ราคาทองคำปรับขึ้นเกือบ 2% ในวันอังคาร หลังตลาดคาดหวังว่าอาจมีการกลับมาเจรจาระหว่างสหรัฐ-อิหร่านอีกครั้ง ซึ่งกดดันค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ โดย XAU/USD (ทองคำเทียบดอลลาร์สหรัฐ) ซื้อขายที่ 4,835 ดอลลาร์ หลังฟื้นตัวจาก 4,742 ดอลลาร์
กองทัพสหรัฐยึดเรือที่เชื่อมโยงกับอิหร่าน ขณะที่สถานการณ์ปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: เส้นทางขนส่งน้ำมันสำคัญของโลก) ยังดำเนินอยู่ ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ระบุว่าอาจมีการพบปะระหว่างวอชิงตัน-เตหะรานในสัปดาห์นี้
ปัจจัยพื้นฐาน: ดอลลาร์ น้ำมัน และอัตราดอกเบี้ย
ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY: ดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าเงินสกุลหลัก) ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 6 สัปดาห์ที่ 97.96 และอ่อนลง 0.26% ในวันดังกล่าว น้ำมันดิบ WTI (West Texas Intermediate: ราคาน้ำมันอ้างอิงของสหรัฐ) ร่วงเกือบ 6.40% สู่ 91.72 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
ออสตัน กูลส์บี ประธานเฟดสาขาชิคาโก กล่าวว่าดอกเบี้ยอาจทรงตัวในปีนี้ และอาจเริ่มลดในปี 2027 หากราคาพลังงานทำให้เงินเฟ้อสูงต่อเนื่อง ขณะที่ผู้ว่าการเฟด สตีเฟน มิแรน มองว่าเงินเฟ้อมีโอกาสเข้าใกล้เป้าหมายในอีก 1 ปี และไม่เห็นเหตุผลที่ราคาน้ำมันจะต้องสูงต่อไป
ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อฝั่งต้นทุนของผู้ผลิต) เดือนมีนาคมเพิ่มขึ้น 4% เมื่อเทียบรายปี ต่ำกว่าคาดที่ 4.6% ส่วน PPI พื้นฐาน (Core PPI: ตัดหมวดอาหารและพลังงานที่ผันผวนออก) อยู่ที่ 3.8% เมื่อเทียบรายปี ไม่เปลี่ยนจากเดือนกุมภาพันธ์ ขณะที่ค่าเฉลี่ย 4 สัปดาห์ของ ADP (ADP: ข้อมูลจ้างงานภาคเอกชนสหรัฐ) เพิ่มเป็น 39.25K จาก 26K
นักลงทุนจับตาถ้อยแถลงเจ้าหน้าที่เฟด รายงาน Beige Book (สรุปภาวะเศรษฐกิจรายภูมิภาคของเฟด) และจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกในวันพฤหัสบดี โดยแนวต้านทองคำอยู่ที่ 4,857 ดอลลาร์ และเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (50-day SMA: ค่าเฉลี่ยราคาย้อนหลัง 50 วัน) ที่ 4,896 ดอลลาร์ ส่วนแนวรับอยู่ใกล้ 4,800 ดอลลาร์ และเส้น SMA ที่ 4,677 และ 4,650 ดอลลาร์
ภูมิรัฐศาสตร์ปะทะดอลลาร์
เราเคยเห็นสถานการณ์คล้ายกันในเดือนเมษายนปีก่อน เมื่อความหวังว่าสหรัฐ-อิหร่านจะลดความตึงเครียด หนุนทองคำพุ่งเข้าใกล้ 4,850 ดอลลาร์ อย่างไรก็ดี วันนี้ความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซกลับมาสูงขึ้น ดันราคาน้ำมันปรับขึ้นอีกครั้ง โดยน้ำมันดิบ WTI ซื้อขายเหนือ 105 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่ครั้งนี้ค่าเงินดอลลาร์ไม่ได้อ่อนลง โดย DXY ทรงตัวแถว 104.50 ทำให้ภาพรวมทองคำซับซ้อนกว่าการขึ้นแบบชัดเจนที่เกิดขึ้นในปี 2025
แรงหนุนจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่หนุนราคาทองคำ ปะทะกับดอลลาร์ที่แข็งค่า ซึ่งกดดันทองคำ ทำให้ตลาดผันผวนสูง เหมาะกับผู้ที่ใช้ “ออปชัน” (Options: สัญญาซื้อขายที่ให้สิทธิ แต่ไม่บังคับ ในการซื้อหรือขายสินทรัพย์ที่ราคาและเวลาที่กำหนด) ความผันผวนโดยนัยของออปชันทองคำ (Implied Volatility: การคาดการณ์ความผันผวนจากราคาพรีเมียมของออปชัน) เพิ่มขึ้นเกิน 12% ในช่วง 10 วันที่ผ่านมา สะท้อนความกังวลของตลาด คล้ายกับช่วงต้นปี 2022 ก่อนเกิดการตัดสินใจใหญ่ของธนาคารกลาง ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดกำลัง “ตั้งราคา” โอกาสการเคลื่อนไหวแรงได้ทั้งขึ้นและลง
จากโครงสร้างตลาดแบบนี้ ผู้ลงทุนอาจใช้ออปชันเพื่อจำกัดความเสี่ยง การซื้อคอลออปชันนอกเงิน (Out-of-the-money Call: ออปชันสิทธิซื้อที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่าราคาตลาดปัจจุบัน) ที่ราคาใช้สิทธิราว 4,950 ดอลลาร์ และหมดอายุเดือนมิถุนายน ช่วยเปิดโอกาสรับกำไรหากราคาทะลุขึ้น ขณะเดียวกันจำกัดการขาดทุนไว้เฉพาะ “พรีเมียม” (Premium: เงินที่จ่ายเพื่อซื้อออปชัน) หากดอลลาร์แข็งค่ากดดันทองคำ กลยุทธ์นี้ช่วยรับประโยชน์จากการปรับขึ้นที่ขับเคลื่อนด้วยความขัดแย้ง โดยไม่รับความเสี่ยงค่าเงินเต็มที่
นอกจากนี้ จุดยืนของเฟดในตอนนี้ละเอียดอ่อนกว่าปี 2025 หลังลดดอกเบี้ยเล็กน้อยไปแล้ว 2 ครั้งในปีนี้ ล่าสุดดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อของผู้บริโภค) เดือนมีนาคมออกมาสูงกว่าคาดที่ 3.2% ทำให้โอกาสผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติมอาจชะลอ ขณะเดียวกันข้อมูลผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานล่าสุดสะท้อนว่าตลาดแรงงานยังแข็งแกร่ง คล้ายกับสัญญาณจากตัวเลข ADP ปีก่อน ทำให้ทิศทางถัดไปของเฟดไม่ชัดเจน
ความไม่แน่นอนนี้ทำให้ออปชันระยะสั้นน่าสนใจสำหรับการเก็บ “พรีเมียม” การขายคอลแบบมีสินทรัพย์ค้ำ (Covered Call: ขายคอลโดยถือทอง/มีสถานะทองรองรับ) รายสัปดาห์ควบคู่กับการถือทองคำระยะยาว อาจเป็นอีกทางในการสร้างรายได้จากความผันผวนที่สูง ระหว่างรอสัญญาณทิศทางจากเฟดที่ชัดเจนขึ้น ซึ่งช่วยให้ได้ประโยชน์จากสภาวะตลาดที่ตึงเครียด แม้ทองคำจะทะลุขึ้นหรือยังแกว่งในกรอบในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
