ฟิวเจอร์สดัชนีดาวโจนส์ (Dow Jones futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่สะท้อนทิศทางดัชนีดาวโจนส์) ปรับลง 0.62% หลุดระดับ 49,350 ในช่วงการซื้อขายยุโรปวันจันทร์ ก่อนตลาดหุ้นสหรัฐเปิดทำการ ขณะที่ฟิวเจอร์ส S&P 500 (สัญญาล่วงหน้าดัชนีหุ้นสหรัฐ 500 บริษัท) ลดลง 0.49% ใกล้ 7,120 และฟิวเจอร์ส Nasdaq 100 (สัญญาล่วงหน้าดัชนีหุ้นเทคขนาดใหญ่) ลดลง 0.47% แถว 26,700
ฟิวเจอร์สหุ้นสหรัฐอ่อนตัวลง หลังนักลงทุนลดความเสี่ยง (risk aversion: ภาวะที่นักลงทุนหลีกเลี่ยงสินทรัพย์เสี่ยงและหันไปถือสินทรัพย์ปลอดภัย) จากความตึงเครียดสหรัฐ–อิหร่านที่ปะทุขึ้นอีกครั้ง สำนักข่าวของรัฐอิหร่าน IRNA รายงานว่าเตหะรานปฏิเสธกลับไปเจรจากับเจ้าหน้าที่สหรัฐ โดยระบุว่า “ความคาดหวังที่ไม่เป็นจริง” และประเด็นกังวลอื่น ๆ
ความตึงเครียดตลาดหนุนโหมดลดความเสี่ยง
อิหร่านสั่งปิดช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: เส้นทางเดินเรือสำคัญในการขนส่งน้ำมันของโลก) อีกครั้ง หลังเปิดได้ไม่นาน ภายหลังประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ปฏิเสธยกเลิกการปิดกั้นท่าเรือ
ทรัมป์โพสต์บน Truth Social ว่าตัวแทนสหรัฐจะเดินทางไปอิสลามาบัดในวันจันทร์เพื่อการเจรจากับอิหร่าน พร้อมวิจารณ์การกลับมาปิดช่องแคบอีกครั้ง และย้ำคำขู่โจมตีโครงสร้างพื้นฐานอิหร่าน รวมถึงโรงไฟฟ้าและสะพาน
ความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve: ธนาคารกลางของสหรัฐ หรือ “เฟด”) ลดลง หลังเงินเฟ้อยังเหนียว (persistent inflation: เงินเฟ้อที่ลดลงยาก) โดยราคาพลังงานยังสูงจากความตึงเครียดตะวันออกกลาง สัปดาห์ที่แล้ว ดาวโจนส์เพิ่มขึ้น 3.19% ขณะที่ S&P 500 และ Nasdaq 100 บวก 4.54% และ 6.84% โดยทั้งสองดัชนีทำสถิติสูงสุดใหม่
คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการเฟดกล่าวว่า “อัตราคุ้มทุน” ของตลาดแรงงาน (break-even rate: ระดับที่ตลาดแรงงานไม่ร้อนแรงและไม่อ่อนแอ—การจ้างงานใกล้สมดุล) น่าจะใกล้ศูนย์ ส่วนแมรี เดลี ประธานเฟดซานฟรานซิสโก ระบุว่ากำลังประเมินว่าราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นส่งผ่านไปยังเงินเฟ้อของสินค้าและบริการในวงกว้างหรือไม่
การวางกลยุทธ์รับความผันผวนระยะสั้น
เมื่อฟิวเจอร์สบ่งชี้แรงขาย เราควรพิจารณาป้องกันความเสี่ยง (hedging: การทำธุรกรรมเพื่อลดผลขาดทุนหากราคาผันผวนสวนทาง) จากการถือหุ้นฝั่งขาขึ้น (long: ถือสินทรัพย์เพื่อหวังให้ราคาขึ้น) หลังตลาดปรับขึ้นแรงในสัปดาห์ก่อน การซื้อพุตออปชัน (put options: สิทธิในการขายที่ราคาอ้างอิง ช่วยคุ้มครองพอร์ตเมื่อราคาปรับลง) บน S&P 500 และ Nasdaq 100 เป็นวิธีป้องกันความเสี่ยงโดยตรงในช่วงไม่กี่วันข้างหน้า เพื่อรับมือความไม่แน่นอนจากตะวันออกกลาง
ตลาดมีสัญญาณความผันผวนอาจพุ่ง (volatility spike: ความผันผวนเพิ่มขึ้นฉับพลัน) จากแรงกระแทกทางภูมิรัฐศาสตร์ (geopolitical shocks: เหตุการณ์การเมืองระหว่างประเทศที่กระทบตลาด) ซึ่งในอดีตมักทำให้ดัชนี VIX (VIX: ดัชนีความผันผวนที่ตลาดเรียก “ดัชนีความกลัว”) พุ่งจากระดับสงบ เราอาจพิจารณาคอลออปชันบน VIX (VIX call options: สิทธิในการซื้อเพื่อเก็งว่าความผันผวนจะเพิ่มขึ้น) หรือออปชันบนอีทีเอฟความผันผวน (volatility ETFs: กองทุนที่เคลื่อนไหวตามความผันผวน) เพื่อรับประโยชน์จากความกังวลที่เพิ่มขึ้น
การกลับมาปิดช่องแคบฮอร์มุซกระทบความเสี่ยงด้านอุปทานน้ำมัน โดยเส้นทางนี้เกี่ยวข้องกับราวหนึ่งในห้าของน้ำมันที่ส่งออกต่อวันของโลก ทำให้ราคาพลังงานมีความเสี่ยงขาขึ้น เราคาดว่าฟิวเจอร์สน้ำมันดิบ (crude oil futures: สัญญาล่วงหน้าน้ำมันดิบ) อาจปรับขึ้น เช่นเดียวกับช่วงต้นปี 2022 ที่ราคาพุ่งมากกว่า 30% ภายในไม่กี่เดือน คอลออปชันบนอีทีเอฟกลุ่มพลังงาน (energy sector ETFs: กองทุนที่ลงทุนหุ้นกลุ่มพลังงาน) จึงน่าสนใจในช่วงนี้
เงินเฟ้อที่ลดลงยาก และมีความเสี่ยงถูกดันขึ้นจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น สนับสนุนแนวคิด “ดอกเบี้ยสูงนาน” ของเฟด (higher-for-longer: คงดอกเบี้ยในระดับสูงเป็นเวลานาน) สถานการณ์คล้ายปี 2022–2023 ที่เงินเฟ้อดื้อดึงทำให้เฟดชะลอการเปลี่ยนนโยบาย (policy pivot: การหันแนวทางนโยบาย เช่น จากขึ้นดอกเบี้ยเป็นลดดอกเบี้ย) ส่งผลให้กลุ่มเติบโต (growth: หุ้นที่เน้นการเติบโตของกำไรในอนาคต) เช่น เทคโนโลยี มีแรงกดดันมากขึ้น
วาทกรรมที่รุนแรงขึ้นระหว่างวอชิงตันและเตหะรานอาจดึงเม็ดเงินเข้าสู่หุ้นกลุ่มกลาโหม เราคาดว่าหุ้นผู้รับเหมาด้านกลาโหมรายใหญ่จะทำผลงานดีกว่าตลาดโดยรวมในบรรยากาศตึงเครียดนี้ คอลออปชันในหุ้นเฉพาะตัว หรืออีทีเอฟธีมกลาโหม (defense-focused ETFs: กองทุนที่ลงทุนหุ้นกลุ่มอุตสาหกรรมป้องกันประเทศ) อาจช่วยให้รับความเสี่ยงแบบเจาะจงต่อประเด็นนี้
สำหรับผู้ที่มองตลาดลงแต่ต้องการจำกัดต้นทุนล่วงหน้า สเปรดพุตขาลง (bear put spread: ซื้อพุตที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า และขายพุตที่ราคาใช้สิทธิต่ำกว่า เพื่อลดค่าเบี้ยประกันแต่จำกัดกำไรสูงสุด) บนดัชนีอย่าง SPX (SPX: สัญลักษณ์ดัชนี S&P 500) เป็นกลยุทธ์ที่รอบคอบ แนวทางนี้ช่วยทำกำไรจากการปรับลง พร้อมกำหนดความเสี่ยงได้ตั้งแต่ต้น เหมาะกับตลาดที่เพิ่งทำจุดสูงสุดใหม่ในสัปดาห์ก่อน
