จอห์น วิลเลียมส์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) สาขานิวยอร์ก ระบุว่าเริ่มเห็นสัญญาณเบื้องต้นของการสะดุดในห่วงโซ่อุปทาน (supply chain: เครือข่ายการผลิต–ขนส่ง–ส่งมอบสินค้า) เขาคาดเงินเฟ้อปีนี้ที่ 2.75%–3% จากราคาพลังงานที่สูงขึ้น และกล่าวว่าสงครามตะวันออกกลางกำลังดันเงินเฟ้อขึ้นแล้ว
เขากล่าวว่าแรงกระแทกด้านพลังงานบางส่วนกำลังส่งผ่านไปยังราคาสินค้าและบริการอื่น ๆ ขณะที่หากความขัดแย้งยุติเร็ว แรงกดดันเงินเฟ้ออาจผ่อนคลายได้ พร้อมเสริมว่าแนวโน้มเศรษฐกิจมีความไม่แน่นอนสูงจากผลกระทบของสงคราม
Fed Policy And Inflation Outlook
วิลเลียมส์ระบุว่านโยบายการเงินอยู่ในจุดที่เหมาะสม และระบบควบคุมอัตราดอกเบี้ยของเฟดทำงานได้ดีมาก เขายังกล่าวว่าผลของมาตรการภาษีนำเข้า (tariffs: ภาษีที่เก็บกับสินค้าที่นำเข้าจากต่างประเทศ) ต่อเงินเฟ้อคาดว่าจะลดลงในปีนี้
เขาคาดว่าอัตราว่างงานจะอยู่ที่ 4.25%–4.5% และประเมินว่าเงินเฟ้อจะกลับสู่เป้าหมาย 2% ในปี 2027 พร้อมคาด GDP (ผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ: มูลค่ารวมของสินค้าและบริการที่ประเทศผลิตได้) ปี 2026 โต 2%–2.5%
เขากล่าวว่าตลาดแรงงานส่งสัญญาณหลากหลาย หลังถ้อยแถลง ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index: ค่าดอลลาร์เทียบตะกร้าเงินสกุลหลัก) ยังทรงตัวบวกเล็กน้อยเหนือ 98.00
Trading Implications For Higher For Longer
จากมุมมองนี้ นักเทรดอาจพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยสูงต่อเนื่อง เช่น การขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย (interest rate futures: สัญญาล่วงหน้าอ้างอิงอัตราดอกเบี้ย) สำหรับส่งมอบปลายปี 2026 ตลาดได้ปรับมุมมองไปแล้ว โดยเหลือโอกาสลดดอกเบี้ยปีนี้เพียง 1 ครั้ง จากเดิม 3 ครั้งในเดือนมกราคม และอัตราผลตอบแทนพันธบัตร (yields: ผลตอบแทนที่นักลงทุนได้จากการถือพันธบัตร) อาจขยับขึ้นได้อีกหากราคาพลังงานไม่ลดลง
ปัจจัยหลักคือราคาพลังงาน โดยความขัดแย้งในตะวันออกกลางทำให้ราคาน้ำมันดิบ WTI (West Texas Intermediate: น้ำมันดิบมาตรฐานสหรัฐ) ทรงตัวสูงแถว 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จึงทำให้การเทรดผ่านตราสารอนุพันธ์ในกลุ่มพลังงาน (derivatives: สัญญาที่อ้างอิงราคาสินทรัพย์) เช่น การซื้อออปชันคอล (call options: สิทธิซื้อในราคาที่กำหนด) บนฟิวเจอร์สน้ำมัน เป็นวิธีเก็งกำไรแรงกดดันเงินเฟ้อโดยตรง ซึ่งจะได้ประโยชน์หากการสะดุดของอุปทานดันราคาขึ้นต่อ
การย้ำเรื่องความไม่แน่นอนสูงยังชี้ว่าความผันผวนตลาด (market volatility: การแกว่งขึ้นลงของราคา) ไม่น่าหายไป ควรคาดว่าตลาดจะผันผวนมากขึ้น ทำให้การถือสถานะรับประโยชน์จากความผันผวนผ่านออปชันบนดัชนี VIX (ดัชนีความผันผวน: ตัวชี้วัดความคาดหวังความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐ) หรือดัชนีหุ้นหลัก เป็นการป้องกันความเสี่ยง (hedge: ลดผลขาดทุนจากความเสี่ยง) ที่เหมาะสม เพราะความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์อาจทำให้ความผันผวนที่ตลาดคาดไว้ (implied volatility: ค่าความผันผวนที่สะท้อนจากราคาออปชัน) พุ่งขึ้นได้
สภาพแวดล้อมนี้ยังเป็นบวกต่อดอลลาร์สหรัฐ เพราะดอกเบี้ยที่สูงกว่าเมื่อเทียบประเทศอื่นดึงดูดเงินทุน ดัชนีดอลลาร์ยืนเหนือ 98.00 สะท้อนความแข็งแกร่งนี้ โดยการถือสถานะซื้อดอลลาร์ (long dollar: คาดว่าดอลลาร์จะแข็งค่า) เทียบสกุลเงินของประเทศที่มีท่าทีผ่อนคลายมากกว่า (dovish: เอนเอียงไปทางลดดอกเบี้ย/กระตุ้นเศรษฐกิจ) ยังเป็นกลยุทธ์ที่ทำได้
