ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมของยูโรโซนเพิ่มขึ้น 0.4% ในเดือนกุมภาพันธ์เมื่อเทียบกับเดือนมกราคม อย่างไรก็ตาม ระดับการผลิตยังต่ำกว่าช่วงส่วนใหญ่ของปี 2025
ช่วงต้นปี 2026 อ่อนแอลง เนื่องจากการเร่งซื้อสินค้าล่วงหน้า (front-loading: ธุรกิจสหรัฐรีบสั่งซื้อ/กักตุนก่อนมาตรการการค้าเปลี่ยนแปลง) เริ่มลดลง ความปั่นป่วนด้านการค้า (trade disruption: การสะดุดของการค้าระหว่างประเทศจากมาตรการ/ข้อจำกัด) ยังส่งผลต่ออุปสงค์และรูปแบบการผลิตต่อเนื่อง
ราคาพลังงานและความเสี่ยงต่อการผลิต
ราคาพลังงานปรับเพิ่มขึ้น ทำให้ตั้งแต่เดือนมีนาคมเป็นต้นไปแรงกดดันต่ออุตสาหกรรมที่ใช้พลังงานสูง (energy-intensive industries: อุตสาหกรรมที่ต้นทุนพลังงานเป็นสัดส่วนสูง เช่น เคมีภัณฑ์ เหล็ก ปูนซีเมนต์) เพิ่มขึ้น สงครามในตะวันออกกลางที่เริ่มในเดือนมีนาคม คาดว่าจะกดดันผลผลิตให้ลดลงอีก
ต้นทุนที่สูงขึ้นอาจทำให้ผู้ผลิตที่ใช้พลังงานสูงแข่งขันได้ยากขึ้น ความไม่แน่นอนจากความขัดแย้งยังอาจทำให้ภาคธุรกิจชะลอการลงทุน
บางกลุ่ม โดยเฉพาะเทคโนโลยีขั้นสูง (high-tech: อุตสาหกรรมเทคโนโลยีที่ใช้ความรู้/นวัตกรรมสูง) อาจยังทำได้ดี แต่โดยรวมความเสี่ยงด้านลบของผลผลิตอุตสาหกรรมยูโรโซนเพิ่มขึ้น
ผลต่อการเทรดอนุพันธ์
ข้อมูลล่าสุดสอดคล้องกับมุมมองเชิงลบ โดยดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิตเบื้องต้น (flash manufacturing PMI: แบบสำรวจแนวโน้มภาคโรงงานออกมาก่อนฉบับเต็ม) ของยูโรโซนลดลงสู่ 45.1 ในต้นเดือนเมษายน ต่ำสุดนับตั้งแต่ช่วงชะลอตัวต้นปี 2025 ระดับต่ำกว่า 50 หมายถึงกิจกรรมโรงงาน “หดตัว” ไม่ใช่แค่ชะลอ ดังนั้น การซื้อออปชันพุต (put options: สิทธิในการขายสินทรัพย์ที่ราคาอ้างอิง เหมาะเมื่อคาดว่าราคาจะลง) บนดัชนีอย่าง DAX ของเยอรมนี หรือ EURO STOXX 50 อาจเป็นวิธีวางสถานะรับการชะลอตัวของภาคอุตสาหกรรม
การพุ่งขึ้นของราคาพลังงานเป็นปัญหาหลักของบางอุตสาหกรรม โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันเบรนท์ (Brent crude futures: สัญญามาตรฐานซื้อ/ขายน้ำมันในอนาคต ใช้อ้างอิงราคาน้ำมันโลก) ทรงตัวเหนือ 115 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลหลังความขัดแย้งรุนแรงขึ้น ซึ่งกระทบความสามารถแข่งขันของธุรกิจใช้พลังงานสูง เช่น ผู้ผลิตเคมีภัณฑ์และอุตสาหกรรมหนัก ออปชันพุตของหุ้นในกลุ่มดังกล่าวน่าสนใจ เพราะอัตรากำไร (profit margins: ส่วนต่างกำไรหลังหักต้นทุน) มีแนวโน้มถูกบีบมากในไตรมาสถัดไป
ความไม่แน่นอนกลายเป็นธีมหลักของตลาด สะท้อนผ่านความผันผวนที่เพิ่มขึ้น ดัชนี VSTOXX (วัดความผันผวนของ Euro Stoxx 50: ตัวเลขคาดการณ์ความผันผวนจากราคาออปชัน) กระโดดจากช่วงต้น ๆ 20 ไปเหนือ 35 ในเดือนที่ผ่านมา บ่งชี้ว่าราคามีแนวโน้มแกว่งแรงขึ้น กลยุทธ์อย่างการซื้อคอลออปชันบน VSTOXX (calls: สิทธิในการซื้อ เหมาะเมื่อคาดว่าตัวชี้วัด/ราคาจะขึ้น) หรือ “สแตรดเดิล” (straddle: ซื้อคอลและพุตพร้อมกันที่ราคาใช้สิทธิใกล้กัน เพื่อได้ประโยชน์เมื่อราคาผันผวนแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง) ในหุ้นอุตสาหกรรมรายตัว อาจใช้ได้
ภาวะเศรษฐกิจอ่อนแอยังทำให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ตัดสินใจยาก และจำกัดความสามารถในการขึ้นดอกเบี้ย เศรษฐกิจที่ชะลอพร้อมราคาพลังงานสูงมักกดดันค่าเงิน ส่งผลให้การขายยูโรเทียบดอลลาร์ (shorting the Euro: ทำกำไรเมื่อยูโรอ่อนค่า) ผ่านฟิวเจอร์ส (futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้า) หรือออปชันฟอเร็กซ์ (forex options: ออปชันบนคู่เงิน) เป็นมุมมองที่สอดคล้องกับภาพรวม
สามารถย้อนไปดูวิกฤตพลังงานปี 2022 ซึ่งราคาก๊าซพุ่งทำให้ผลผลิตอุตสาหกรรมหดตัวแรง และดัชนี DAX ร่วงมากกว่า 20% บทเรียนดังกล่าวชี้ว่าการผสมกันของสงครามและต้นทุนพลังงานสูงในรอบนี้อาจสร้างผลกระทบรุนแรงใกล้เคียงกัน
