ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ซื้อขายอยู่เหนือระดับ 98.00 เพียงเล็กน้อย ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่สงครามตะวันออกกลางเริ่มขึ้นเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ โดยเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินที่อ่อนค่าที่สุดในกลุ่ม G8 (กลุ่มประเทศอุตสาหกรรมชั้นนำ 8 แห่ง) ในสัปดาห์นี้
DXY ปรับลงเกือบ 1% ในสัปดาห์นี้ และลดลงมากกว่า 2% นับตั้งแต่มีการประกาศหยุดยิงเมื่อสัปดาห์ก่อน ตลาดให้น้ำหนักกับความเป็นไปได้ที่การเจรจาสันติภาพสหรัฐ–อิหร่านอาจกลับมาเริ่มได้ในเร็ว ๆ นี้
วันอังคาร ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐกล่าวว่า การเจรจากับอิหร่านอาจกลับมาเริ่มเร็ว ๆ นี้ ในบทสัมภาษณ์กับ New York Post ขณะที่อิหร่านยังไม่ให้ความเห็น ด้านเลขาธิการสหประชาชาติ อันโตนิโอ กูเตอร์เรส ระบุว่า การเจรจามีแนวโน้มกลับมาเริ่มในสัปดาห์นี้
ข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI: Producer Price Index คือดัชนีวัดการเปลี่ยนแปลงราคาสินค้าในระดับโรงงาน/ต้นทางการผลิต) เดือนมีนาคม ระบุว่าเงินเฟ้อรายปี “หน้าโรงงาน” เพิ่มขึ้นเป็น 4.0% จาก 3.4% ในเดือนกุมภาพันธ์ ต่ำกว่าที่ตลาดคาด 4.6%
PPI พื้นฐาน (Core PPI คือ PPI ที่ตัดหมวดอาหารและพลังงานที่ผันผวนออก เพื่อดูแนวโน้มเงินเฟ้อที่แท้จริง) ทรงตัวที่ 3.8% เมื่อเทียบรายปี ไม่เปลี่ยนจากกุมภาพันธ์ และต่ำกว่าที่คาดไว้ 4.2%
หากย้อนดูการร่วงลงของ DXY มาที่ 98.00 ในช่วงเดียวกันของปีก่อน (เมษายน 2025) จะเห็นภาพที่คล้ายกับตลาดปัจจุบัน โดยเป็นภาวะ “รับความเสี่ยง” (risk-on คือ นักลงทุนกล้าลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงมากขึ้น และลดการถือสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างดอลลาร์) จากความหวังสันติภาพ ประกอบกับข้อมูลเงินเฟ้อที่ออกมาต่ำ ซึ่งสอดคล้องกับสิ่งที่เกิดขึ้นในวันนี้ โดยขณะนี้ดัชนีดอลลาร์แกว่งอยู่ต่ำกว่า 101.50 เล็กน้อย หลังความตึงเครียดทางเรือในทะเลจีนใต้ผ่อนคลายลงเมื่อสัปดาห์ก่อน จึงคาดว่าจะยังมีแรงกดดันฝั่งอ่อนค่าในลักษณะใกล้เคียงกัน
ในปี 2025 สถานการณ์ยิ่งชัดขึ้นจาก PPI ที่ออกมาต่ำกว่าคาด ทำให้แรงกดดันต่อเฟด (Fed คือธนาคารกลางสหรัฐ) ลดลง ล่าสุดเราเห็นดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: Consumer Price Index คือดัชนีวัดเงินเฟ้อระดับราคาสินค้าที่ผู้บริโภคจ่าย) เดือนมีนาคม 2026 อยู่ที่ 2.9% ต่ำกว่าคาด 3.0% เล็กน้อย และเป็นเดือนที่สองติดต่อกันที่เงินเฟ้อชะลอลง ส่งผลให้ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยเฟด (Fed funds futures คือสัญญาที่สะท้อนคาดการณ์ทิศทางดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐ) ให้โอกาสขึ้นดอกเบี้ยช่วงฤดูร้อนเพียง 20% ลดลงจากมากกว่า 50% เมื่อเดือนก่อน
บทเรียนสำคัญจากเหตุการณ์หยุดยิงอิหร่านปี 2025 คือความผันผวนของค่าเงินลดลงแรง โดยดัชนีความผันผวนค่าเงินดอลลาร์ของ CME (CVOL คือดัชนีที่คำนวณจากราคาตราสารอนุพันธ์ เพื่อสะท้อน “ความผันผวนที่ตลาดคาด”) ลดลงเกือบ 15% ในสัปดาห์หลังประกาศเริ่มเจรจาสันติภาพในปี 2025 ปัจจุบันก็เริ่มเห็นความผันผวน “บีบตัวลง” ในทิศทางคล้ายกัน
รูปแบบดอลลาร์อ่อนค่าเร็วหลังวิกฤตภูมิรัฐศาสตร์ผ่านจุดสูงสุดไม่ใช่เรื่องใหม่ โดยเคยเห็นการลดลงของแรงซื้อเพื่อความปลอดภัย (safe-haven demand คือความต้องการถือสินทรัพย์ที่มองว่าปลอดภัย เช่น ดอลลาร์) หลังช็อกราคาพลังงานช่วงปลายปี 2022 อย่างไรก็ตาม ยังต้องระวัง เพราะหากเจ้าหน้าที่เฟดส่งสัญญาณเข้มงวด (hawkish คือเอนเอียงไปทางขึ้นดอกเบี้ย/คุมเงินเฟ้อเข้ม) หรือความตึงเครียดกลับมาปะทุ อาจทำให้แนวโน้มนี้พลิกกลับได้อย่างรวดเร็ว
