ข้อมูลการถือครองสถานะในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน (FX: การซื้อขายค่าเงิน) ของ CFTC (Commodity Futures Trading Commission: หน่วยงานกำกับดูแลการซื้อขายสัญญาล่วงหน้าและอนุพันธ์ของสหรัฐฯ) ชี้ว่า กลุ่มนักเก็งกำไรยังคงกลับมาเพิ่ม “สถานะซื้อ” เงินดอลลาร์สหรัฐ (long USD: คาดว่าดอลลาร์จะแข็งค่า) ต่อเนื่อง โดยดอลลาร์ถูกใช้เป็น “สินทรัพย์ปลอดภัย” (safe haven: เงินที่นักลงทุนมักถือเมื่อความเสี่ยงสูง)
สถานะซื้อดอลลาร์ปัจจุบันยังต่ำกว่าจุดสูงสุดในช่วงหลายปีที่ผ่านมา แม้ดอลลาร์จะปรับแข็งค่าในตลาด “สปอต” (spot market: ตลาดซื้อขายส่งมอบทันที) ตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ ความเคลื่อนไหวระยะสั้นเชื่อมโยงกับ “แรงรับความเสี่ยง” (risk appetite: ความพร้อมของนักลงทุนในการรับความเสี่ยง) และความคาดหวังที่เปลี่ยนไปต่อการลด “อัตราดอกเบี้ยนโยบาย” สหรัฐฯ (interest-rate cuts: การลดดอกเบี้ยของธนาคารกลาง)
ความต้องการดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย
บทบาทสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์มาจาก “สภาพคล่อง” (liquidity: ซื้อขายได้ง่าย มีผู้ซื้อผู้ขายมาก) และการเป็นสกุลเงินที่ใช้ชำระเงินในการทำธุรกรรมทั่วโลก (global transactions: การค้าการเงินข้ามประเทศ) โดยคาดว่าดอลลาร์จะยังคงบทบาทนี้ในระยะนี้
นักเก็งกำไรยังเพิ่มสถานะซื้อเงินดอลลาร์สหรัฐต่อเนื่อง เพราะดอลลาร์ยังเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยหลักท่ามกลางความขัดแย้งในตะวันออกกลาง คาดว่าดอลลาร์จะยังทำหน้าที่สินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงที่นักลงทุนลดการรับความเสี่ยง แนวโน้มนี้น่าจะได้แรงหนุนเพิ่มจากโอกาสที่ลดลงในการลดดอกเบี้ยสหรัฐฯ ในระยะใกล้
ความแข็งแกร่งของดอลลาร์ยังได้แรงหนุนจากข้อมูลเงินเฟ้อที่ยังลดลงช้า รายงาน “ดัชนีราคาผู้บริโภค” (CPI: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคซื้อ) สหรัฐฯ ล่าสุดเดือนมีนาคม 2026 อยู่ที่ 3.1% ทำให้ตลาดเลื่อนคาดการณ์การลดดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve: เฟด) ไปเป็นช่วงหลังของปี ซึ่งต่างจากมุมมองที่ “ผ่อนคลาย” มากขึ้น (dovish: สนับสนุนนโยบายดอกเบี้ยต่ำ/ลดดอกเบี้ย) ที่เคยเกิดขึ้นในครึ่งหลังปี 2025
แนวทางซื้อขายและการป้องกันความเสี่ยง
สถานะซื้อดอลลาร์ของนักเก็งกำไรตามรายงาน CFTC ล่าสุดเพิ่มเกิน 15,000 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นมากจากเดือนกุมภาพันธ์ แต่ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดกว่า 40,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2022 สะท้อนว่าหากความตึงเครียดโลกเพิ่มขึ้น ยังมีโอกาสที่เงินทุนจะไหลเข้าดอลลาร์ได้อีก
สำหรับผู้ที่ต้องการเก็งกำไรตามแนวโน้มนี้ การซื้อ “ออปชันคอล” (call options: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาและเวลาที่กำหนด) บนดัชนีดอลลาร์ (Dollar Index: DXY ดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงินหลัก) ช่วยเปิดโอกาสทำกำไรเมื่อดอลลาร์แข็งค่า โดยจำกัดความเสี่ยงไว้ชัดเจน อีกทางคือขาย “ออปชันพุท” (put options: สิทธิในการขายสินทรัพย์ที่ราคาและเวลาที่กำหนด) บนคู่เงินอย่าง EUR/USD เพื่อสะท้อนมุมมองดอลลาร์แข็งค่า และรับ “พรีเมียม” (premium: ค่าธรรมเนียมหรือเงินที่ได้รับจากการขายออปชัน) ในช่วงที่ดอลลาร์ได้ประโยชน์จากสถานะสินทรัพย์ปลอดภัย โดยบทบาทดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินหลักเพื่อการชำระเงินทั่วโลกยังช่วยค้ำสถานะนี้ในระยะนี้
แม้สภาพแวดล้อมปัจจุบันเอื้อต่อดอลลาร์ แต่แรงกดดันระยะยาวด้าน “การลดการพึ่งพาดอลลาร์” (de-dollarisation: การลดการใช้ดอลลาร์ในค้าการเงินและทุนสำรอง) จากรัสเซีย จีน และสหภาพยุโรป (EU) ยังเป็นปัจจัยพื้นหลัง ผู้ลงทุนที่ถือสินทรัพย์สกุลเงินอื่นอาจใช้ออปชันเพื่อ “ป้องกันความเสี่ยง” (hedge: ลดผลกระทบจากความผันผวน) จากดอลลาร์ที่มีโอกาสแข็งค่าต่อในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เพื่อช่วยปกป้องพอร์ตจากความผันผวนระยะสั้นที่ขับเคลื่อนโดยแรงรับความเสี่ยงและความคาดหวังต่อดอกเบี้ยสหรัฐฯ
