นักเศรษฐศาสตร์ของ ING ปีเตอร์ วีโรวัช และ ฟรานติเซก ทาบอร์สกี ระบุว่า “ซูเปอร์เสียงข้างมาก” (เสียงข้างมากมากเป็นพิเศษในสภา) ของรัฐบาลใหม่ที่นำโดยพรรคทิซา (Tisza) ได้ลดความไม่แน่นอนของนโยบายในระยะสั้น พวกเขามองว่ายังช่วยหนุนความคาดหวังว่า การฟื้นฟูสถาบัน (institutional repair: การแก้ไข/ปรับปรุงกติกา หน่วยงาน และระบบกำกับดูแลของรัฐ) จะเกิดได้เร็วขึ้น ความสัมพันธ์กับสหภาพยุโรป (EU) จะดีขึ้น และความน่าเชื่อถือทางการคลัง (fiscal credibility: ความน่าเชื่อถือว่ารัฐบาลจะคุมงบประมาณ หนี้ และการขาดดุลได้) จะแข็งแรงขึ้น
พวกเขายังเตือนว่า ข้อพิพาทเรื่องเงินทุนจาก EU (EU funds: เงินสนับสนุน/กองทุนจากสหภาพยุโรป) อาจไม่คลี่คลายเร็ว แม้ตลาดคาดหวังในวงกว้าง โดยคาดว่าจะล่าช้าก่อนที่จะมีการอนุมัติและจ่ายเงินจาก EU
Budget Reset And Fiscal Tradeoffs
พวกเขาระบุว่า งบประมาณมีแรงกดดันให้ต้อง “รีเซ็ต” หรือปรับทำใหม่ เพราะสมมติฐานเศรษฐกิจมหภาค (macroeconomic assumptions: สมมติฐานเรื่องการเติบโต เงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย ฯลฯ) ที่ใช้ทำงบได้เปลี่ยนไป พร้อมเสริมว่า การรื้อกรอบงบประมาณและกรอบนโยบายเศรษฐกิจที่รับช่วงมาจากรัฐบาลเดิม อาจทำให้ตัวชี้วัดการคลัง (fiscal metrics: ตัวเลขสำคัญอย่างขาดดุล หนี้สาธารณะ รายได้-รายจ่าย) แย่ลงในระยะสั้น
พวกเขากล่าวว่า รัฐบาลใหม่อาจกำหนด “วันเป้าหมาย” สำหรับการใช้เงินยูโร และวางแผนไปสู่เป้าหมายนั้น โดยรายละเอียดของเส้นทางดังกล่าวสามารถปรับภายหลังได้
บทความระบุว่าจัดทำด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ (Artificial Intelligence: ระบบคอมพิวเตอร์ที่ช่วยวิเคราะห์/สร้างข้อความ) และมีบรรณาธิการตรวจทาน
ซูเปอร์เสียงข้างมากทำให้ภาพการเมืองชัดขึ้น แต่ความมั่นคงนี้มาพร้อมสัญญาณที่หลากหลาย โดยเห็นแรงปะทะกันระหว่าง “ความเจ็บปวดทางการคลังระยะสั้น” กับ “ความหวังระยะยาว” จากการฟื้นฟูสถาบันและความน่าเชื่อถือ ซึ่งบ่งชี้ว่า ความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ระดับความผันผวนที่ตลาดสะท้อนผ่านราคาสัญญาออปชัน) ของออปชัน (options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อ/ขายในอนาคต) ค่าเงินฟอรินต์ น่าจะยังสูงในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า หลังเคยสูงอยู่แล้วในช่วงการเลือกตั้งปี 2025
Trade Setup For Near Term Volatility
เราคาดว่า กระบวนการรื้อ/ปรับงบที่รับช่วงมาจะเผยตัวเลขเชิงลบออกมาบางส่วน โดยการขาดดุลงบประมาณของฮังการี (budget deficit: รายจ่ายมากกว่ารายได้) แตะ 2,321 พันล้านฟอรินต์ (HUF) ในไตรมาส 1 ปี 2026 และหากมีการแย่ลงเพิ่มเติมในระยะสั้นจากการปรับโครงสร้างนโยบาย ก็มีแนวโน้มกดดันค่าเงินฟอรินต์ ภาวะแบบนี้เอื้อการซื้อคอลออปชัน (call options: สิทธิ “ซื้อ” อัตราแลกเปลี่ยนในอนาคต) ระยะสั้นบนคู่เงิน EUR/HUF เพื่อเก็งการขึ้นทะลุระดับ 400
กระแสคาดหวังเรื่องการปล่อยเงินจาก EU ควรระวัง เพราะในช่วงปี 2023-2025 การเจรจาประเด็นนี้ยืดเยื้อ และหากล่าช้าอีกจะตัดปัจจัยหนุนสำคัญของค่าเงิน ความไม่แน่นอนที่ต่อเนื่องจึงยังสนับสนุนการถือสถานะเชิงลบต่อฟอรินต์ (bearish positions: วางเดิมพันว่าค่าเงินจะอ่อน) ในช่วง 1-2 เดือนข้างหน้า
อย่างไรก็ดี ความเป็นไปได้ที่รัฐบาลจะกำหนดวันเป้าหมายการใช้เงินยูโรเป็นปัจจัยบวกสำคัญที่มองข้ามไม่ได้ หากประกาศได้ “น่าเชื่อถือ” อาจจุดชนวนการแข็งค่าของฟอรินต์อย่างมาก จากแรงซื้อของ “คอนเวอร์เจนซ์เทรด” (convergence trades: การลงทุนเดิมพันว่าตัวแปรเศรษฐกิจ/อัตราดอกเบี้ย/ค่าเงินจะค่อย ๆ เข้าใกล้มาตรฐานยูโรโซน) ผู้เทรดอาจพิจารณาซื้อคอลออปชัน HUF ระยะยาวแบบนอกเงิน (out-of-the-money: ราคาใช้สิทธิยังไม่เป็นประโยชน์ทันที ต้องเคลื่อนไหวไปไกลกว่าจะได้กำไร) เพื่อรับโอกาสด้านบวก โดยไม่รับความเสี่ยงระยะสั้นมากเกินไป
สิ่งนี้เอื้อต่อกลยุทธ์ “คาเลนดาร์สเปรด” (calendar spread: ซื้อ-ขายออปชันราคาใช้สิทธิเดียวกัน แต่คนละวันหมดอายุ) บน EUR/HUF กล่าวคือ อาจขายคอลระยะสั้นเพื่อเก็บค่าเวลา/พรีเมียม (premium: ราคาสัญญาออปชัน) ที่สูงในตอนนี้ ควบคู่กับซื้อคอลที่หมดอายุไกลกว่า เพื่อวางตำแหน่งรับความอ่อนค่า/แกว่งตัวในระยะสั้น และเปิดทางรับโอกาสฟอรินต์แข็งค่าช่วงท้ายปี
สร้างบัญชี VT Markets แบบไลฟ์ และ เริ่มเทรด ได้เลยตอนนี้
