USD/JPY อ่อนลงมาแถว 159.35 ในการซื้อขายช่วงเอเชียวันพฤหัสบดี โดยดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับเงินเยนญี่ปุ่น ข้อมูลเบื้องต้น S&P Global PMI (ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ เป็นตัวชี้วัดกิจกรรมเศรษฐกิจของภาคเอกชน) จะประกาศในวันพฤหัสบดีนี้
ประธานาธิบดีสหรัฐ โดนัลด์ ทรัมป์ กล่าวเมื่อวันอังคารว่า จะขยายข้อตกลง “หยุดยิง” กับอิหร่าน ระหว่างรอ “ข้อเสนอที่เป็นเอกภาพ” จากเตหะราน อิหร่านระบุว่าจะไม่กลับมาเปิดช่องแคบฮอร์มุซ แม้สหรัฐจะปิดล้อมทางเรือ และทำเนียบขาวระบุว่า ข้อกล่าวอ้างของอิหร่านเรื่องยึดเรือ 2 ลำในพื้นที่ดังกล่าว ยังไม่ถูกมองว่าเป็นการละเมิดการหยุดยิง
Regional Truce Updates
เลบานอนเตรียมขอขยายเวลาหยุดยิงกับอิสราเอลออกไปอีก 1 เดือน ในการประชุมที่กรุงวอชิงตันในวันพฤหัสบดี การเจรจาเลบานอน–อิสราเอลเมื่อ 14 เมษายนเป็นครั้งแรกในรอบหลายทศวรรษ และต่อมาสหรัฐประกาศหยุดยิง 10 วัน ซึ่งมีกำหนดสิ้นสุดในวันอาทิตย์
ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) คาซูโอะ อูเอดะ ไม่ได้ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยในเดือนเมษายน โดยอ้างความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจจาก “ช็อกด้านอุปทานเชิงลบ” (ต้นทุน/สินค้าในระบบผลิตตึงตัว ทำให้ผลิตได้ยากขึ้นและเศรษฐกิจชะลอ) ที่เชื่อมโยงกับสงคราม ตลาดส่วนใหญ่มองว่า BoJ จะคงดอกเบี้ยอย่างน้อยจนถึงเดือนมิถุนายน 2026
ตามรายงานของ Reuters ตลาดให้น้ำหนักโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนพฤษภาคมราว 72%–77% และสะท้อนโอกาสเกือบ 99% ว่าจะขึ้นดอกเบี้ยภายในเดือนมิถุนายน
เราเห็น USD/JPY อ่อนลงมาที่ 159.35 หลังสหรัฐขยายเวลาหยุดยิงกับอิหร่าน ซึ่งทำให้ความต้องการถือดอลลาร์ในฐานะ “สินทรัพย์ปลอดภัย” (สินทรัพย์ที่นักลงทุนมักถือเมื่อกังวลความเสี่ยง) ลดลง อย่างไรก็ดี การอ่อนค่าครั้งนี้อาจเป็นเพียงปฏิกิริยาระยะสั้นในแนวโน้มขาขึ้นที่ยังใหญ่กว่า จึงอาจเป็นจุดเข้าที่น่าสนใจสำหรับผู้ที่ยังมองดอลลาร์แข็งค่า
Volatility Risk And Options
ความตึงเครียดที่ยังคงอยู่ เช่น ท่าทีของอิหร่านต่อช่องแคบฮอร์มุซ และการหยุดยิงเลบานอน–อิสราเอลที่เปราะบาง ทำให้ควรคาดหวังการแกว่งตัวของราคาที่เกิดขึ้นฉับพลัน เราเคยเห็นความผันผวนของค่าเงินพุ่งแรงช่วงปลายปี 2023 เมื่อความขัดแย้งในตะวันออกกลางรุนแรงขึ้น ดัน Cboe Volatility Index (VIX: ดัชนีความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐ ใช้สะท้อนความกังวลของตลาด) ขึ้นเหนือ 20 ภาวะเช่นนี้ชี้ว่า การใช้ “ออปชัน” (สัญญาที่ให้สิทธิในการซื้อหรือขายในราคาและเวลาที่กำหนด) เพื่อเก็งกำไรหรือป้องกันความเสี่ยงจากการเคลื่อนไหวแรงแบบไม่คาดคิด อาจเป็นกลยุทธ์ที่รอบคอบ
ปัจจัยขับเคลื่อนหลักยังเป็น “ช่องว่างอัตราดอกเบี้ย” ขนาดใหญ่ระหว่างสหรัฐและญี่ปุ่น โดยตลาดสะท้อนโอกาสเกือบ 99% ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะขึ้นดอกเบี้ยภายในเดือนมิถุนายน ขณะที่ BoJ ยังรอ ทำให้ส่วนต่างอาจกว้างเกิน 5.5 จุดเปอร์เซ็นต์ ในอดีต ช่องว่างที่กว้างระดับนี้มักหนุนให้ดอลลาร์แข็งค่าเมื่อเทียบกับเยน และจูงใจให้ทำ “แคร์รีเทรด” (การกู้/ขายสกุลเงินดอกเบี้ยต่ำ แล้วไปถือสกุลเงินดอกเบี้ยสูงเพื่อกินส่วนต่าง)
“ความผันผวนโดยนัย” ของออปชัน USD/JPY (ตัวเลขที่ตลาดสะท้อนความคาดหวังต่อความผันผวนล่วงหน้า) มีแนวโน้มอยู่ในระดับสูงกว่าช่วง 10-12% ที่เห็นตลอดส่วนใหญ่ของปีก่อน จากความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ ข้อมูล S&P Global PMI ของสหรัฐในวันพฤหัสบดีจะเป็นบททดสอบถัดไปของความแข็งแรงเศรษฐกิจสหรัฐ หากออกมาดี จะยืนยันท่าที “ตึงตัว” ของ Fed (แนวโน้มขึ้นดอกเบี้ย/คงดอกเบี้ยสูงเพื่อกดเงินเฟ้อ) และอาจดันคู่เงินขึ้น
เมื่อแรงหนุนจากนโยบายธนาคารกลางยังชัด การขาย “พุทออปชันนอกเงิน” (สัญญาขายที่ราคาใช้สิทธิไกลกว่าราคาปัจจุบัน โอกาสถูกใช้สิทธิน้อยกว่า) ของ USD/JPY สำหรับช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าดูน่าสนใจ กลยุทธ์นี้คือรับ “พรีเมียม” (ค่าตอบแทนที่ผู้ซื้อออปชันจ่ายให้ผู้ขาย) โดยคาดว่าคู่เงินจะไม่ร่วงลึกมากจากระดับปัจจุบัน ส่วนต่างดอกเบี้ยทำหน้าที่เป็นแนวรับสำคัญต่อการแข็งค่าของเยน จึงทำให้การร่วงแรงมักอยู่ไม่นาน
