HSBC ระบุว่า ภูมิรัฐศาสตร์ตะวันออกกลางและราคาน้ำมัน เป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐและสกุลเงินหลักอื่น ๆ ในกลุ่ม G8 โดยชี้ว่าช่วงหลังความเชื่อมโยงระหว่างดอลลาร์กับน้ำมันแข็งแรงขึ้น จาก “ช็อกด้านอุปทาน” (เหตุการณ์ทำให้อุปทานน้ำมันสะดุด เช่น การปิดเส้นทางขนส่ง/ส่งออกลดลง) และ “กระแสเงินหลบภัย” (เงินไหลเข้าทรัพย์สินที่มองว่าปลอดภัยในยามเสี่ยง)
ธนาคารระบุว่าทิศทางตลาดอาจขึ้นกับการสะดุดของการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ และทิศทางราคาน้ำมัน พร้อมเสริมว่าความผันผวนของ “ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์” (ความเสี่ยงจากความขัดแย้งระหว่างประเทศ) สามารถผลักตลาดสลับระหว่างโหมด “ปิดรับความเสี่ยง (risk-off)” และ “เปิดรับความเสี่ยง (risk-on)” ได้
ความเชื่อมโยงน้ำมันกับดอลลาร์แข็งแรงขึ้น
HSBC ระบุว่า หากราคาน้ำมันลดลง จะเป็นผลดีต่อประเทศที่ “นำเข้าพลังงานสุทธิ” (นำเข้าพลังงานมากกว่าส่งออก) และช่วยให้ “ความต้องการรับความเสี่ยง” ของนักลงทุนดีขึ้น ทำให้สกุลเงินฝั่ง “เปิดรับความเสี่ยง” ให้ผลดีกว่าสกุลเงิน “หลบภัย” (สกุลเงินที่มักแข็งค่าเมื่อเกิดความเสี่ยง เช่น ดอลลาร์ เยน) โดยมองว่าเงินเยนอาจอ่อนกว่ากลุ่ม และเตือนความเสี่ยง “การแทรกแซงค่าเงิน” (ทางการเข้าซื้อ/ขายเงินตราเพื่อชะลอความผันผวน) เมื่อ USD/JPY อยู่ในช่วง 158–162
ธนาคารระบุว่า หากน้ำมันทรงตัวแถว 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล อาจลดแรงกดดันระยะสั้นต่อประเทศที่นำเข้าสุทธิ ขณะที่ความเสี่ยงเศรษฐกิจถดถอยถูกมองว่ายังจำกัด แต่ความกังวลด้านการคลัง (ภาระงบประมาณ/หนี้รัฐบาล) อาจเพิ่มขึ้น ภายใต้กรณีนี้ ธนาคารคาดว่า “อัตราแลกเปลี่ยน” (FX) จะแกว่งในกรอบ (range-bound) และมีน้ำหนักเอนเอียงเข้าหาดอลลาร์เล็กน้อย
HSBC ระบุว่า หากการสะดุดของการไหลเวียนน้ำมันและก๊าซผ่านช่องแคบฮอร์มุซยืดเยื้อ จะกดดันบรรยากาศการลงทุน เพิ่มแรงซื้อสินทรัพย์หลบภัย และกระทบประเทศนำเข้าสุทธิผ่าน “ผลของเงื่อนไขการค้า” (terms of trade: รายได้จากส่งออกเทียบกับต้นทุนนำเข้า หากนำเข้าแพงขึ้นจะเสียเปรียบ) หากความเชื่อมโยงดอลลาร์–น้ำมันอ่อนลง ปัจจัยพื้นฐานตลาดเงินก่อนเหตุขัดแย้งอาจกลับมามีน้ำหนักมากขึ้นอีกครั้ง และธนาคารชี้ว่าเฟดไม่ได้อยู่ในวัฏจักรขึ้นดอกเบี้ย และไม่ได้ส่งสัญญาณคุมเข้มชัดเจน (hawkish: แนวโน้มให้ความสำคัญกับการขึ้นดอกเบี้ยเพื่อกดเงินเฟ้อ)
สัญญาณที่ต้องจับตาในตลาด
นับตั้งแต่ความขัดแย้งรุนแรงขึ้นในปลายปี 2025 ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐและราคาน้ำมันเคลื่อนไหวสอดคล้องกันมากขึ้น โดยน้ำมันดิบเบรนท์ล่าสุดซื้อขายใกล้ 98 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และดัชนีดอลลาร์ (DXY: ดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงินหลัก) ยืนเหนือ 106 สะท้อนทั้งความกังวลด้านอุปทานพลังงานและแรงซื้อดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์หลบภัย ซึ่งต่างจากพฤติกรรมตลาดในช่วงส่วนใหญ่ของปีก่อน
หากการสะดุดยืดเยื้อ จะกระทบประเทศที่นำเข้าพลังงานสุทธิ เช่น ยูโรโซนและญี่ปุ่น โดยข้อมูลไตรมาส 1/2026 เริ่มเห็น “บิลนำเข้าพลังงาน” ของสหภาพยุโรปเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจกดดันยูโรต่อไป ผู้ค้าเงินควรจับตาการยกระดับสถานการณ์ที่ทำให้กลยุทธ์ “เดิมพันยูโรอ่อน” ต่อ EUR/USD มีเหตุผลมากขึ้น
เงินเยนยังอ่อนมาก แต่ต้องระวัง เพราะ USD/JPY ขยับเหนือ 159 แล้ว โดยระดับใกล้ 160 เคยทำให้ทางการญี่ปุ่นแทรกแซงมาก่อนในปลายปี 2025 ความเสี่ยงนี้ทำให้การคาดหวังว่าเยนจะอ่อนต่อเนื่องทำได้ยาก เพราะหากรัฐเข้าดำเนินการอาจทำให้ทิศทางกลับตัวแรงในเวลาไม่นาน
หากความสัมพันธ์เชิงบวกระหว่างน้ำมันกับดอลลาร์เริ่ม “หลุด” อาจเป็นสัญญาณว่ารูปแบบตลาดเดิมกำลังกลับมา เช่น หากน้ำมันลดลงกลับไปแถว 85 ดอลลาร์เหมือนปลายปีก่อน น่าจะหนุนการเปิดรับความเสี่ยงและเป็นบวกต่อ “สกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์” (commodity currencies: สกุลเงินของประเทศผู้ส่งออกวัตถุดิบ เช่น AUD, CAD, NZD) ควรจับตาการเดินเรือบรรทุกน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซอย่างต่อเนื่องและสงบ เป็นสัญญาณสำคัญของการเปลี่ยนผ่านดังกล่าว
เปิดบัญชีจริง VT Markets และ เริ่มเทรด ได้ทันที
