MAS ปรับกรอบคาดการณ์เงินเฟ้อปี 2026 ทั้ง “เงินเฟ้อพื้นฐาน” (Core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดรายการผันผวนสูง เช่น อาหารและพลังงาน ออก เพื่อดูแนวโน้มระยะกลาง) และ “เงินเฟ้อทั่วไป” (Headline inflation: เงินเฟ้อรวมทุกหมวดในตะกร้า) ขึ้นเป็น 1.5–2.5% จาก 1.0–2.0% ในรายงาน MPS เดือนมกราคม 2026 การปรับขึ้นมาจากต้นทุนพลังงานนำเข้าที่สูงขึ้น และมุมมองว่าแรงกดดันเงินเฟ้อเด่นกว่าการเติบโตเศรษฐกิจ
แถลงการณ์นโยบายระบุว่าราคาพลังงานโลกอาจทรงตัวในระดับสูง แม้ปริมาณส่งออกจากตะวันออกกลางจะกลับมาได้ โดยให้เหตุผลเรื่องความล่าช้าในการส่งมอบ เวลาที่ต้องใช้เพื่อฟื้นกำลังการผลิต และความพยายามของภาครัฐในการเติม “คลังสำรองพลังงาน” (energy reserves: น้ำมัน/ก๊าซสำรองของประเทศ) ซึ่งอาจเพิ่มอุปสงค์
MAS คาดว่าราคาสินค้านำเข้าของสิงคโปร์ทั้ง “สินค้าขั้นกลาง” (intermediate goods: วัตถุดิบ/ชิ้นส่วนที่ใช้ผลิตต่อ) และ “สินค้าผู้บริโภคสำเร็จรูป” (final consumer goods: สินค้าที่ขายให้ผู้บริโภคโดยตรง) จะปรับขึ้น ราคาน้ำมันและก๊าซที่สูงขึ้นคาดว่าจะส่งผ่านไปยังดัชนี CPI (ดัชนีราคาผู้บริโภค) ผ่านค่าไฟฟ้า ค่าขนส่ง และราคาสินค้า
UOB ปรับคาดการณ์เงินเฟ้อทั่วไปปี 2026 ขึ้นเป็น 2.0% จาก 1.5% และคาดการณ์ปี 2027 เป็น 2.2% พร้อมปรับคาดการณ์เงินเฟ้อพื้นฐานปี 2026 เป็น 1.9% จาก 1.5% และคาดการณ์เงินเฟ้อพื้นฐานปี 2027 ที่ 1.9%
ภายใต้กรณีฐาน (baseline: สมมติฐานหลัก) ของ UOB คาดว่า MAS จะคุมเข้มนโยบายในการประชุม MPS เดือนตุลาคม 2026 ด้วยการ “เพิ่มความชัน” (steepen: ทำให้อัตราการปรับขึ้นเร็วขึ้น) ของ S$NEER band slope (กรอบค่าเงินสิงคโปร์แบบถ่วงน้ำหนักกับตะกร้าคู่ค้า โดยกำหนด “ความชัน” คืออัตราที่กรอบจะไต่ขึ้น/ลงต่อปี) อีก 50 bps (basis points: 1 bps = 0.01%) เป็น 1.5% ต่อปี และระบุด้วยว่าอาจมีการขยับตั้งแต่ MPS เดือนกรกฎาคม 2026
ธนาคารกลางสิงคโปร์ปรับคาดการณ์เงินเฟ้อปี 2026 ขึ้นเป็น 1.5–2.5% สะท้อนท่าทีจริงจังมากขึ้นต่อแรงกดดันด้านราคา ปัจจัยหลักคือ “ช็อกพลังงานนำเข้า” (imported energy shock: ต้นทุนพลังงานจากต่างประเทศพุ่ง) ที่จะดันค่าไฟและค่าขนส่งสูงขึ้น ทำให้โอกาสที่นโยบายการเงินจะคุมเข้ม ซึ่งจะหนุนให้ดอลลาร์สิงคโปร์แข็งค่า มีสูงในปีนี้
มุมมองนี้สอดคล้องกับเหตุการณ์ต่างประเทศล่าสุด โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude oil futures: สัญญากำหนดราคาซื้อขายล่วงหน้า) ซื้อขายเหนือ 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หลังอุปทานสะดุดในตะวันออกกลาง ระดับราคาที่ทรงตัวสูงแบบนี้ไม่เกิดขึ้นต่อเนื่องตั้งแต่ความผันผวนของตลาดช่วงกลางปี 2022 แรงกดดันจากต่างประเทศทำให้เงินเฟ้อในประเทศลดลงเองได้ยาก
ด้วยเหตุนี้ ความเป็นไปได้ที่ MAS จะคุมเข้มนโยบายด้วยการเพิ่มความชันของ S$NEER ตั้งแต่การประชุมเดือนกรกฎาคม มีมากขึ้น และไม่จำเป็นต้องรอถึงเดือนตุลาคม นักลงทุนอนุพันธ์ (derivatives: เครื่องมือการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง) จึงควรพิจารณาวางสถานะเพื่อรับดอลลาร์สิงคโปร์แข็งค่าเมื่อเทียบกับคู่ค้าหลักในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า หากรอนานอาจพลาดจังหวะที่เหมาะสมที่สุดในการเข้าทำรายการ
เมื่อย้อนดูรอบคุมเข้มนโยบายตั้งแต่ปลายปี 2021 ถึงปี 2022 MAS ใช้นโยบายหนุนค่าเงินให้แข็งเพื่อลดเงินเฟ้อ และทุกครั้งที่เพิ่มความชันของนโยบายในช่วงนั้น ดอลลาร์สิงคโปร์แข็งค่าชัดเจน คาดว่าตลาดจะตอบสนองในทิศทางคล้ายกันในรอบนี้
