ดอลลาร์สหรัฐปรับลดลงเกือบหมดจากแรงหนุนที่มาจากความขัดแย้งอิหร่าน โดยดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index: DXY—ดัชนีที่วัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าเงินหลัก) ลดลง 1.8% ในเดือนนี้มาอยู่ที่ 98.1 ใกล้ระดับ 97.6 ที่เห็นก่อนเริ่มปฏิบัติการ Operation Epic Fury
DXY คืนกำไรมากกว่า 80% ของช่วงที่ปรับขึ้นจากเหตุการณ์อิหร่าน การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นท่ามกลางตลาดหุ้นที่ยังยืนได้ และน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent—ราคาน้ำมันอ้างอิงตลาดโลก) ส่วนใหญ่ทรงตัวต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา
ตลาดให้น้ำหนักทางออกผ่านการทูต
ตลาดยังคงให้น้ำหนักต่อโอกาสจบด้วยการทูต หลังประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ประกาศหยุดยิงชั่วคราวเมื่อ 8 เมษายน อย่างไรก็ดี การเจรจารอบแรกที่อิสลามาบัดไม่ประสบผลสำเร็จ
หลังสหรัฐดำเนินมาตรการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz—เส้นทางขนส่งน้ำมันสำคัญของโลก) ชาติยุโรปและจีนเพิ่มความพยายามผลักดันการทูต ทำให้ความเสี่ยง “ช็อกน้ำมัน” ในกรณีเลวร้ายที่สุดถูกมองว่าอยู่ในวงจำกัดบางส่วน แม้ความขัดแย้งยังไม่ยุติ
บทความระบุว่า พันธมิตรของสหรัฐยังไม่สนับสนุนมาตรการที่จะทำให้ความขัดแย้งในตะวันออกกลางขยายตัวเป็นสงครามเต็มรูปแบบ
ตำราภูมิรัฐศาสตร์กลับมาอีกครั้ง
ภาพเดิมกำลังเกิดซ้ำท่ามกลางความตึงเครียดสหรัฐ-จีนในทะเลจีนใต้ โดยดัชนีความผันผวน CBOE (VIX—ตัวชี้วัดความกังวลของตลาดหุ้นสหรัฐจากราคาสัญญาออปชัน) กระโดดขึ้นไปที่ 28 เมื่อสัปดาห์ก่อน แต่ล่าสุดถอยกลับต่ำกว่า 19 หลังประเทศในภูมิภาคให้ความสำคัญกับช่องทางการทูตมากขึ้น สะท้อนว่าตลาดลดน้ำหนัก “กรณีเลวร้ายที่สุด” ได้เร็วกว่าในอดีต
แรง “หนีความเสี่ยง” ระยะแรกกำลังกลายเป็นการเทรดระยะสั้นที่สามารถ “ขายสวน” ได้ ตัวอย่างเช่น ค่าเงินดอลลาร์/เยน (USD/JPY—อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์เทียบเยน) ร่วงลงแตะ 145 จากท่าทีเผชิญหน้าทางเรือในช่วงแรก ก่อนดีดกลับสู่ 151 หลังอาเซียนเรียกร้องให้มีการประชุมฉุกเฉิน G20 เพื่อคงเส้นทางการค้าให้เปิดอยู่ เรามองว่าความแข็งค่าของดอลลาร์ถูกจำกัด ไม่ใช่เพราะไม่มีความขัดแย้ง แต่เพราะแรงต้านร่วมจากนานาชาติ
ตลาดน้ำมันก็สะท้อนภาพเดียวกัน สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ WTI (WTI crude futures—สัญญาราคาน้ำมันล่วงหน้าอ้างอิงสหรัฐ) เคยแตะ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลช่วงสั้น ๆ ก่อนลดลงใกล้ 88 ดอลลาร์ หลัง OPEC+ (กลุ่มโอเปกและพันธมิตร—ผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่) ไม่ส่งสัญญาณว่าจะลดกำลังการผลิตหากเป็นข้อพิพาทในวงจำกัด การที่ราคาพลังงานถูกกดไว้ช่วยลดโอกาสเกิดความตื่นตระหนกเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ ซึ่งปกติจะกดดันให้ธนาคารกลางต้องขึ้นดอกเบี้ยแรงขึ้นและหนุนดอลลาร์ให้แข็งค่าหนักกว่าเดิม
ดังนั้น ผู้เทรดควรพิจารณาขายเมื่อดอลลาร์แข็งจากแรงกระแทกทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยเฉพาะเทียบสกุลเงินของประเทศที่ผลักดันการทูต กลยุทธ์อย่างการขายออปชันคอลของ DXY ที่อยู่นอกระดับราคา (out-of-the-money call options—สัญญาออปชันสิทธิซื้อที่ “ราคาใช้สิทธิ” ไกลกว่าราคาตลาด จึงมีโอกาสถูกใช้สิทธิน้อย) หรือการซื้อออปชันพุทบนความผันผวนหลังการพุ่งขึ้นช่วงแรก (puts on volatility—ออปชันสิทธิขายที่ได้ประโยชน์เมื่อความผันผวนลดลง) อาจเป็นทางเลือกที่ทำได้จริง รูปแบบนี้ชี้ว่าแรงรีบาวด์ของดอลลาร์จากอารมณ์ตลาดมักอยู่ไม่นาน
