ดัชนีราคาส่งออกของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 5.6% เมื่อเทียบรายปีในเดือนมีนาคม สูงขึ้นจาก 3.5% ในงวดก่อนหน้า
การพุ่งขึ้นของดัชนีราคาส่งออกสหรัฐฯ แบบรายปีสู่ระดับ 5.6% เป็นสัญญาณสำคัญว่า “เงินเฟ้อ” (ภาวะที่ราคาสินค้าและบริการโดยรวมปรับขึ้นต่อเนื่อง ทำให้กำลังซื้อของเงินลดลง) ยังยืดเยื้อ ตัวเลขที่ออกมาสูงกว่าคาดมาก สะท้อนว่าแรงกดดันด้านราคาไม่ได้ชะลอลงเร็วอย่างที่หวัง ซึ่งทำให้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีแนวโน้มสูงขึ้นที่จะคงจุดยืน “เข้มงวด” ต่อดอกเบี้ย (Hawkish: เน้นควบคุมเงินเฟ้อด้วยการคงหรือขึ้นดอกเบี้ย) ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
Export Price Surge And Inflation Signal
รายงานนี้ออกมาหลังข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: ตัวชี้วัดระดับราคาตะกร้าสินค้า/บริการที่ผู้บริโภคซื้อ) สัปดาห์ก่อน ซึ่งชี้ว่า “เงินเฟ้อพื้นฐาน” (Core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดราคาพลังงานและอาหารที่ผันผวนออก) ยังทรงตัวแถว 3.7% สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟดมาก ส่งผลให้ความคาดหวังของตลาดที่สะท้อนผ่านสัญญาซื้อขายล่วงหน้า SOFR (SOFR futures: สัญญาล่วงหน้าที่อ้างอิงอัตราดอกเบี้ย SOFR ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในตลาดสหรัฐฯ ใช้บ่งชี้มุมมองตลาดต่อดอกเบี้ยนโยบาย) แทบตัดโอกาสการลดดอกเบี้ยช่วงกลางปีออกไป นับเป็นการเปลี่ยนมุมมองของตลาดอย่างมีนัยสำคัญจากไม่กี่เดือนก่อน
ภายใต้ภาพรวมนี้ ตลาดควรรับมือกับดอกเบี้ยที่อยู่ระดับสูงต่อเนื่อง หนึ่งในแนวทางคือใช้ “ออปชัน” (Options: สิทธิในการซื้อหรือขายสินทรัพย์ที่ราคา/เวลาที่กำหนด) บนกองทุนอีทีเอฟพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (Treasury bond ETFs: กองทุนที่ซื้อขายในตลาดและลงทุนในพันธบัตรรัฐบาล) โดยเฉพาะการซื้อ “พุท” (Put option: สิทธิในการขาย เหมาะเมื่อคาดว่าราคาจะลง) ของกองทุนที่ถือพันธบัตรอายุยาว (Long-duration bonds: พันธบัตรที่อายุหรือความอ่อนไหวต่อดอกเบี้ยสูง ราคามักลงแรงเมื่อดอกเบี้ยขึ้น) เพราะมูลค่ามักลดลงเมื่ออัตราดอกเบี้ยปรับขึ้น
ความคาดหวังดอกเบี้ยสูงยังหนุนให้ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่า โดยดัชนีดอลลาร์ (DXY: ดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าเงินหลัก) ขยับเหนือระดับ 107 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบหลายเดือน และข้อมูลราคาส่งออกครั้งนี้ยิ่งตอกย้ำแรงหนุนดังกล่าว นักลงทุนอาจพิจารณาใช้ “ฟิวเจอร์ส” (Futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ตกลงราคาวันนี้เพื่อซื้อขายในอนาคต) หรือ “คอลออปชัน” (Call option: สิทธิในการซื้อ เหมาะเมื่อคาดว่าราคาจะขึ้น) เพื่อถือสถานะ “ฝั่งซื้อ” (Long exposure: ได้ประโยชน์เมื่อราคาหรือค่าเงินปรับขึ้น) ต่อดอลลาร์เทียบสกุลเงินของประเทศที่ธนาคารกลางมีท่าทีผ่อนคลายกว่า (Dovish: มีแนวโน้มลดดอกเบี้ยหรือคงดอกเบี้ยต่ำ) เช่น เงินเยน
สำหรับตลาดหุ้น ภาวะนี้เป็นแรงกดดันชัดเจน โดยเฉพาะหุ้นเติบโตและหุ้นเทคโนโลยีที่อ่อนไหวต่อต้นทุนการกู้ยืม และความผันผวน (Volatility: ระดับการแกว่งตัวขึ้นลงของราคา) มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเมื่อ ตลาดต้องปรับตัวกับสถานการณ์ “ดอกเบี้ยสูงนาน” (Higher for longer: ดอกเบี้ยอยู่ระดับสูงเป็นเวลานาน)
Portfolio Positioning For Higher Rates
ดังนั้นอาจพิจารณาซื้อพุทบนดัชนีหลัก เช่น Nasdaq 100 เพื่อทำ “เฮดจ์” (Hedge: ลดความเสี่ยงพอร์ตด้วยการถือสินทรัพย์/สัญญาที่ชดเชยกัน) หรือเพื่อเก็งกำไรจากความอ่อนแรงระยะสั้น
