ความตึงเครียดรอบช่องแคบฮอร์มุซกลับมาปะทุอีกครั้ง ดันราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude: ราคาน้ำมันอ้างอิงของตลาดโลกฝั่งยุโรป/ตะวันออกกลาง) ขึ้นเกือบ 10 ดอลลาร์จากระดับต่ำสุดวันศุกร์ที่ 86 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และกดดันสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก (risk assets: สินทรัพย์ที่ราคาผันผวนตามความเชื่อมั่น เช่น หุ้น) ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นเล็กน้อย
ความเคลื่อนไหวของตลาดเกิดตามรายงานความกังวลเรื่องการปิดกั้นเส้นทางเดินเรืออีกครั้ง โดยกองทัพเรือสหรัฐเข้ายึดเรืออิหร่านในอ่าวโอมาน และอิหร่านระบุว่าจะตอบโต้ในเร็ว ๆ นี้ แรงกระแทกด้านพลังงาน (energy shock: ราคาพลังงานพุ่งเร็วและแรงจนกระทบเศรษฐกิจ) ถูกมองว่ายังไม่จบ แต่ช่วงเลวร้ายที่สุดอาจผ่านไปแล้ว
คาดการณ์กรอบการเคลื่อนไหวของดอลลาร์
ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index: DXY ดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงินหลัก) ถูกคาดว่าจะเคลื่อนไหวในกรอบราว 1 ปีที่ 96.00–100.00 โดย “ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย” ระหว่างสหรัฐและประเทศเศรษฐกิจหลักอื่น ๆ (interest rate differentials: ช่องว่างดอกเบี้ยที่ทำให้เงินไหลไปหาประเทศที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า) เป็นปัจจัยหนุนให้ดอลลาร์อยู่ในกรอบดังกล่าว
The Wall Street Journal รายงานว่า สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์กำลังพิจารณา “วงเงินสวอปสกุลเงิน” (currency swap line: ข้อตกลงแลกเปลี่ยนเงินตราระหว่างธนาคารกลาง/หน่วยงานรัฐ เพื่อเพิ่มสภาพคล่องสกุลเงิน) กับธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) หรือกระทรวงการคลังสหรัฐ เป้าหมายคือป้องกันความเสี่ยง (hedging: ลดความเสี่ยงจากความผันผวน) หากเกิดแรงกระแทกทางเศรษฐกิจที่หนักขึ้นจากสงครามกับอิหร่าน
เมื่อทบทวนบทวิเคราะห์ปีที่แล้ว มุมมองคือ DXY จะยังอยู่ในกรอบ 96.00–100.00 แม้มีแรงกระแทกด้านพลังงาน ซึ่งเป็นจริงในช่วงใหญ่ของปี 2025 แต่แรงขับเคลื่อนตลาดเปลี่ยนไปชัดเจน หลังจากนั้นดอลลาร์ทะลุกรอบขึ้นไปอย่างเด็ดขาด ทำให้ต้องประเมินสถานะการลงทุนใหม่
ผลต่อกลยุทธ์การเทรด
แรงขับหลักคือ “ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย” ที่ยังคงอยู่และเด่นชัดขึ้น แม้เฟดตรึงดอกเบี้ยท่ามกลางเงินเฟ้อที่ยังเหนียว (stubborn inflation: เงินเฟ้อลดลงช้า) ในช่วงต้นปี 2026 แต่ธนาคารกลางอื่นอย่าง ECB ส่งสัญญาณไปทาง “ผ่อนคลาย” มากกว่า (dovish: แนวโน้มลดดอกเบี้ย/ผ่อนคลายนโยบาย) การที่ดอกเบี้ยนโยบายเฟด (Fed funds rate: อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นหลักของสหรัฐ) ยังสูงกว่า 5% ขณะที่ยุโรปลดดอกเบี้ย ทำให้การถือดอลลาร์น่าดึงดูดมากขึ้น
สิ่งนี้ทำให้ “เทรดเดอร์อนุพันธ์” (derivative traders: ผู้ซื้อขายสัญญาที่อ้างอิงราคาสินทรัพย์ เช่น ฟิวเจอร์ส/ออปชัน) ที่เคย “ขายความผันผวน” (selling volatility: กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์เมื่อราคาแกว่งน้อย มักทำผ่านออปชัน) จากสมมติฐานว่าเคลื่อนไหวในกรอบ ต้องปรับแนวทาง เมื่อ DXY ซื้อขายแถว 104.75 กลยุทธ์ควรเปลี่ยนเป็น “ซื้อย่อตัว” (buying dips: ซื้อเมื่อราคาอ่อนลงระยะสั้น) หรือใช้ออปชัน (options: สัญญาสิทธิในการซื้อ/ขายที่ราคาและเวลาที่กำหนด) เพื่อวางสถานะรับการขึ้นต่อ ช่วงดอลลาร์ผันผวนต่ำที่เห็นเมื่อปีที่แล้วน่าจะจบลงในระยะนี้
แรงกระแทกน้ำมันจากช่องแคบฮอร์มุซในปี 2025 สุดท้ายคลี่คลายลง แต่ราคาน้ำมันเบรนท์ตั้ง “ฐานใหม่” (new floor: ระดับต่ำสุดใหม่ที่ราคายืนได้) โดยยืนเหนือ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลอย่างต่อเนื่องตลอดปีนี้ จากอุปสงค์โลกที่ยังแข็งแรงและผู้ผลิตคุมอุปทานเข้มงวด ระดับราคานี้ยังเพิ่มความกังวลเงินเฟ้อโลก และหนุนท่าที “เข้มงวด” ของเฟด (hawkish: แนวโน้มคง/ขึ้นดอกเบี้ยเพื่อคุมเงินเฟ้อ)
บทบาทเด่นของดอลลาร์ยิ่งฝังแน่นในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน ความไม่แน่นอนทั่วโลกยังผลักให้เงินไหลเข้าสินทรัพย์ปลอดภัย (flight to safety: ย้ายเงินไปสินทรัพย์เสี่ยงต่ำ) ส่งผลบวกต่อดอลลาร์ในฐานะ “สกุลเงินทุนสำรองหลักของโลก” (primary reserve currency: สกุลเงินที่ธนาคารกลางทั่วโลกถือเป็นทุนสำรอง) ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า อาจพิจารณาใช้ “คอลสเปรด” บน DXY (call spread: กลยุทธ์ออปชันซื้อแบบจำกัดต้นทุน โดยซื้อคอลและขายคอลอีกระดับราคา) เพื่อวางสถานะลุ้นทดสอบระดับ 106.00 ที่เคยเห็นปลายปี 2024
