ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: ดัชนีวัดการเปลี่ยนแปลงราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคซื้อ) แบบ “พื้นฐาน” ของธนาคารกลางแคนาดา (core CPI: ตัดราคาที่ผันผวนมาก เช่น พลังงานและอาหารบางส่วน เพื่อดูแรงกดดันเงินเฟ้อที่แท้จริง) เพิ่มขึ้นเป็น 2.5% เมื่อเทียบรายปีในเดือนมีนาคม จาก 2.3% ในครั้งก่อนหน้า
การเปลี่ยนแปลงนี้หมายความว่าเงินเฟ้อพื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์จากเดือนก่อน ข้อมูลนี้อ้างอิงมาตรวัด core CPI ของธนาคารกลางแคนาดา
การเร่งขึ้นของเงินเฟ้อพื้นฐานสู่ 2.5% สะท้อนว่าแรงกดดันด้านราคายังลดลงยาก ทำให้ธนาคารกลางแคนาดาห่างจากเป้าหมาย 2% มากขึ้น และทำให้โอกาส “ลดดอกเบี้ย” ในระยะใกล้ต่ำมาก เราควรเตรียมรับโทนที่เข้มงวดมากขึ้น (hawkish: เน้นควบคุมเงินเฟ้อด้วยการคงหรือขึ้นดอกเบี้ย) จากธนาคารกลางในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
จากมุมมองนี้ เราเห็นโอกาสในการ “ขาย” สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย (interest rate futures: สัญญาที่อ้างอิงอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ใช้เก็งกำไรหรือป้องกันความเสี่ยง) เช่น สัญญา CORRA ระยะ 3 เดือน (CORRA: อัตราดอกเบี้ยข้ามคืนของแคนาดา เป็นอัตราอ้างอิงหลัก) เพราะตลาดเริ่มตัดโอกาสการลดดอกเบี้ยเร็ว ๆ นี้ออกไปแล้ว ขณะนี้สว็อปอัตราดอกเบี้ยข้ามคืน (overnight swaps: สัญญาแลกเปลี่ยนดอกเบี้ย ใช้สะท้อนความคาดหวังดอกเบี้ยนโยบาย) บ่งชี้ว่าโอกาสลดดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมิถุนายนต่ำกว่า 10% ลดลงมากจากสัปดาห์ก่อน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลแคนาดาอายุ 2 ปี (2-year bond yield: ผลตอบแทนของพันธบัตร เป็นตัวชี้คาดการณ์ดอกเบี้ยระยะสั้น) ปรับขึ้นแล้ว 15 เบซิสพอยต์ (basis points: 1 เบซิสพอยต์ = 0.01%)
มุมมองที่ปรับใหม่ควรหนุนดอลลาร์แคนาดา โดยเฉพาะเทียบกับสกุลเงินที่ธนาคารกลางมีท่าทีผ่อนคลายมากกว่า (dovish: เอนเอียงไปทางลดดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ) เรามองการซื้อฟิวเจอร์สดอลลาร์แคนาดา หรือใช้ออปชัน (options: สิทธิในการซื้อ/ขายในราคาที่กำหนด ใช้ทำสถานะหรือป้องกันความเสี่ยง) เพื่อทำสถานะ “ซื้อ” (long: ได้ประโยชน์เมื่อราคาเพิ่มขึ้น) ในสกุลเงินแคนาดา หรือ “ลูนี” ข้อมูลล่าสุดยังชี้ว่าค่าจ้างรายชั่วโมงเฉลี่ยของแคนาดาเพิ่มขึ้น 4.8% เมื่อเทียบรายปี ยิ่งเพิ่มความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ
นี่เป็นการเปลี่ยนจากแนวโน้มเงินเฟ้อลดลงที่เห็นมาเกือบตลอดปี 2025 ช่วงนั้นธนาคารกลางแคนาดาคงดอกเบี้ย โดยคาดว่าเงินเฟ้อจะค่อย ๆ ลดลงต่อ แต่ข้อมูลใหม่ทำให้ข้อสรุปว่า “การต่อสู้กับเงินเฟ้อจบแล้ว” ถูกตั้งคำถามมากขึ้น
