 1.1567 และ 1.1408
Composite PMI คือดัชนีรายเดือนที่จัดทำจากแบบสำรวจภาคเอกชนสหรัฐฯ ทั้งภาคการผลิตและบริการ อยู่ในช่วง 0–100 โดยระดับ 50.0 หมายถึง “ไม่เปลี่ยนแปลง” จากเดือนก่อน ดัชนีนี้ใช้ดูแนวโน้มเศรษฐกิจล่วงหน้า เช่น GDP (ผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ: มูลค่าผลผลิตรวมของประเทศ), การผลิตภาคอุตสาหกรรม, การจ้างงาน และเงินเฟ้อ
ตัวเลข Flash PMI เดือนเมษายนออกมาดีกว่าที่คาด ชี้ว่ากิจกรรมทางธุรกิจฟื้นตัวหลังชะลอในเดือนมีนาคม ความทนทานนี้สะท้อนว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ รับแรงกระทบจากเหตุการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ได้ดีกว่าที่ตลาดกังวล เมื่อดัชนีรวมอยู่ที่ 52 หมายถึง “ขยายตัว” ซึ่งอาจทำให้เงินเฟ้อยังลดลงช้า และทำให้การลดดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ถูกเลื่อนออกไป
Market Implications And Positioning
มุมมองนี้ถือเป็นสัญญาณบวกต่อดอลลาร์สหรัฐในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ข้อมูลที่ออกมาดีกว่าคาด โดยเฉพาะเมื่อประกอบกับรายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคจ่าย) ล่าสุดที่ชี้ว่าเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดราคาพลังงานและอาหารที่ผันผวนออก) ยังสูงกว่า 3% ทำให้เหตุผลที่ Fed จะคงดอกเบี้ย “สูงนานขึ้น” ชัดขึ้น ส่งผลให้การถือสถานะซื้อดอลลาร์ (long dollar positions: ถือเพื่อหวังดอลลาร์แข็งค่า) น่าสนใจ เช่น ซื้อออปชันคอล (call options: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาในอนาคต) บนคู่เงินที่ดอลลาร์เป็นแกนหลัก เพราะความแตกต่างด้านนโยบาย (policy divergence: ธนาคารกลางแต่ละแห่งขึ้น/ลงดอกเบี้ยไม่พร้อมกัน) อาจกว้างขึ้น
สำหรับผู้เทรดดัชนีหุ้น ข่าวนี้เพิ่มความไม่แน่นอนและความผันผวน แม้เศรษฐกิจโตเป็นบวกต่อกำไรบริษัท แต่ดอกเบี้ยสูงนานขึ้นอาจกดดันมูลค่าหุ้น (stock valuations: การประเมินราคาหุ้นเทียบกับกำไร/กระแสเงินสด) กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์หรือช่วยกันความผันผวน เช่น ซื้อออปชันคอลบน VIX (VIX: ดัชนีความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐฯ มักถูกเรียก “ดัชนีความกลัว”) หรือทำคอลลาร์ (collar: กลยุทธ์ออปชันที่ซื้อพุตและขายคอลเพื่อจำกัดความเสี่ยงและจำกัดผลตอบแทน) กับสถานะ S&P 500 จึงดูน่าสนใจขึ้น
ในตลาดอัตราดอกเบี้ย ข้อมูลนี้ทำให้ตลาดต้องปรับความคาดหวังออกจากการลดดอกเบี้ยในเร็ววัน โดยดูจากฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยเฟด (federal funds futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่สะท้อนคาดการณ์ดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐฯ) โอกาสการลดดอกเบี้ยช่วงฤดูร้อนน่าจะลดลงมากจากรายงานนี้ โอกาสจากมุมมองดังกล่าวคือวางสถานะให้สอดคล้องกับการเลื่อนเวลาการผ่อนคลายนโยบายของ Fed (Fed easing: การลดดอกเบี้ย/ทำให้นโยบายการเงินผ่อนคลาย) ออกไปไกลขึ้น โดยอาจขายฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น (short-term interest rate futures: สัญญาที่อิงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น) เพื่อรับประโยชน์หากตลาดปรับคาดการณ์ดอกเบี้ยสูงนานขึ้น
อย่างไรก็ดี รายงานยังระบุว่าการขยายตัวยัง “ซบเซา” และอุปสงค์ในภาคบริการเริ่มสะดุด สะท้อนว่าการฟื้นตัวยังไม่ทั่วถึงและอาจเปราะบาง ดังนั้นแม้ภาพระยะสั้นดูดีขึ้น การถือพุตออปชัน (put options: สิทธิในการขายสินทรัพย์ที่ราคาในอนาคต ใช้ป้องกันขาลง) บางส่วนยังเหมาะเพื่อป้องกันความเสี่ยง หากการฟื้นตัวของ PMI ครั้งนี้เกิดขึ้นเพียงช่วงสั้น
