นักเศรษฐศาสตร์ของ Deutsche Bank ระบุว่า ราคาน้ำมันและก๊าซที่สูงขึ้นจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางกำลังกดดันเศรษฐกิจเยอรมนี โดยยังคงคาดการณ์การเติบโตของ GDP ปี 2026 ไว้ที่ 1.0% โดยให้เหตุผลว่า “นโยบายการคลังแบบผ่อนคลาย” (การใช้จ่าย/มาตรการของรัฐที่ช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจ) และแรงส่งในไตรมาส 1 ยังพยุงภาพรวมได้
พวกเขาระบุว่า หากความเสี่ยงด้านพลังงานยืดเยื้อ ภาคการบริโภคภาคเอกชน เงินเฟ้อ และ GDP รายไตรมาสในปี 2026–2027 จะอ่อนไหวมากขึ้น โดยคาดว่ากำลังซื้อที่ลดลงและความไม่แน่นอนที่สูงขึ้นจะทำให้การใช้จ่ายชะลอตัว
Energy Prices And German Growth
พวกเขาปรับมุมมองการเติบโตไตรมาส 2 ลงมาใกล้ “ทรงตัว” จากเดิมที่คาด 0.2% “เทียบไตรมาสก่อน” (quarter-on-quarter: เปรียบเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า) และระบุว่าแรงสนับสนุนจากนโยบายการคลังเป็นฐานหลักของภาพ GDP รายไตรมาสที่ประเมินไว้
ภายใต้กรณี “ช็อกด้านพลังงาน” ที่แย่ลง (ราคาพลังงานพุ่ง/ขาดแคลนจนกระทบเศรษฐกิจ) พวกเขาประเมินว่า การเติบโตปี 2026 อาจลดลงเหลือราว 0.5% และปี 2027 อยู่ที่ 1.0% โดยในกรณีนั้น เงินเฟ้อผู้บริโภคเฉลี่ยทั้งปีอาจสูงเกิน 3.0% อย่างมีนัยสำคัญในทั้งปี 2026 และ 2027
สื่อระบุว่าเนื้อหาชิ้นนี้จัดทำด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือ AI และมีบรรณาธิการตรวจทาน เผยแพร่ผ่าน FXStreet Insights ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มที่รวบรวมบทวิเคราะห์ตลาดบางส่วนจากนักวิเคราะห์ทั้งภายนอกและภายในองค์กร
เรากำลังเห็นภาพเศรษฐกิจเยอรมนีที่ “สองแรงตีกัน” คือ การใช้จ่ายภาครัฐที่แข็งแรงสวนทางกับแรงกดดันจากราคาพลังงานที่สูง จากความไม่แน่นอนของ GDP ปีนี้ที่มีได้หลายทาง กลยุทธ์หลักควรมุ่งรับมือ “ความผันผวนของตลาด” ที่เพิ่มขึ้น นักลงทุนอาจพิจารณา “สแตรดเดิล” หรือ “สแตรงเกิล” บนดัชนี DAX (กลยุทธ์ใช้ออปชันซื้อและขายเพื่อทำกำไรจากความผันผวน ไม่เน้นทิศทาง) หรือซื้อ “คอลออปชัน” ของดัชนีความผันผวน VDAX-NEW (สิทธิในการซื้อที่ราคาอ้างอิงในอนาคต ใช้เก็ง/ป้องกันความผันผวน)
Positioning For Higher Volatility
ความเสี่ยงของการชะลอตัวแรงกำลังเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะเมื่อเข้าสู่ไตรมาส 2 ผลสำรวจ “ความเชื่อมั่นเศรษฐกิจ” ของ ZEW เดือนเมษายนร่วงแรงสู่ -5.2 สะท้อนมุมมองเชิงลบต่อ 6 เดือนข้างหน้า และเมื่อความตึงเครียดในตะวันออกกลางดันน้ำมันดิบ Brent กลับขึ้นเหนือ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเมื่อสัปดาห์ก่อน ฉากทัศน์ด้านลบจึงดูมีโอกาสมากขึ้น ภาวะนี้อาจเหมาะกับการพิจารณา “พุทออปชัน” เพื่อป้องกันความเสี่ยง (สิทธิในการขาย ใช้คุ้มครองพอร์ตเมื่อราคาปรับลง) บน DAX เพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงจากการบริโภคเอกชนที่อ่อนแรง
เงินเฟ้อยังเป็นตัวแปรสำคัญที่อาจทำให้ภาพรวมซับซ้อนและกดดันเงินยูโร โดย “ประมาณการเบื้องต้น” (flash estimate: ตัวเลขเร็วที่ยังอาจปรับแก้) ของดัชนีราคาผู้บริโภคเยอรมนี (CPI: มาตรวัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้าและบริการ) เดือนมีนาคม 2026 อยู่ที่ 2.9% และหากกรณีพลังงานเลวร้ายเกิดขึ้น เงินเฟ้ออาจค้างอยู่สูงเกิน 3.0% ภาวะแบบ “เศรษฐกิจชะลอแต่เงินเฟ้อสูง” (stagflation) จะทำให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ดำเนินนโยบายได้ยากขึ้น และอาจทำให้ “เปิดสถานะขาย” EUR/USD (short: ทำกำไรเมื่อราคาลดลง) เป็นแนวทางที่ใช้ได้
ตัวเร่งโดยตรงของแรงกดดันทางเศรษฐกิจยังอยู่ที่ตลาดพลังงาน ราคาก๊าซธรรมชาติยุโรป TTF (ดัชนีอ้างอิงราคาก๊าซในยุโรป) ก็ปรับขึ้นเช่นกัน หลังระดับก๊าซคงคลังของเยอรมนีที่รายงานสัปดาห์นี้อยู่ที่ 68% ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีเล็กน้อยสำหรับช่วงกลางเดือนเมษายน สำหรับผู้ที่เชื่อว่าสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์จะไม่คลี่คลายในเร็ว ๆ นี้ “คอลออปชัน” ของกองทุน ETF กลุ่มพลังงาน หรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมัน (futures: สัญญาตกลงซื้อ/ขายในอนาคต) เป็นวิธีที่ตรงประเด็นในการลงทุนตามมุมมองนี้
ในทางกลับกัน หากราคาพลังงานเริ่มผ่อนคลาย แรงส่งเศรษฐกิจพื้นฐานอาจกลับมา โดยได้แรงจากมาตรการสนับสนุนด้านการคลังที่เริ่มใช้ในครึ่งหลังของปี 2025 หากราคาน้ำมันลดลงมากจะเป็นสัญญาณให้ลดสถานะมุมมองลบ และกลับมาเพิ่มการลงทุนฝั่ง “ขาขึ้น” ในหุ้นเยอรมนีได้อีกครั้ง ซึ่งทำให้ “คอลออปชัน” ของหุ้นอุตสาหกรรมชั้นนำของเยอรมนีเป็นกลยุทธ์ที่น่าสนใจสำหรับการรีบาวด์
