สหรัฐระงับการขนส่งธนบัตรดอลลาร์ไปยังอิรัก และระงับโครงการความร่วมมือด้านความมั่นคงทางทหาร มาตรการดังกล่าวมีเป้าหมายกดดันรัฐบาลแบกแดดให้ดำเนินการกับ “กองกำลังติดอาวุธที่ได้รับการหนุนหลังจากอิหร่าน” (กลุ่มติดอาวุธนอกกองทัพรัฐที่มีสายสัมพันธ์หรือรับการสนับสนุนจากอิหร่าน) ที่ปฏิบัติการอยู่ในอิรัก
เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐ ระบุว่า พันธมิตรหลายประเทศในอ่าวอาหรับและเอเชีย ไม่ได้มีแค่สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) ได้ร้องขอ “วงเงินสวอปไลน์ดอลลาร์” (ข้อตกลงแลกเปลี่ยนเงินตราระหว่างธนาคารกลาง เพื่อให้เข้าถึงสภาพคล่องดอลลาร์ชั่วคราว) สะท้อนว่าช่องทางเพิ่ม “สภาพคล่องดอลลาร์สหรัฐ” (ปริมาณเงินดอลลาร์ที่พร้อมใช้ในระบบการเงิน) อาจขยายออกไปนอกกลุ่มพันธมิตรดั้งเดิม
Shifting Currency Market Anchors
คู่เงินอ้างอิงตลาดหลัก (คู่เงินที่ใช้เป็นตัวชี้วัดภาพรวมตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา) เช่น EUR/USD, GBP/USD และ USD/JPY ถูกมองว่ามีความสำคัญต่อการกำหนดทิศทางตลาดลดลง การเปลี่ยนแปลงนี้เชื่อมโยงกับเศรษฐกิจโลกที่พึ่งพาทรัพยากร การผลิตภาคอุตสาหกรรม และ AI (ปัญญาประดิษฐ์: เทคโนโลยีให้คอมพิวเตอร์เรียนรู้และตัดสินใจจากข้อมูล) มากขึ้น
แนวทางนี้ทำให้รายชื่อประเทศที่อาจได้รับสวอปไลน์กว้างขึ้น ไม่จำกัดแค่สหราชอาณาจักร ยุโรป และญี่ปุ่น และทำให้การสนับสนุนดอลลาร์ถูกกำหนดโดย “นโยบายสหรัฐ” มากกว่าความร่วมมือระดับโลกแบบเดิม
ผลลัพธ์สุดท้ายของมาตรการเหล่านี้ยังไม่ชัดเจน โดยระบุว่าอาจเกิดผลกระทบทางเศรษฐกิจตามมา
Geopolitics Driving Dollar Dynamics
แนวโน้มล่าสุดชี้ว่า “คู่เงินมาตรฐาน” (คู่เงินหลักที่ตลาดใช้เป็นเกณฑ์) อย่าง EUR/USD เริ่มทำนายทิศทางตลาดได้ลดลง แรงขับเคลื่อนหลักของความแข็งแกร่งของดอลลาร์กลายเป็นการดำเนินนโยบายของสหรัฐ เช่น การขยายสวอปไลน์ดอลลาร์ไปยังพันธมิตรสำคัญในอ่าวอาหรับและเอเชีย ทำให้การติดตามตลาดต้องให้น้ำหนักกับ “ยุทธศาสตร์ภูมิรัฐศาสตร์” (การเมืองระหว่างประเทศที่เกี่ยวกับอำนาจ ความมั่นคง และผลประโยชน์) มากกว่าตัวเลขเศรษฐกิจเพียงอย่างเดียว
ภาพดังกล่าวสะท้อนในตลาดความผันผวน (ตลาด/ตัวชี้วัดที่ติดตามการแกว่งตัวของราคา) โดย “ดัชนีความผันผวนของค่าเงิน” (ดัชนีวัดระดับการแกว่งของค่าเงิน) อยู่สูงกว่าค่าเฉลี่ยปี 2025 ราว 15% ต่อเนื่องในช่วงต้นปี 2026 ตัวอย่างเช่น ความตึงเครียดในทะเลจีนใต้เมื่อสัปดาห์ก่อน ทำให้ดอลลาร์แข็งค่ากับตะกร้าเงิน (ค่าเงินหลายสกุลรวมกันเพื่อวัดค่าโดยรวม) แม้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐลดลง ความสวนทางนี้บ่งชี้ว่าดอลลาร์เคลื่อนไหวจากแรงซื้อเพื่อความปลอดภัยเชิงยุทธศาสตร์ (ความต้องการถือสินทรัพย์ที่ปลอดภัยในยามเสี่ยง) มากกว่าจากผลประกอบการเศรษฐกิจ
สัญญาณของการเปลี่ยนผ่านเริ่มเห็นตั้งแต่ปี 2025 เมื่อมีการพูดถึง “การลดการพึ่งพาดอลลาร์” (de-dollarization: การหันไปใช้สกุลเงินอื่นแทนดอลลาร์ในการค้า/การเงิน) อย่างแพร่หลาย อย่างไรก็ดี การใช้ “นโยบายเศรษฐกิจเพื่อเป้าหมายเชิงอำนาจรัฐ” (economic statecraft: การใช้เครื่องมือเศรษฐกิจเพื่อบรรลุเป้าหมายทางการเมือง/ความมั่นคง) ของสหรัฐได้ลดแรงกดดันดังกล่าวผ่านการจัดสรรสภาพคล่องดอลลาร์ให้พันธมิตรที่มีนัยเชิงยุทธศาสตร์ ทำให้บทบาทศูนย์กลางของดอลลาร์ยังแข็งแรง และก่อให้เกิดความแตกต่างระหว่างประเทศที่เข้าถึงดอลลาร์ได้มั่นคงกับประเทศที่เผชิญความไม่แน่นอนสูงขึ้น
สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ (สัญญาการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง) ข้อสรุปคือ กลยุทธ์ “ถือความผันผวน” (long volatility: วางเดิมพันว่าราคาจะแกว่งแรง ไม่ว่าจะขึ้นหรือลง) บนคู่เงินหลักอาจได้เปรียบ เพราะข่าวการเมืองยังทำให้ราคาเคลื่อนไหวรุนแรงและคาดเดายาก นอกจากนี้ การถือสถานะในสกุลเงินของประเทศผู้ผลิตทรัพยากรอาจให้โอกาสมากกว่าการเทรดสกุลเงินหลักของกลุ่ม G3 (สหรัฐ ยูโรโซน ญี่ปุ่น) การพุ่งขึ้น 12% ของสัญญาล่วงหน้าทองแดง (futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้า) หลังประกาศความร่วมมืออุตสาหกรรมใหม่กับพันธมิตรในเอเชีย ตอกย้ำความเชื่อมโยงระหว่างนโยบายรัฐกับกระแสสินค้าโภคภัณฑ์
ในสภาพแวดล้อมนี้ แบบจำลอง (โมเดลวิเคราะห์/คาดการณ์) ควรให้น้ำหนักกับ “ดัชนีการผลิตภาคอุตสาหกรรม” และ “ความมั่นคงของห่วงโซ่อุปทาน” (supply chain security: ความสามารถในการจัดหาวัตถุดิบ/ชิ้นส่วนได้ต่อเนื่องและปลอดความเสี่ยง) มากกว่าตัวเลขเงินเฟ้อหรือการจ้างงาน มูลค่าของดอลลาร์ถูกกำหนดมากขึ้นโดยประเทศที่สามารถเข้าถึงทรัพยากรและผลิตสินค้าจำเป็นได้ ดังนั้น การคาดการณ์ “การเดินหมากเชิงยุทธศาสตร์” ครั้งถัดไปของสหรัฐจึงสำคัญกว่าการคาดเดาการตัดสินใจของธนาคารกลาง
