น้ำมันดิบ WTI ของสหรัฐปรับขึ้น 2.50% ในวันพฤหัสบดี มาอยู่ราว 90.45 ดอลลาร์ หลังปรับลงติดต่อกัน 2 วัน การดีดตัวเกิดขึ้นหลังช่วงก่อนหน้าราคาถูกกดดันจากรายงานที่ชี้ว่าอาจมีความคืบหน้าระหว่างสหรัฐ-อิหร่าน
ราคาน้ำมันยังได้แรงหนุนจากการหยุดชะงักในช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางสำคัญของการขนส่งพลังงานโลก การเดินเรือในพื้นที่ยังถูกรบกวนจากการปิดกั้นสองฝ่ายโดยกองกำลังสหรัฐและอิหร่าน
แรงกดดันในช่องแคบฮอร์มุซ
สื่อของรัฐอิหร่านรายงานว่า หากมีการเรียกเก็บ “ค่าผ่านทาง” จากเรือที่แล่นผ่านช่องแคบ เงินดังกล่าวจะดำเนินการผ่านธนาคารของอิหร่าน สะท้อนว่าเตหะรานต้องการเพิ่มการควบคุมต่อเส้นทางเดินเรือ
ตลาดจับตาความเป็นไปได้ที่สหรัฐและอิหร่านอาจกลับมาเจรจากันอีกครั้งในไม่กี่วันข้างหน้า โดยประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ของสหรัฐกล่าวว่าการหารืออาจเริ่มได้เร็วที่สุดภายในสัปดาห์นี้ หลังการพูดคุยที่อิสลามาบัดเมื่อสุดสัปดาห์ก่อนยังไม่บรรลุข้อตกลง
ทรัมป์ยังประกาศการหยุดยิง 10 วันระหว่างเลบานอนและอิสราเอล โดยจะเริ่มเวลา 17:00 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐ (Eastern Time: เวลามาตรฐานของภูมิภาคฝั่งตะวันออกสหรัฐ) รายงานนี้มีการแก้ไขเมื่อวันที่ 16 เมษายน โดยระบุว่า WTI ฟื้นตัวหลังขาดทุน 2 วัน ไม่ใช่ 3 วัน
เราประเมินว่าราคาน้ำมันกำลังอยู่ในภาวะ “ชักเย่อ” ระหว่างความหวังต่อข้อตกลงสหรัฐ-อิหร่าน กับความจริงที่การขนส่งทางเรือรอบช่องแคบฮอร์มุซสะดุด ความไม่แน่นอนนี้ทำให้ “ความผันผวนของราคา” เพิ่มขึ้น โดยดัชนีความผันผวนของน้ำมันดิบ CBOE (CBOE Crude Oil Volatility Index: ดัชนีที่สะท้อนความคาดหวังความผันผวนของราคาน้ำมันจากราคาสัญญาออปชัน) หรือ OVX เคลื่อนไหวใกล้ระดับ 35 เพิ่มขึ้นแรงจากเดือนก่อน เทรดเดอร์ควรคาดว่าเพียงข่าวพาดหัวไม่ว่าจะด้านการทูตหรือการทหาร อาจทำให้ราคาผันผวนรุนแรงได้ในไม่กี่วันข้างหน้า
ความเสี่ยงหลักและแนวทางเทรด
ความเสี่ยงด้านบวก (ราคาขึ้น) ที่สำคัญคือการปิดช่องแคบแบบเต็มรูปแบบ เพราะเป็น “คอขวด” (chokepoint: จุดคับแคบที่เป็นทางผ่านหลัก หากถูกปิดจะกระทบการขนส่งทันที) ของอุปทานน้ำมันรายวันของโลกเกือบ 20% ซึ่งจะเสี่ยงต่อวิกฤตอุปทานทันที เราจำได้ว่าราคาเคยกระชากในปี 2025 เมื่อความตึงเครียดลักษณะนี้ปะทุครั้งแรก สะท้อนว่า “ส่วนเพิ่มความเสี่ยง” (risk premium: ราคาที่ตลาดบวกเพิ่มเพราะความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์/อุปทาน) ราว 10–15 ดอลลาร์อาจถูกบวกเพิ่มได้ภายในไม่กี่วัน กลยุทธ์ที่ทำได้คือซื้อ “คอลออปชันนอกเงิน” (out-of-the-money call options: สิทธิซื้อที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่าราคาตลาดปัจจุบัน มักใช้เก็งว่าราคาจะพุ่งแรง) บน “สัญญาใกล้เดือน” (near-term contracts: สัญญาที่จะหมดอายุในช่วงใกล้) เพื่อวางตำแหน่งรับโอกาสราคาพุ่งไปใกล้ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
ในทางกลับกัน “ความเสี่ยงด้านลบ” (ราคาลง) คือการยืนยันความคืบหน้าทางการทูต เพราะจะทำให้ส่วนเพิ่มความเสี่ยงหายไปอย่างรวดเร็ว ข้อตกลงที่สำเร็จอาจไม่เพียงทำให้เส้นทางเดินเรือปลอดภัยขึ้น แต่ยังเปิดทางให้น้ำมันอิหร่านราว 1.2 ล้านบาร์เรลต่อวันกลับเข้าสู่ตลาดโลก ตามประมาณการล่าสุดของหน่วยงานด้านพลังงาน กลยุทธ์คือซื้อ “พุตออปชัน” (put options: สิทธิขาย ใช้ป้องกันความเสี่ยงเมื่อคาดว่าราคาจะลดลง) โดยตั้ง “ราคาใช้สิทธิ” (strike price: ราคาที่กำหนดไว้ในออปชันสำหรับการซื้อ/ขาย) ต่ำกว่า 85 ดอลลาร์ เพื่อกันความเสี่ยงราคาทรุดฉับพลันจากข่าวดีด้านการทูต
ข้อมูลการวางสถานะตลาดบ่งชี้ว่า “ผู้จัดการเงินลงทุน” (money managers: กลุ่มกองทุน/ผู้จัดการพอร์ตขนาดใหญ่) สะสม “สถานะซื้อ” (long positions: ถือเพื่อได้ประโยชน์เมื่อราคาขึ้น) จำนวนมากใน “สัญญาฟิวเจอร์ส WTI” (WTI futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อ้างอิงราคาน้ำมัน WTI) สะท้อนว่าตลาดเอนเอียงไปทางราคาสูง เมื่อการถือสถานะฝั่งเดียวกันหนาแน่น ราคาปัจจุบันจะเสี่ยงต่อการ “เทขายปิดสถานะอย่างรวดเร็ว” (rapid unwind: การปิดสถานะจำนวนมากในเวลาสั้น ทำให้ราคาวิ่งแรง) หากการเจรจาคืบหน้าดีกว่าคาด ดังนั้นแม้ผู้ที่มองบวกก็ควรใช้ออปชันเพื่อจำกัดความเสี่ยง หรือใช้ “คำสั่งตัดขาดทุน” (stop-loss: คำสั่งปิดสถานะอัตโนมัติเมื่อราคาแตะระดับที่กำหนด) ที่คุมเข้มกับสัญญาฟิวเจอร์สของตน
