ข้อมูลของ EIA สหรัฐฯ ระบุว่า ปริมาณก๊าซธรรมชาติในคลังเพิ่มขึ้น 59B สำหรับสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 10 เมษายน สูงกว่าคาดการณ์ที่ 55B
เราย้อนดูรายงานคลังก๊าซธรรมชาติวันที่ 10 เมษายน 2025 ซึ่งระบุว่า มีการ “เติมเข้าคลัง” (injection: การนำก๊าซเข้าไปเก็บในคลัง) 59 พันล้านลูกบาศก์ฟุต (Bcf: หน่วยปริมาตรก๊าซ) การเพิ่มขึ้นครั้งนั้นมากกว่าที่ตลาดคาดไว้ 55 Bcf และสะท้อนว่าตลาดมีอุปทานเพียงพอ ก่อนเข้าสู่ฤดูกาลเติมคลังของปีก่อน (injection season: ช่วงที่มักมีการเติมก๊าซเข้าคลังมากขึ้น) โดยข้อมูลดังกล่าวกดดันราคาลงในทันทีขณะนั้น
ส่วนเกินของคลังปัจจุบัน และผลต่อราคา
มองตลาดล่าสุดในเดือนเมษายน 2026 ภาพรวมยังเป็นขาลง และอาจชัดเจนกว่าเดิม ข้อมูล EIA ล่าสุดชี้ว่า “ก๊าซใช้งานได้ในคลัง” (working gas: ปริมาณก๊าซที่สามารถดึงมาใช้หรือขายได้จริง) อยู่ราว 2,330 Bcf ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีเกือบ 35% และสูงกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนมาก ส่วนเกินระดับนี้บ่งชี้ว่า ราคาอาจถูกกดไว้ในระยะใกล้
แรงขับสำคัญของภาวะอุปทานล้นคือ การผลิตในประเทศที่ยังแข็งแกร่ง โดยเฉพาะ “ก๊าซที่ผลิตควบคู่กับการผลิตน้ำมัน” (associated gas: ก๊าซที่ได้มาพร้อมการขุดเจาะน้ำมัน) จากแหล่งผลิตที่เน้นน้ำมัน เช่น เพอร์เมียน (Permian: แหล่งผลิตน้ำมันและก๊าซขนาดใหญ่ในสหรัฐฯ) ขณะที่อุปสงค์ยังต่ำตามฤดูกาลในช่วง “ไหล่ฤดูกาล” ของฤดูใบไม้ผลิ (shoulder season: ช่วงคั่นระหว่างฤดูหนาวกับฤดูร้อนที่ความต้องการพลังงานมักลดลง) ภาพนี้ทำให้ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเดือนใกล้ (front-month futures: สัญญาฟิวเจอร์สที่หมดอายุใกล้ที่สุด) มีโอกาสขึ้นได้จำกัด
ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า กลยุทธ์ที่รอบคอบคือ วางตำแหน่งเพื่อรับการแกว่งในกรอบหรืออ่อนตัวต่อ โดยพิจารณา “ขายออปชันคอลที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่าราคาตลาด” (out-of-the-money call options: ออปชันซื้อที่ยังไม่มีมูลค่าในตัว เพราะราคาใช้สิทธิสูงกว่าราคาปัจจุบัน) หรือทำ “สเปรดคอลขาลง” (bear call spread: ขายคอลและซื้อคอลอีกตัวที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า เพื่อลดความเสี่ยง) เพื่อใช้ประโยชน์จากคลังที่สูงและความผันผวนราคาที่ต่ำ (price volatility: ระดับการแกว่งของราคา) โดยตำแหน่งลักษณะนี้ได้ประโยชน์เมื่อพื้นฐานตลาดยังมีอุปทานมากเกินในระยะสั้น
อย่างไรก็ดี ต้องเฝ้าระวังปัจจัยหนุนสำคัญที่กำลังมา คือ การขยายกำลังส่งออก LNG (LNG export capacity: ความสามารถในการส่งออกก๊าซธรรมชาติเหลว—ก๊าซที่ทำให้เป็นของเหลวเพื่อขนส่งทางเรือ) โดยมีหลายโครงการเทอร์มินัลใหม่วางแผนเริ่มเดินเครื่องในช่วงปลายปีนี้ ซึ่งอาจเพิ่มอุปสงค์แบบถาวรและช่วยดูดซับส่วนเกินของอุปทานได้ ปัจจัยชี้ขาดคือ “จังหวะการเริ่มเดินเครื่อง” (startup timing: เวลาเริ่มให้บริการจริง) ที่จะกำหนดสมดุลตลาดในช่วงหลังของปี 2026
การวางตำแหน่งสำหรับตลาดสองจังหวะ
ภาพนี้ทำให้เกิดความต่างชัดเจนระหว่างมุมมองระยะสั้นที่เป็นลบ กับโอกาสระยะยาวที่อาจเป็นบวกสำหรับสัญญาฤดูหนาว โครงสร้างตลาดแบบนี้ทำให้นักลงทุนอาจพิจารณา “คาเลนดาร์สเปรด” (calendar spreads: ซื้อ-ขายฟิวเจอร์สต่างเดือนเพื่อเก็งส่วนต่างราคา) หรือซื้อออปชันคอลที่อายุยาวสำหรับชุดสัญญาฤดูหนาว 2026-2027 (winter 2026-2027 strip: กลุ่มสัญญาหลายเดือนในช่วงฤดูหนาว) เพื่อเตรียมรับการฟื้นตัวของราคาในอนาคตจากการส่งออกที่เพิ่มขึ้น ขณะเดียวกันยอมรับว่าระยะใกล้ยังอ่อนแอ
