AUD/JPY ปรับขึ้นมาแถว 114.05 ในช่วงเช้าตลาดยุโรปวันพุธ โดยดอลลาร์ออสเตรเลียแข็งค่าจากท่าที “เข้มงวด” (hawkish: มีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ยหรือคุมเงินเฟ้อเข้ม) ของธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ขณะที่เงินเยนอาจแข็งค่าหากภาวะเสี่ยงในตลาดแย่ลง ซึ่งจะกดดันคู่เงินนี้
ประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ กล่าวเมื่อวันอังคารว่า เขาขยายเวลาหยุดยิงกับอิหร่านตามคำร้องของปากีสถาน ระหว่างรอ “ข้อเสนอร่วมกัน” จากเตหะราน ท่ามกลางการที่กองทัพสหรัฐฯ ยังคงปิดล้อมท่าเรืออิหร่าน ตลาดจับตาการเจรจาสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่าน และหากความขัดแย้งยืดเยื้ออาจหนุนเงินเยนในฐานะ “สินทรัพย์ปลอดภัย” (safe haven: สินทรัพย์ที่มักถูกซื้อเมื่อกังวลความเสี่ยง)
ภาพทางเทคนิคบนกราฟรายวัน
บนกราฟรายวัน คู่เงินยังยืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบธรรมดา 20 วัน (20-day SMA: ค่าเฉลี่ยราคาย้อนหลัง 20 วัน) และเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล 100 วัน (100-day EMA: ค่าเฉลี่ยที่ให้น้ำหนักกับราคาล่าสุดมากกว่า) ราคาอยู่ใกล้กรอบบนของ Bollinger Band (แถบโบลลิงเจอร์: กรอบวัดความผันผวน) และดัชนี RSI (Relative Strength Index: ตัวชี้วัดแรงซื้อแรงขาย) อยู่ที่ 68.62 ใกล้เขตซื้อมากเกินไป (overbought: ราคาขึ้นแรงจนเสี่ยงพักฐาน)
แนวต้านอยู่ใกล้กรอบบนของ Bollinger Band ที่ 115.35 แนวรับอยู่แถวเส้นกลางของ Bollinger Band ที่ 111.90 จากนั้นใกล้ 100-day EMA ที่ 108.55 และกรอบล่างของ Bollinger Band ที่ 108.45
เงินเยนมักเคลื่อนไหวตามภาวะเศรษฐกิจญี่ปุ่น นโยบายธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ส่วนต่างผลตอบแทนกับพันธบัตรสหรัฐฯ (yield gap: ความต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตร) และบรรยากาศรับความเสี่ยงของตลาด BoJ ใช้นโยบายการเงินผ่อนคลายมากเป็นพิเศษ (ultra-loose: ดอกเบี้ยต่ำมาก/อัดฉีดสภาพคล่อง) ตั้งแต่ปี 2013 ถึง 2024 ก่อนเริ่มทยอยปรับกลับสู่ภาวะปกติในปี 2024 ซึ่งช่วยให้ส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรแคบลง
กลยุทธ์ออปชันและการบริหารความเสี่ยง
ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เรามองว่าการใช้ “คอลออปชัน” (call options: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาใช้สิทธิ) เพื่อเปิดรับโอกาสขาขึ้นเป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสม โดยเฉพาะเมื่อโมเมนตัมขาขึ้นบนกราฟรายวันชัดเจน อย่างไรก็ดี เมื่อ RSI เข้าใกล้เขตซื้อมากเกินไปที่ 68.62 ควรกำหนดเป้าทำกำไร (take-profit: ปิดสถานะเมื่อถึงระดับกำไรที่ตั้งไว้) แถวแนวต้าน 115.35 นักลงทุนอาจพิจารณาขายคอลที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่าเพื่อทำ “สเปรด” (spread: ถือออปชันหลายขาเพื่อลดต้นทุน/ความเสี่ยง) ช่วยลดต้นทุนของสถานะแรก
การทยอยทำให้นโยบายการเงินกลับสู่ปกติของ BoJ ที่เริ่มตั้งแต่ปี 2024 ยังเป็นความเสี่ยงสำคัญ เพราะอาจทำให้เงินเยนแข็งค่าแบบไม่คาดคิด ดังนั้นจึงเพิ่ม “พุตออปชัน” (put options: สิทธิในการขายสินทรัพย์ที่ราคาใช้สิทธิ) เพื่อป้องกันความเสี่ยง โดยเลือกราคาใช้สิทธิต่ำกว่าระดับแนวรับแรกที่ 111.90 เพื่อเป็นกันชนหากความเชื่อมั่นเปลี่ยนฉับพลัน หรือ BoJ ส่งสัญญาณเข้มงวดเกินคาด
การหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในขณะนี้กดแรงซื้อเงินเยนในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ซึ่งเป็นผลบวกต่อคู่เงินนี้ หากเห็นสัญญาณว่าการเจรจาสะดุด อาจเกิดการกลับทิศเร็วจากเงินทุนไหลกลับเข้าเยน เราถือคอลออปชัน JPY นอกเงิน (out-of-the-money: ราคาใช้สิทธิยังไม่เป็นประโยชน์หากใช้ตอนนี้) จำนวนน้อยเป็นการประกันความเสี่ยงต้นทุนต่ำต่อเหตุการณ์ภูมิรัฐศาสตร์
เราจำได้ว่าคู่เงินนี้เคยตอบสนองอย่างไรช่วงความกังวลเศรษฐกิจโลกในไตรมาส 3 ปี 2025 เมื่อมันร่วงแรงจากนักลงทุนหันไปหาเสถียรภาพของเงินเยน แม้สภาพแวดล้อมปัจจุบันต่างออกไป แต่ส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ-ญี่ปุ่น อายุ 10 ปี ก็แคบลง 10 เบสิสพอยต์ (basis points: 1 จุด = 0.01%) ในเดือนที่ผ่านมา ทำให้ความน่าสนใจของ “แคร์รีเทรด” (carry trade: กู้/ขายสกุลเงินดอกต่ำไปซื้อสกุลเงินดอกสูงเพื่อกินส่วนต่างดอกเบี้ย) ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว พฤติกรรมในอดีตนี้สนับสนุนการคงการป้องกันความเสี่ยงขาลงไว้
