ก่อนหน้านี้ EUR/USD ปรับขึ้นแรงกว่าที่ “ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย” (ความต่างระหว่างดอกเบี้ยสหรัฐกับยูโรโซน ซึ่งมักมีผลต่อทิศทางค่าเงิน) บ่งชี้ สะท้อนความคาดหวังว่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลงภายใต้ประธานาธิบดีทรัมป์ อย่างไรก็ดี ระยะหลัง EUR/USD กลับขยับตามหลังส่วนต่างดอกเบี้ย เพราะตลาดคาดว่าเศรษฐกิจสหรัฐจะโตเร็วกว่ายูโรโซน และดอลลาร์ถูกมองเป็น “สินทรัพย์ปลอดภัย” (ที่พักเงินในช่วงความเสี่ยงสูง)
การรีบาวด์ขึ้นไปใกล้ 1.18 ได้ลบการปรับลงทั้งหมดนับตั้งแต่เริ่มสงครามสหรัฐและอิสราเอลกับอิหร่าน ขณะที่สหรัฐถูกมองว่าได้รับผลกระทบจาก “ช็อกราคาน้ำมัน” (ราคาน้ำมันพุ่งเร็วและแรง) น้อยกว่ายูโรโซน
Shift In Eurusd Drivers
แรงหนุนเพิ่มเติมเชื่อมโยงกับโอกาสคลี่คลายความตึงเครียดในอ่าวเปอร์เซีย รวมถึงการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง และราคาน้ำมันที่ลดลง นอกจากนี้ยังมีการอ้างถึงความคาดหวังว่า ECB จะปรับขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งช่วยพยุงยูโร และมองว่า EUR/USD อาจกลับขึ้นไปเหนือ 1.20 ได้
เราพบว่า EUR/USD ไม่ได้ปรับขึ้นมากเท่าที่ส่วนต่างดอกเบี้ยควรจะสะท้อน ในปี 2025 คู่เงินนี้เคยปรับขึ้นแรงจากความเชื่อว่ารัฐบาลชุดใหม่ต้องการให้ดอลลาร์อ่อนค่า แต่ตอนนี้ดอลลาร์ได้แรงหนุนจากเศรษฐกิจสหรัฐที่แข็งแกร่งกว่า และสถานะ “ที่พักเงิน” ในช่วงความขัดแย้ง
ข้อมูลเศรษฐกิจชี้ช่องว่างชัดเจน โดยคาดการณ์การเติบโตไตรมาส 1 ของสหรัฐอยู่แถว 2.8% สูงกว่ายูโรโซนที่คาด 0.9% ความแข็งแกร่งของสหรัฐ รวมกับความเสี่ยงจากราคาน้ำมันพุ่งที่ต่ำกว่า ช่วยจำกัดโอกาสแข็งค่าของยูโร การขึ้นมาที่ 1.18 เพิ่งลบการขาดทุนตั้งแต่ความขัดแย้งในอ่าวเปอร์เซียเริ่มต้น
อย่างไรก็ดี สัปดาห์นี้เริ่มเห็นการเปลี่ยนแปลง มีสัญญาณเบื้องต้นของการลดระดับความตึงเครียด และมีรายงานว่าบริษัทประกันบางแห่งลด “เบี้ยความเสี่ยง” (ค่าใช้จ่ายเพิ่มเพื่อชดเชยความเสี่ยง) สำหรับเรือที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude: ราคามาตรฐานอ้างอิงน้ำมันดิบตลาดโลก) ลดลง 8% ในรอบสัปดาห์ ช่วยบรรเทาภาระให้เศรษฐกิจยูโรโซนที่พึ่งพาพลังงานมากกว่า
Options Strategy Considerations
เมื่อเงินเฟ้อเดือนมีนาคมของยูโรโซนยังสูงกว่า 3% ตลาดจึงประเมินโอกาส 75% ที่ ECB จะขึ้นดอกเบี้ยภายในเดือนมิถุนายน ขณะที่เฟดคาดว่าจะ “คงดอกเบี้ย” สำหรับนักลงทุนที่เทรด “อนุพันธ์” (ตราสารที่ราคาอิงจากสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ค่าเงิน) ความต่างด้านนโยบายที่กว้างขึ้นนี้ทำให้กลยุทธ์ซื้อ “ออปชันคอล” EUR/USD (สัญญาที่ให้สิทธิซื้อที่ราคาเป้าหมาย เพื่อทำกำไรเมื่อราคา EUR/USD ขึ้น) ที่ราคาใช้สิทธิใกล้ 1.20 อาจเหมาะในจังหวะนี้ เพราะมีโอกาสได้ประโยชน์หาก EUR/USD ปรับขึ้นแรงเมื่อความตึงเครียดคลี่คลาย
ผู้เทรดควรพิจารณาออปชันที่หมดอายุใน 1–3 เดือน เพื่อจับการเปลี่ยนแปลงของความเชื่อมั่น โดย “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ระดับความผันผวนที่ตลาดสะท้อนผ่านราคาออปชัน) ปรับสูงขึ้นจากความขัดแย้ง แต่หากสถานการณ์สงบลง ออปชันอาจถูกลง เปิดโอกาสวางตำแหน่งเพื่อการกลับขึ้นเหนือ 1.20 โดยกำหนดความเสี่ยงได้ชัดเจน
