TD Securities คาดว่าข้อมูลตลาดแรงงานสหราชอาณาจักรเดือนกุมภาพันธ์จะเริ่มทรงตัว โดยอัตราว่างงานลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 5.1% จากเดิม 5.2% ขณะที่ตลาดคาด 5.2% และคาดการจ้างงานเพิ่ม 50,000 ตำแหน่ง เทียบกับที่ตลาดประเมิน 35,000 ตำแหน่ง และตัวเลขก่อนหน้า 84,000 ตำแหน่ง
ธนาคารคาดว่า “การเติบโตของค่าจ้าง” จะชะลอลงในหลายตัวชี้วัด ได้แก่
– AWE (Average Weekly Earnings: รายได้เฉลี่ยต่อสัปดาห์) ที่ 3.6% (3m/y: อัตราเพิ่มขึ้นเทียบกับค่าเฉลี่ย 3 เดือนก่อนหน้าเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน)
– AWE ไม่รวมโบนัส ที่ 3.5% (3m/y)
– การเติบโตของรายได้ภาคเอกชน ที่ 3.2% (3m/y) สอดคล้องกับฉันทามติของตลาด (consensus: ค่าคาดการณ์เฉลี่ยจากนักวิเคราะห์หลายราย)
ผลต่อแนวโน้มนโยบายการเงิน
เนื่องจากตัวเลขดังกล่าวเป็นข้อมูลก่อนความขัดแย้งกับอิหร่าน และข้อมูลแรงงานมัก “ออกช้า” (lag: สะท้อนภาวะเศรษฐกิจล่าช้ากว่าเหตุการณ์จริง) TD Securities ระบุว่า กนง.อังกฤษ (MPC: คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางอังกฤษ) สามารถให้น้ำหนักกับ “ความคาดหวังเงินเฟ้อ” มากกว่าทิศทางค่าจ้างปัจจุบัน
หากมองย้อนกลับ ข้อมูลตลาดแรงงานเดือนกุมภาพันธ์สะท้อนภาพทรงตัวตามที่คาด พร้อมการชะลอตัวของค่าจ้าง ซึ่งในเวลานั้นช่วยให้ธนาคารกลางอังกฤษมี “ช่องว่าง” มากขึ้นในการพิจารณาผ่อนคลายนโยบาย (policy stance: จุดยืน/ทิศทางนโยบาย เช่น เข้มงวดหรือผ่อนคลาย)
ความขัดแย้งล่าสุดได้เขย่าตลาดพลังงาน โดยสัญญาน้ำมันดิบเบรนท์ล่วงหน้า (Brent crude futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อ้างอิงราคาน้ำมันเบรนท์) พุ่งทะลุ 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปลายปี 2022 ส่งผลให้ความคาดหวังเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรเร่งขึ้น โดยผลสำรวจ YouGov ล่าสุดสำหรับเดือนเมษายนชี้ว่า ความคาดหวังเงินเฟ้อระยะ 5 ปีเพิ่มเป็น 4.2% ทำให้ MPC ต้องโฟกัสที่เงินเฟ้อเป็นหลัก และทำให้ตัวเลขค่าจ้างเดิมมีความสำคัญรองลงมา
การปรับราคาใหม่ในตลาดอัตราดอกเบี้ย
ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย (interest rate futures: สัญญาล่วงหน้าที่สะท้อนการคาดการณ์ทิศทางดอกเบี้ยนโยบายในอนาคต) ปรับมุมมองอย่างรวดเร็วในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา โดยนักลงทุนลดโอกาส “ลดดอกเบี้ยปี 2026” ลงจนแทบไม่เหลือ และหันไปให้น้ำหนักความเป็นไปได้ราว 40% ว่าจะมีการ “ขึ้นดอกเบี้ย” อีกครั้งภายในเดือนสิงหาคม สะท้อนการคาดการณ์แบบ “สูงนาน” (higher for longer: ดอกเบี้ยอยู่ระดับสูงเป็นเวลานาน)
ทั้งนี้ นักลงทุนมักใช้ SONIA futures (สัญญาล่วงหน้าอ้างอิง SONIA: อัตราดอกเบี้ยข้ามคืนที่เป็นมาตรฐานของเงินปอนด์) หรือทำธุรกรรมสว็อปดอกเบี้ย (interest rate swaps: สัญญาแลกเปลี่ยนดอกเบี้ยระหว่าง “ดอกเบี้ยคงที่” กับ “ดอกเบี้ยลอยตัว”) โดยเลือก “จ่ายดอกเบี้ยคงที่” (pay fixed: ฝั่งที่จ่ายอัตราคงที่ เพื่อกันความเสี่ยงหากดอกเบี้ยปรับขึ้น) เพื่อป้องกันต้นทุนกู้ยืมที่อาจสูงขึ้น
