นักกลยุทธ์ของ OCBC ได้แก่ ซิม โมห์ เซียง และคริสโตเฟอร์ หว่อง คาดว่า ธนาคารกลางสิงคโปร์ (Monetary Authority of Singapore: MAS) จะ “คุมเข้มนโยบาย” ในวันที่ 14 เมษายน 2026 โดยประเมินว่า MAS จะปรับ “เพิ่มความชัน” ของกรอบนโยบายอัตราแลกเปลี่ยน Singapore Dollar Nominal Effective Exchange Rate (S$NEER) เพื่อรับมือ “เงินเฟ้อนำเข้า” (imported inflation: เงินเฟ้อที่เกิดจากราคาสินค้านำเข้าแพงขึ้นจากต่างประเทศ)
ทั้งสองระบุว่า ตลาดได้ให้น้ำหนักไปทาง “คุมเข้ม” ไว้มากแล้ว ดังนั้นจุดที่ตลาดจับตาคือ MAS จะใช้ “เครื่องมือนโยบาย” ใด และ “โทนถ้อยแถลง” จะเข้มงวดแค่ไหน หากถ้อยแถลงมีความ “สายเหยี่ยว” (hawkish: ส่งสัญญาณเข้มงวด/พร้อมคุมเงินเฟ้อด้วยนโยบายที่ตึงตัว) อาจทำให้ S$NEER ทรงตัวใกล้ขอบบนของกรอบ และกด USD/SGD ลงในระยะสั้นแบบจำกัด โดยสมมติว่าแรงเคลื่อนไหวของดอลลาร์สหรัฐในภาพรวมไม่เอนเอียงไปทางใดทางหนึ่งมากนัก
Mas Policy Levers And Market Tone
หาก MAS ใช้ถ้อยแถลงที่ “สมดุล” (balanced: ไม่ส่งสัญญาณเข้มงวดเพิ่มเกินคาด) คาดว่าปฏิกิริยาของ USD/SGD จะจำกัดมากกว่า นอกจากนี้ยังระบุระดับทางเทคนิคของ USD/SGD โดยแนวต้านอยู่ที่ 1.2780, 1.2810 และ 1.2840/50
แนวรับสำคัญอยู่ที่ 1.2710 และแนวรับถัดไปที่ 1.2620 หากราคาหลุดลงอย่างชัดเจน ระดับแนวต้านที่อ้างถึงรวมถึง “ฟีโบนัชชีรีเทรซเมนต์” (Fibonacci retracement: เครื่องมือวิเคราะห์ทางเทคนิคที่ใช้สัดส่วน 38.2% และ 50% เพื่อหาจุดย่อตัว/เด้งกลับที่เป็นไปได้) รวมถึง “เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่” (moving average: ค่าเฉลี่ยราคาย้อนหลังเพื่อดูแนวโน้ม) ระยะ 21, 100 และ 200 วัน
กรณีฐานของเราคือ MAS จะคุมเข้มนโยบายวันนี้โดยเพิ่มความชันของกรอบ S$NEER เป้าหมายคือสกัดเงินเฟ้อนำเข้า โดยเฉพาะหลังข้อมูลล่าสุดชี้ว่า “ดัชนีราคานำเข้า” ไตรมาส 1 เพิ่มขึ้น 2.5% ซึ่งเป็นอัตราเร่งที่สุดในรอบกว่าหนึ่งปี เราคาดว่าปัจจัยนี้จะกดดันคู่เงิน USD/SGD ให้ปรับลง
หากย้อนดูจากปี 2025 จะเห็นว่าในปี 2022 ธนาคารกลางหลายแห่ง โดยเฉพาะธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) เข้มงวดอย่างมากเพื่อสกัดเงินเฟ้อ ปัจจุบันราคาน้ำมันดิบ Brent ในตลาดสัญญาล่วงหน้า (futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่กำหนดราคา/ส่งมอบในอนาคต) ทรงตัวเหนือ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลต่อเนื่องราว 1 เดือน สร้างแรงกดดันคล้ายกันต่อเศรษฐกิจสิงคโปร์ที่พึ่งพาการนำเข้า ทำให้มุมมองว่ามีโอกาสที่ MAS จะเดินหน้าหนุนค่าเงินแข็งมีน้ำหนักมากขึ้น
Usdsgd Trading Strategy And Key Levels
เนื่องจากตลาดเอนเอียงไปทางการคุมเข้มอยู่แล้ว ปฏิกิริยาทันทีจะขึ้นกับโทนถ้อยแถลง เราประเมินว่า “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ความผันผวนที่ตลาดสะท้อนผ่านราคาออปชัน) ของออปชัน USD/SGD อายุ 1 สัปดาห์ ปรับขึ้นมาอยู่ที่ 8.2% สะท้อนการคาดการณ์ของตลาด ดังนั้น หากเพิ่มความชันอย่างเดียวแต่ไม่มีถ้อยแถลงแบบสายเหยี่ยว อาจไม่ทำให้ราคาขยับแรง
หาก MAS คุมเข้มพร้อมถ้อยแถลงสายเหยี่ยว ควรเตรียมรับการทดสอบแนวรับ 1.2710 ของ USD/SGD หากหลุดระดับนี้ อาจเป็นจุดพิจารณาซื้อ “พุตออปชัน” (put option: สิทธิในการขายสินทรัพย์ที่ราคาที่กำหนด ใช้ทำกำไรเมื่อราคาลง) อายุสั้น เพื่อเกาะการปรับลงต่อสู่ 1.2620 ซึ่งจะสื่อว่า MAS ยอมให้ดอลลาร์สิงคโปร์แข็งค่าได้เร็วขึ้น
แต่หากถ้อยแถลงออกมาแบบสมดุลและเป็นไปตามคาด อาจเห็นการตอบสนองที่จำกัด หรือเด้งขึ้นระยะสั้น (relief rally: การรีบาวด์หลังความกังวลคลี่คลาย) ใน USD/SGD ในกรณีนี้ เทรดเดอร์อาจพิจารณาขาย “คอลออปชัน” (call option: สิทธิในการซื้อ ใช้ทำกำไรเมื่อราคาขึ้น) ที่ราคาใช้สิทธิใกล้โซนแนวต้าน 1.2780–1.2810 กลยุทธ์นี้ได้ประโยชน์ทั้งจากราคาที่ไม่ผ่านแนวต้าน และจากความผันผวนออปชันที่มักลดลงหลังเหตุการณ์ (event)
ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า กลยุทธ์ภาพรวมคือขายเมื่อ USD/SGD ฟื้นตัว เพราะทิศทางนโยบายพื้นฐานยังมุ่งให้ดอลลาร์สิงคโปร์แข็งเพื่อสกัดเงินเฟ้อ เราจะมองการรีบาวด์ไปยังโซนแนวต้าน 1.2840/50 เป็นโอกาสเปิดสถานะขาลง (bearish position: คาด/วางเดิมพันว่าราคาจะลง) หรือเพิ่มสถานะเดิม
