EUR/JPY ซื้อขายใกล้ 187.20 ในช่วงตลาดเอเชียวันจันทร์ หลังปรับขึ้นเล็กน้อยในวันก่อนหน้า โดยคู่เงินทรงตัว เพราะเงินยูโรแทบไม่ขยับหลังข้อมูลสำรวจ ZEW ของเยอรมนี
ดัชนีความเชื่อมั่นเศรษฐกิจ ZEW ของเยอรมนี (แบบสำรวจความเห็นนักลงทุนและนักวิเคราะห์ต่อแนวโน้มเศรษฐกิจ) ลดลงสู่ -17.2 ในเดือนเมษายน ต่ำกว่าคาดที่ -5 และลดลงจาก -0.5 ในเดือนมีนาคม ส่วนดัชนีสถานการณ์ปัจจุบันลดลงสู่ -73.7 ต่ำกว่าคาด -70.0 และแย่ลงจาก -62.9
ความเชื่อมั่นยูโรโซนปรับลง
ดัชนีความเชื่อมั่นเศรษฐกิจ ZEW ของยูโรโซนลดลงสู่ -20.4 เทียบกับคาดการณ์ที่ -3.6 สะท้อนมุมมองเชิงลบในภูมิภาค
หลุยส์ เดอ กินโดส รองประธานธนาคารกลางยุโรป (ECB) ระบุว่า “สินเชื่อภาคเอกชน” (การปล่อยกู้ให้ธุรกิจและครัวเรือน) เป็นความเสี่ยงต่อเสถียรภาพการเงิน ร่วมกับ “มูลค่าตลาดที่สูง” (ราคาสินทรัพย์อย่างหุ้น/พันธบัตรที่แพงเมื่อเทียบกับปัจจัยพื้นฐาน) และนโยบายการคลังที่ผ่อนคลายในบางประเทศ ตามรายงานของ Reuters โดยให้ความเห็นระหว่างการซื้อขายในยุโรปวันอังคาร
เงินเยนญี่ปุ่นยังถูกกดดันจากความไม่ชัดเจนของแนวโน้มนโยบายธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) โดยคาดว่า BoJ จะปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อ และปรับลดคาดการณ์การเติบโตจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น และแรงกดดันที่เชื่อมโยงกับความขัดแย้งอิหร่าน
Nikkei รายงานว่า BoJ อาจคงอัตราดอกเบี้ยที่ 0.75% ในวันที่ 28 เมษายน ขณะที่รายงานอื่นระบุว่า BoJ กำลังประเมินความขัดแย้งตะวันออกกลาง และอาจส่งสัญญาณกลับมา “ทำให้นโยบายการเงินกลับสู่ภาวะปกติ” (ลดการผ่อนคลาย เช่น ขึ้นดอกเบี้ย/ลดมาตรการกระตุ้น) ได้เร็วสุดในเดือนมิถุนายน
ตลาดหันโฟกัสไปที่ BoJ
EUR/JPY ยังทรงตัวแถว 187.20 แม้ความเชื่อมั่นเศรษฐกิจเยอรมนีจะร่วงแรง โดยผลสำรวจ ZEW ที่ลดลงสู่ -17.2 สะท้อนแรงกดดันต่อเศรษฐกิจใหญ่สุดของยูโรโซน อย่างไรก็ดี ความอ่อนแอของยูโรถูกชดเชยด้วยแรงกดดันฝั่งเงินเยน
ประมาณการเบื้องต้น (flash estimates) ของ Destatis ระบุว่า CPI เยอรมนี (ดัชนีราคาผู้บริโภค ใช้วัดเงินเฟ้อ) เดือนเมษายนลดลงสู่ 1.9% เมื่อเทียบรายปี ยิ่งทำให้ ECB มีเหตุให้ระมัดระวัง ซึ่งหมายถึง ECB ไม่น่าจะรีบ “คุมเข้มนโยบาย” (ขึ้นดอกเบี้ย/ลดความผ่อนคลาย) และอาจจำกัดการแข็งค่าของยูโรในระยะกลาง คำเตือนของธนาคารกลางเรื่องความเสี่ยงจากสินเชื่อภาคเอกชนยิ่งตอกย้ำแนวโน้มที่ยังลังเล
ตัวขับเคลื่อนหลักของคู่เงินนี้ยังเป็นแนวโน้มนโยบายของ BoJ หาก BoJ คาดว่าจะคงดอกเบี้ยที่ 0.75% ในการประชุม 28 เมษายน ภาวะ “ผลตอบแทนเป็นรอง” ของเงินเยน (ดอกเบี้ยญี่ปุ่นต่ำกว่าประเทศอื่น ทำให้ถือเยนได้ผลตอบแทนน้อย) ยังเป็นประเด็นสำคัญ การประเมินของตลาดที่สะท้อนผ่าน “overnight index swaps” หรือ OIS (สัญญาสว็อปอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น ใช้ดูความคาดหวังดอกเบี้ยนโยบาย) ชี้ว่าโอกาสขึ้นดอกเบี้ยก่อนเดือนกรกฎาคมมีเพียง 15% และตอกย้ำมุมมอง “ผ่อนคลาย” (dovish: เน้นคงดอกเบี้ยต่ำ/กระตุ้นเศรษฐกิจ)
ภาพนี้คล้ายช่วงปี 2023-2024 ที่เงินเยนอ่อนค่าต่อเนื่อง เพราะนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากของ BoJ มักมีน้ำหนักมากกว่าปัจจัยของสกุลเงินฝั่งตรงข้าม ความไม่แน่นอนจากความขัดแย้งตะวันออกกลางและต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น ยิ่งทำให้ BoJ มีเหตุผลที่จะชะลอการปรับนโยบายครั้งใหญ่
ในบริบทนี้ ผู้เทรดที่คาดว่าเงินเยนจะอ่อนต่อ อาจพิจารณาซื้อ “ออปชันคอล” (call option: สิทธิในการซื้อที่ราคาเป้าหมายในอนาคต) ของ EUR/JPY ที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า 188.00 เพื่อหวังได้ประโยชน์หากราคาขึ้นต่อ หรือหากมองว่าราคาระยะสั้นอาจแกว่งแรงจากการประชุม BoJ “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาออปชัน) ของออปชัน 1 เดือนขยับขึ้นสู่ 9.5% กลยุทธ์ “ลองสแตรดเดิล” (long straddle: ซื้อทั้งคอลและพุทที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อหวังได้กำไรเมื่อราคาขยับแรงไม่ว่าทางขึ้นหรือลง) อาจใช้ได้ หาก BoJ ส่งสัญญาณที่ตลาดไม่คาดคิด
