การนำเข้าของญี่ปุ่น (เทียบรายปี) เพิ่มขึ้น 10.9% ในเดือนมีนาคม สูงกว่าที่คาดไว้ 7.1%
ตัวเลขนี้เป็นการเปรียบเทียบ “มูลค่าสินค้าที่นำเข้า” ของญี่ปุ่นกับเดือนเดียวกันของปีก่อน โดยผลเดือนมีนาคมสูงกว่าคาดการณ์ 3.8 จุดเปอร์เซ็นต์ (ส่วนต่างเป็นหน่วยเปอร์เซ็นต์พอยต์ ไม่ใช่เปอร์เซ็นต์ทบ)
ผลต่ออุปสงค์ในประเทศและเงินเฟ้อ
การนำเข้าที่พุ่งแรงและสูงกว่าคาดมาก สะท้อนว่าเศรษฐกิจในประเทศของญี่ปุ่นอาจแข็งแรงกว่าที่ตลาดเคยประเมินไว้ ปัจจัยขับเคลื่อนอาจมาจากความต้องการซื้อของผู้บริโภคและภาคธุรกิจที่ยังดี หรือมีแนวโน้มมากกว่าคือ “ราคาสินค้านำเข้าแพงขึ้น” เพราะเงินเยนอ่อนค่าต่อเนื่อง (เงินเยนอ่อนหมายถึง ใช้เงินเยนจำนวนมากขึ้นเพื่อซื้อเงินตราต่างประเทศ ทำให้ต้นทุนสินค้านำเข้าที่คิดเป็นเยนสูงขึ้น) ตัวเลขที่ออกมาผิดคาดแบบนี้เพิ่มความไม่แน่นอน และมักทำให้ความผันผวนของตลาดสูงขึ้น
สำหรับผู้ซื้อขายค่าเงิน ข้อมูลนี้ทำให้มุมมองต่อเงินเยนซับซ้อนขึ้น โดยปกติเศรษฐกิจที่แข็งแรงจะช่วยหนุนค่าเงิน แต่ค่าเงินเยนยังอ่อนต่อเนื่อง โดย USD/JPY (อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐต่อเยน หมายถึง 1 ดอลลาร์แลกได้กี่เยน) ทรงตัวเหนือ 158 เป็นส่วนใหญ่ในช่วงปีที่ผ่านมาในปี 2025 ตัวเลขนำเข้านี้อาจถูกมองเป็นหลักฐานว่า “เงินเยนอ่อน” กำลังผลักดันเงินเฟ้อจากสินค้านำเข้าอย่างมีนัยสำคัญ (Imported inflation คือเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาสินค้านำเข้าแพงขึ้น) เพิ่มแรงกดดันให้ธนาคารกลางญี่ปุ่นต้องดำเนินนโยบายเข้มงวดขึ้น
ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ยังระมัดระวังมาก โดยปรับขึ้นดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวหลังยุตินโยบายดอกเบี้ยติดลบ (ดอกเบี้ยติดลบคือการกำหนดดอกเบี้ยนโยบายต่ำกว่า 0% เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ) ในปี 2024 ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐาน (Core inflation คือเงินเฟ้อที่ตัดราคาพลังงานและอาหารสดที่ผันผวนออก) ล่าสุดขยับขึ้นมา 2.4% ความประหลาดใจจากตัวเลขนำเข้าครั้งนี้จะเพิ่มกระแสคาดการณ์ว่าอาจมีการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งก่อนเข้าสู่ไตรมาส 3 ควรติดตามการเปลี่ยนแปลงของการตั้งราคาออปชัน (Options pricing คือราคาสัญญาซื้อขายสิทธิ ที่สะท้อนความคาดหวังของตลาด) ที่อาจบ่งชี้ว่าตลาดให้น้ำหนักกับโอกาสที่ BoJ จะคุมเข้มนโยบายเร็วขึ้น
ภาพนี้ให้สัญญาณปะปนสำหรับตราสารอนุพันธ์หุ้นที่อิงดัชนีนิกเคอิ 225 (อนุพันธ์คือสัญญาทางการเงินที่มูลค่าอ้างอิงสินทรัพย์ เช่น ฟิวเจอร์ส/ออปชัน) ด้านหนึ่ง อุปสงค์ในประเทศที่ดีเป็นบวกต่อกำไรบริษัทและอาจช่วยหนุนราคาหุ้น แต่อีกด้าน ความเสี่ยงที่ธนาคารกลางจะคุมเข้มมากขึ้นเพื่อสกัดเงินเฟ้ออาจจำกัดการปรับขึ้นของตลาด ดังนั้นควรเตรียมรับมือภาวะดัชนีแกว่งในกรอบ (range-bound) หรือผันผวนมากขึ้นในสัญญาฟิวเจอร์สดัชนี (index futures คือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อ้างอิงดัชนี)
