เงินดอลลาร์สหรัฐฟื้นตัวจากการอ่อนค่าช่วงต้นเมื่อเทียบกับเงินเยนญี่ปุ่นในวันพฤหัสบดี ดัน USD/JPY กลับขึ้นมาเหนือ 159.00 เล็กน้อย โดยแรงหนุนมาจากความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเกี่ยวกับช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: เส้นทางขนส่งน้ำมันสำคัญ) ที่ลดความหวังของตลาดต่อกระบวนการสันติภาพ
ในช่วงการซื้อขายยุโรป ดอลลาร์ลดช่วงติดลบเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลัก ความต้องการรับความเสี่ยงยังอยู่ระดับปานกลาง แต่คำขู่ของอิหร่านว่าจะจำกัดการเดินเรือในทะเลแดงและอ่าวโอมาน หากสหรัฐฯ ยังปิดล้อมท่าเรืออิหร่าน กดดันบรรยากาศการลงทุน
ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์หนุนดอลลาร์
ก่อนหน้านี้ตลาดตอบสนองต่อถ้อยแถลงของประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ เรื่องการเจรจากับอิหร่านและความเป็นไปได้ของการเจรจารอบใหม่ในไม่กี่วันข้างหน้า นอกจากนี้ กาเลีย กัมลิเอล สมาชิกคณะรัฐมนตรีด้านความมั่นคงของอิสราเอล ระบุว่านายกรัฐมนตรีเบนจามิน เนทันยาฮู จะพบกับประธานาธิบดีเลบานอน โจเซฟ อูน
ที่ญี่ปุ่น รัฐมนตรีคลัง ซัตสึกิ ทากายามะ กล่าวว่า ญี่ปุ่นและสหรัฐฯ ตกลงยกระดับการสื่อสารเรื่องอัตราแลกเปลี่ยน หลังพบกับรัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ สก็อตต์ เบสเซนต์ สะท้อนท่าทีไม่ต้องการให้เงินเยนอ่อนค่า “มากเกินไป” แต่ตลาดตอบรับจำกัด
ต่อมาในวันพฤหัสบดี ตลาดอาจจับตาดัชนีภาคการผลิตเฟดฟิลาเดลเฟียเดือนเมษายน (Philadelphia Fed Manufacturing Survey: แบบสำรวจภาคโรงงานในภูมิภาค) และผลผลิตภาคอุตสาหกรรมสหรัฐฯ เดือนมีนาคม (US Industrial Production: ปริมาณการผลิตของภาคอุตสาหกรรม) รวมถึงถ้อยแถลงจากจอห์น วิลเลียมส์ ประธานเฟดนิวยอร์ก และสตีเฟน มิแรน กรรมการเฟด
ตลาดออปชันชี้ความผันผวนมีโอกาสสูงขึ้น
ท่ามกลางปัจจัยดังกล่าว สิ่งที่ควรจับตาคือ “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ระดับความผันผวนที่สะท้อนผ่านราคาออปชัน) ซึ่งมักหมายถึงตลาดคาดว่าราคาจะเหวี่ยงแรง ดัชนี Cboe/CME FX Yen Volatility Index (JYVIX: ดัชนีวัดความคาดหวังความผันผวนของค่าเงินเยนจากตลาดออปชัน) อยู่ในระดับสูง ใกล้ 12.5 เพิ่มขึ้นมากจากระดับต่ำราว 8.0 เมื่อไม่กี่เดือนก่อน สะท้อนว่าตลาดออปชันให้โอกาสสูงต่อการแกว่งตัวแรงในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
ความเสี่ยงที่โตเกียวจะ “แทรกแซงค่าเงิน” (intervention: การเข้าซื้อ/ขายเงินตราของทางการเพื่อพยุงหรือกดค่าเงิน) สูงมาก ทำให้การถือสถานะซื้อ USD/JPY ตรงๆ มีความเสี่ยง เพื่อกันความเสี่ยงหากราคาดิ่งลงอย่างฉับพลัน นักลงทุนอาจใช้ออปชันเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง เช่น ซื้อออปชันที่ได้ประโยชน์เมื่อเยนแข็ง (JPY call หรือ USD/JPY put: สิทธิในการซื้อเยน/ขายคู่ USD/JPY) แบบ “นอกเงิน” (out-of-the-money: ราคาใช้สิทธิยังไม่ให้กำไรทันที) ซึ่งช่วยจำกัดความเสี่ยงไว้ล่วงหน้า และคุ้มครองพอร์ตหากเกิดการกลับทิศแรง
สำหรับผู้ที่ยังมองบวกต่อดอลลาร์จากท่าทีเฟดที่ยังไม่รีบลดดอกเบี้ย อาจพิจารณากลยุทธ์ “ริสก์รีเวอร์ซัล” (risk reversal: ซื้อออปชันด้านหนึ่งและขายอีกด้านเพื่อชดเชยต้นทุน) โดยซื้อ USD/JPY call พร้อมขาย USD/JPY put เพื่อทำให้ต้นทุนต่ำลงและได้ประโยชน์หากคู่เงินไต่ขึ้นต่อ ปัจจัยหลักยังเป็น “ส่วนต่างผลตอบแทน” (yield differential: ช่องว่างอัตราดอกเบี้ย/ผลตอบแทนระหว่างประเทศ) ที่สหรัฐฯ อยู่เหนือ 5% ขณะที่ญี่ปุ่นยังใกล้ศูนย์
ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่กำลังประกาศ โดยเฉพาะดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: เงินเฟ้อฝั่งผู้บริโภค) จะมีความสำคัญ รายงาน CPI สองครั้งล่าสุดในช่วงต้นปี 2026 สูงกว่าคาด ส่งสัญญาณว่าเฟดอาจไม่เร่งลดดอกเบี้ย หากเงินเฟ้อออกมาร้อนแรงอีก อาจเพิ่มแรงกดดันให้ USD/JPY ขยับขึ้นต่อ และทดสอบความอดทนของทางการญี่ปุ่น
