ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคซื้อ) ของสเปนเพิ่มขึ้น 1.2% เทียบเดือนก่อนหน้า (MoM) ในเดือนมีนาคม สูงกว่าคาดที่ 1.0%
ตัวเลขเดือนมีนาคมสูงกว่าคาด 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์ โดยไม่มีรายละเอียดเพิ่มเติม
นัยต่อทิศทางนโยบาย ECB
เงินเฟ้อสเปนเดือนมีนาคมที่ออกมาสูงกว่าคาดเป็นข้อมูลสำคัญ สะท้อนว่าแรงกดดันด้านราคาในยูโรโซนยังอยู่ได้นานกว่าที่ตลาดประเมินไว้ สอดคล้องกับการประเมินเบื้องต้น (flash estimate: ตัวเลขประมาณการเร็วที่ประกาศก่อนตัวเลขจริง) ของทั้งยูโรโซนที่เงินเฟ้อทั่วไป (headline inflation: เงินเฟ้อรวมทุกหมวด) ทรงตัวที่ 2.8% และลดลงช้ากว่าที่หลายฝ่ายคาดไว้ ส่งผลให้ต้องทบทวนจังหวะและโอกาสที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งถัดไป
สัปดาห์ก่อน ตลาดสวอปอัตราดอกเบี้ย (interest rate swaps: สัญญาแลกเปลี่ยนดอกเบี้ยที่ใช้สะท้อนคาดการณ์ดอกเบี้ยในอนาคต) ให้น้ำหนักความเป็นไปได้มากกว่า 70% ว่า ECB จะลดดอกเบี้ยภายในเดือนมิถุนายน แต่หลังข้อมูลเงินเฟ้อจากสเปนซึ่งเป็นเศรษฐกิจหลักของยุโรป โอกาสดังกล่าวลดลงต่ำกว่า 40% สะท้อนว่าตลาดกำลังปรับมุมมองครั้งใหญ่ ทั้งยังสอดคล้องกับท่าทีระมัดระวังของเจ้าหน้าที่ ECB ที่ย้ำว่าการตัดสินใจยังขึ้นกับข้อมูลเศรษฐกิจ (data-dependent: ปรับนโยบายตามตัวเลขที่ออกจริง)
อาจพิจารณาถือตำแหน่งที่ได้ประโยชน์จากเงินยูโรแข็งค่า เพราะ ECB ที่ยัง “เข้มงวด” ต่อเงินเฟ้อ (hawkish: มีแนวโน้มคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง/ลดดอกเบี้ยช้าลง) จะทำให้สกุลเงินน่าสนใจขึ้น การซื้อออปชันซื้อ EUR/USD อายุสั้น (short-dated call options: สิทธิในการซื้อที่หมดอายุใกล้) เป็นวิธีรับโอกาสขาขึ้นพร้อมจำกัดความเสี่ยง (premium: ค่าเบี้ยออปชันที่ผู้ซื้อจ่าย) โดยความผันผวนของคาดการณ์ดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นมีแนวโน้มทำให้ค่าเบี้ยสูงขึ้น แต่ผลตอบแทนอาจคุ้ม หาก ECB ต้องเลื่อนการเริ่มผ่อนคลายนโยบายการเงิน (easing cycle: ช่วงลดดอกเบี้ย/ผ่อนนโยบาย)
ประเด็นการจัดพอร์ตในตลาด
ย้อนกลับไปปี 2025 หุ้นยุโรปปรับขึ้นจากความหวังการลดดอกเบี้ยหลังเผชิญเงินเฟ้อสูงตั้งแต่ปี 2022 อย่างไรก็ดี ข้อมูลใหม่ครั้งนี้อาจกดดันการปรับขึ้นดังกล่าว ทำให้การถือสถานะขาย (short position: วางเดิมพันว่าราคาจะลง) ในดัชนีหุ้นอย่าง Euro Stoxx 50 ผ่านสัญญาฟิวเจอร์ส (futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้า) เริ่มดูน่าสนใจมากขึ้น ขณะเดียวกันคาดว่าฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี (Bund futures: สัญญาล่วงหน้าอ้างอิงพันธบัตรเยอรมนี) จะถูกกดดันให้ปรับลง เพราะอัตราผลตอบแทนพันธบัตร (yields: ผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับจากพันธบัตร) ต้องปรับขึ้นให้สอดคล้องกับเงินเฟ้อที่ลดลงช้ากว่าคาดและยืดเยื้อกว่าเดิม
