USD/JPY ทรงตัวแข็งแกร่งในวันพุธ แม้ดอลลาร์สหรัฐโดยรวมอ่อนค่า โดยยังเคลื่อนไหวในกรอบตลอด 1 เดือนที่ผ่านมา ขณะที่ราคาน้ำมันที่ปรับขึ้นจากความตึงเครียดในตะวันออกกลางกดดันค่าเงินเยนญี่ปุ่น
ณ เวลาที่เขียน USD/JPY ซื้อขายใกล้ 159.10 เพิ่มขึ้นเกือบ 0.20% ในวันเดียวกัน ยุติการปรับลงต่อเนื่อง 2 วัน โดยความเสี่ยงที่ทางการญี่ปุ่นจะเข้า “แทรกแซงค่าเงิน” (การเข้าซื้อ/ขายเงินตราโดยภาครัฐเพื่อชะลอความผันผวน) บริเวณ 160.00 ยังจำกัดการปรับขึ้นเพิ่มเติม
ความเสี่ยงแทรกแซงเงินเยนยังอยู่ในระดับสูง
ซัตสึกิ คาตายามะ รัฐมนตรีคลังญี่ปุ่นกล่าวว่า “เราจะดำเนินการอย่างเด็ดขาดในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (FX: ตลาดซื้อขายสกุลเงิน) เมื่อจำเป็น” หลังพบกับสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐ ค่าเงินเยนแข็งค่าชั่วคราวหลังถ้อยแถลง ก่อนอ่อนกลับ เนื่องจากปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ (ความเสี่ยงจากเหตุการณ์การเมืองระหว่างประเทศ เช่น ความขัดแย้ง/สงคราม) ยังเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก
ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐและอิหร่านเริ่มมีสัญญาณผ่อนคลาย โดยทั้งสองฝ่ายส่งสัญญาณว่าอาจกลับมาเจรจากันได้ รายงานระบุว่าอาจมีการเจรจารอบสองภายในสัปดาห์นี้ ซึ่งกดดันดอลลาร์และดึงราคาน้ำมันลงจากจุดสูงล่าสุด
ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY: ดัชนีวัดความแข็งแกร่งของดอลลาร์เทียบตะกร้าเงินหลัก) แกว่งใกล้ 98.10 ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 6 สัปดาห์ที่แตะเมื่อวันอังคาร มีรายงานว่าเพนตากอนพิจารณาเพิ่มกำลังทหาร ขณะที่ความตึงเครียดบริเวณช่องแคบฮอร์มุซช่วยจำกัดการปรับลงของราคาน้ำมันดิบ
ราคาน้ำมันที่ลดลงช่วยลดแรงกดดันต่อการใช้นโยบายการเงินที่ “ตึงตัว” (การขึ้นดอกเบี้ย/ดูดสภาพคล่อง) และหนุนคาดการณ์ว่าเฟดอาจลดดอกเบี้ยปลายปีนี้ ขณะเดียวกัน ต้นทุนพลังงานที่สูงยังทำให้เส้นทางนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ซับซ้อนขึ้น และกระทบมุมมองการเติบโตของญี่ปุ่น
การวางสถานะในตลาดเพิ่มความเสี่ยงพลิกทิศ
การที่ USD/JPY ยังแข็งอยู่เหนือ 160.00 สะท้อนภาพคล้ายปี 2025 ที่คู่เงินถูกกดไว้ใต้ระดับ 160.00 ปัจจัยหลักยังเป็น “ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย” ระหว่างสหรัฐกับญี่ปุ่นที่กว้าง (หมายถึงดอกเบี้ยสหรัฐสูงกว่ามาก ทำให้เงินไหลไปถือดอลลาร์มากกว่า) แรงกดดันพื้นฐานนี้ทำให้แนวโน้มโดยรวมยังมีโอกาสไต่ขึ้น แม้มีคำเตือนจากทางการ
ภายใต้ฉากทัศน์นี้ ตลาดต้องระวังการแกว่งแรงฉับพลัน ข้อมูล CFTC ระบุว่า “สถานะสุทธิฝั่งขายเยน” ของนักเก็งกำไร (net short: จำนวนสัญญาที่เดิมพันว่าเยนจะอ่อนค่ามากกว่าฝั่งซื้อ) เพิ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 ทำให้มีความเสี่ยง “ดีดกลับแรง” หากทางการเข้าแทรกแซง ผู้ลงทุนอาจพิจารณาซื้อออปชัน Put ของ USD/JPY แบบ “นอกกรอบราคา” (out-of-the-money: ราคาใช้สิทธิอยู่ไกลจากราคาปัจจุบัน จึงมักมีค่าเบี้ยถูกกว่า) เพื่อป้องกันความเสี่ยงการร่วงแรงแบบฉับพลัน
ความต่างของนโยบายการเงินยังยิ่งกว้างขึ้น ไม่เหมือนปี 2025 ที่ตลาดเริ่มหวังเฟดลดดอกเบี้ย ล่าสุดเงินเฟ้อสหรัฐ (CPI: ดัชนีราคาผู้บริโภค) เดือนมีนาคม 2026 ออกมาสูงกว่าคาด ทำให้ตลาดเลื่อนคาดการณ์การลดดอกเบี้ยของเฟดออกไป ขณะที่ BOJ ยังระมัดระวัง ยิ่งหนุน “แคร์รีเทรด” (carry trade: กู้เงินสกุลที่ดอกเบี้ยต่ำ เช่น เยน แล้วไปลงทุนสกุลที่ดอกเบี้ยสูงกว่า เช่น ดอลลาร์ เพื่อกินส่วนต่างดอกเบี้ย) ที่เอื้อฝั่งดอลลาร์
ความตึงระหว่างแนวโน้มขยับขึ้นช้าๆ กับความเสี่ยงแทรกแซง ทำให้ “ความผันผวนโดยนัย” ระยะ 1 เดือนของ USD/JPY (implied volatility: ความผันผวนที่คำนวณจากราคาออปชัน สะท้อนความคาดหวังของตลาด) สูงกว่า 10% สูงกว่าคู่เงินหลักอื่นๆ สภาวะนี้เหมาะกับกลยุทธ์ออปชัน เช่น “สแตรดเดิล” (straddle: ซื้อทั้ง Call และ Put ที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อหวังกำไรเมื่อราคาแกว่งแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง) เพื่อเก็งโอกาสหลุดกรอบจากการแกว่งตัวแบบอึดอัดในปัจจุบัน
