รายงานของนิกเคอิระบุว่า ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) คาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 0.75% โดยการประกาศนโยบายการเงินครั้งถัดไปมีกำหนดวันที่ 28 เมษายน
เมื่อ BoJ ถูกคาดหมายอย่างกว้างขวางว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (policy rate: ดอกเบี้ยหลักที่ธนาคารกลางกำหนดเพื่อชี้นำต้นทุนเงินในระบบ) ไว้ที่ 0.75% ในสัปดาห์หน้า ความผันผวนระยะสั้นของเงินเยนจึงลดลง ความคาดการณ์ที่ชัดเจนเช่นนี้ทำให้กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์ในภาวะตลาดนิ่งดูน่าสนใจ เช่น การขายออปชัน (options: สัญญาที่ให้สิทธิในการซื้อ/ขายเงินตราที่ราคาและเวลาที่กำหนด) เงินเยนที่มีอายุสั้น ทั้งออปชันซื้อ (call: สิทธิซื้อ) และออปชันขาย (put: สิทธิขาย) ระดับความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ความผันผวนที่ตลาด “คาด” จากราคาพรีเมียมออปชัน) ที่ต่ำหมายความว่าพรีเมียม (premium: ค่าที่ผู้ซื้อจ่ายให้ผู้ขายออปชัน) ที่เก็บได้อาจให้ผลตอบแทนได้ หากค่าเงินยังแกว่งในกรอบแคบหลังการประกาศ
ความเสี่ยงต่อการแกว่งในกรอบแคบ
อย่างไรก็ตาม ต้องดูข้อมูลพื้นฐานที่อาจทำให้ตลาดไม่นิ่ง ญี่ปุ่นประกาศดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานระดับประเทศ (national core CPI: เงินเฟ้อที่ตัดหมวดผันผวนบางส่วนออกเพื่อสะท้อนแนวโน้ม) เดือนมีนาคม 2026 อยู่ที่ 2.6% สูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางต่อเนื่อง เงินเฟ้อที่สูงค้างอยู่ประกอบกับเงินเยนอ่อนค่า เพิ่มแรงกดดันให้ BoJ อาจต้องส่งสัญญาณเข้มงวดขึ้นเร็วกว่าที่ตลาดคิด
ก่อนหน้านี้ ปลายปี 2025 เคยเกิดภาวะตลาดชะล่าใจ ก่อนที่ถ้อยแถลง “สายเหยี่ยว” (hawkish: เน้นคุมเงินเฟ้อ ด้วยการเข้มงวดนโยบาย เช่น ขึ้นดอกเบี้ย) แบบไม่คาดคิดจะทำให้เงินเยนผันผวนแรง ดังนั้น การซื้อออปชันนอกเงิน (out-of-the-money: ราคาใช้สิทธิห่างจากราคาตลาด ทำให้โอกาสใช้สิทธิต่ำ จึงมักราคาถูกกว่า) ที่ยังมีราคาถูก อาจเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง (hedge: ลดความเสียหายหากตลาดสวนทาง) หากเกิดเซอร์ไพรส์ โดย USD/JPY ขณะนี้อยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษที่ 161.50 หากมีสัญญาณไม่คาดคิดเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคต อาจกระตุ้นให้ค่าเงินปรับลงแรง (downward correction: การปรับตัวลงเพื่อกลับสู่ระดับที่เหมาะสม)
ตัวแปรสำคัญยังเป็นส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยกับสหรัฐ (interest rate differential: ช่องว่างดอกเบี้ยที่มีผลต่อการไหลของเงินทุนและค่าเงิน) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี (US 10-year Treasury yields: ดอกเบี้ยที่ตลาดเรียกร้องจากพันธบัตร 10 ปี) ล่าสุดทรงตัวแถว 4.4% ซึ่งยังห่างจากพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นมาก ตราบใดที่ช่องว่างนี้ยังไม่แคบลงอย่างชัดเจน การแข็งค่าของเงินเยนอาจอยู่ไม่นาน
ดังนั้น จุดที่ต้องจับตาคือการแถลงข่าวของผู้ว่าการ BoJ หลังมติวันที่ 28 เมษายน โทนคำพูดและแนวทางนำล่วงหน้า (forward guidance: การส่งสัญญาณล่วงหน้าเรื่องทิศทางนโยบาย) เกี่ยวกับเงินเฟ้อหรือท่าทีในอนาคต อาจสำคัญกว่าตัวเลขดอกเบี้ยเอง หากถ้อยคำขยับไปทางเข้มงวดมากขึ้น แม้เพียงเล็กน้อย ความผันผวนอาจพุ่งขึ้น
