ฟิวเจอร์ส S&P 500 ปรับลง หลังความขัดแย้งอิหร่านทวีความรุนแรงและราคาพลังงานพุ่ง กดดันบรรยากาศ “รับความเสี่ยง” (risk sentiment: ความเต็มใจของนักลงทุนในการลงทุนสินทรัพย์เสี่ยง) ทั่วโลก นักกลยุทธ์ของ Deutsche Bank ยังชี้ถึงภาวะ “ลดความเสี่ยง” (risk-off: นักลงทุนย้ายไปสินทรัพย์ปลอดภัย ลดการถือหุ้น/สินทรัพย์เสี่ยง) หลังการเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่านยุติโดยไร้ข้อตกลง พร้อมกระแสข่าวแผนสหรัฐฯ ปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: เส้นทางเดินเรือสำคัญของน้ำมันโลก) สำหรับเรือที่เข้า-ออกท่าเรืออิหร่าน
น้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude: ราคามาตรฐานอ้างอิงน้ำมันดิบตลาดโลก) พุ่ง +7.39% สู่ 102.24 ดอลลาร์/บาร์เรล ทำให้กังวล “ช็อกแบบสแต็กฟลเลชัน” (stagflationary shock: เศรษฐกิจชะลอแต่เงินเฟ้อยังสูงจากต้นทุนพลังงาน) ฟิวเจอร์ส S&P 500 ลดลง -0.73% ขณะที่ฟิวเจอร์ส DAX ลดลง -1.47% โดยยุโรปถูกมองว่าเสี่ยงต่อแรงกระแทกจากราคาพลังงานมากกว่า
ประเด็นตลาดสำคัญในสัปดาห์หน้า
ความขัดแย้งอิหร่านมีแนวโน้มเป็นประเด็นหลักในสัปดาห์หน้า ควบคู่การเริ่มต้น “ฤดูกาลประกาศผลประกอบการไตรมาส 1” (Q1 earnings season: ช่วงที่บริษัทจดทะเบียนทยอยรายงานงบไตรมาสแรก) โดยสัปดาห์นี้มีการประกาศจากหลายบริษัทการเงินในสหรัฐฯ
ทีมกลยุทธ์หุ้นสหรัฐฯ ของ Deutsche Bank ระบุว่า “ฉันทามติจากนักวิเคราะห์แบบรายบริษัท” (bottom-up analyst consensus: การรวมประมาณการกำไรจากการประเมินรายบริษัท) คาดกำไรของ S&P 500 โตระดับ “กลางหลักสิบ” (mid-teens: ราว 10% ปลายๆ ถึงเกือบ 20%) ที่ 16% จากแรงหนุนเศรษฐกิจโดยรวม (macro conditions: ภาพเศรษฐกิจ เช่น การเติบโต ดอกเบี้ย เงินเฟ้อ) และคาดการเติบโตเด่นนำโดยหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่มาก (megacap technology: บริษัทเทคฯ ใหญ่ที่สุด) และกลุ่มการเงินในช่วงรายงานงบ
บทความระบุว่าจัดทำด้วยเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ (Artificial Intelligence: ระบบคอมพิวเตอร์ช่วยประมวลผล/เขียนสรุป) และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ
การวางสถานะในออปชันและการจัดการความเสี่ยง
ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อ “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ระดับความผันผวนที่ตลาดคาดผ่านราคาออปชัน) ปรับสูงขึ้น โดย VIX (ดัชนีความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่คำนวณจากออปชัน) ไต่เหนือ 17 ในช่วงหลัง สะท้อนต้นทุนการประกันความเสี่ยงที่สูงขึ้น นักลงทุนสามารถใช้เพื่อ “ซื้อการคุ้มครอง” หากตลาดปรับลงแรง โดยพิจารณาซื้อพุต (put options: สัญญาออปชันที่มีมูลค่าเพิ่มเมื่อราคาสินทรัพย์อ้างอิงลดลง) บนดัชนีอย่าง SPX หรือกองทุน ETF อย่าง SPY (ETF: กองทุนซื้อขายเหมือนหุ้นที่อิงดัชนี) เพื่อป้องกันพอร์ตจากความเสี่ยงการยกระดับความตึงเครียดแบบไม่คาดคิด
กลุ่มพลังงานยังเป็นจุดสนใจหลัก โดยน้ำมันเบรนท์ทรงตัวใกล้ 90 ดอลลาร์/บาร์เรล แม้ไม่ถึงระดับ 102 ดอลลาร์แบบ “ภาวะตื่นตระหนก” ในปี 2025 แต่ราคาที่สูงยังทำให้ความกังวลเงินเฟ้ออยู่ต่อและอาจกดดันกลุ่มอื่น ๆ การใช้คอลออปชัน (call options: สัญญาที่ได้ประโยชน์เมื่อราคาปรับขึ้น) บน ETF กลุ่มพลังงาน อาจเป็นทางเลือกเพื่อทำกำไรหากความตึงเครียดรุนแรงขึ้นและราคาน้ำมันขึ้นต่อ
อย่างไรก็ดี ภาพกำไรวันนี้ต่างจากความคาดหวังเชิงบวกในปี 2025 โดย “ฉันทามติประมาณการ” (consensus forecasts: ค่าเฉลี่ย/ค่ากลางประมาณการจากหลายสำนัก) สำหรับไตรมาส 1 ปี 2026 ชี้ว่ากำไร S&P 500 โตเพียงราว 4-5% ซึ่งเป็น “เป้าต่ำกว่า” และอาจทำให้บริษัททำผลงานออกมาดีกว่าคาดได้ง่ายขึ้น ผู้ลงทุนบางรายอาจพิจารณากลยุทธ์ “ขายพุตแบบมีเงินสดค้ำ” (sell cash-secured puts: ขายพุตและกันเงินสดไว้ซื้อหุ้นหากถูกใช้สิทธิ) ในหุ้นพื้นฐานดี ก่อนการประกาศงบเพื่อรับค่าเบี้ย (premium: เงินที่ได้รับจากการขายออปชัน)
เช่นเดียวกับปี 2025 ฤดูกาลงบเริ่มจากกลุ่มการเงินขนาดใหญ่ ซึ่งมักกำหนดบรรยากาศตลาดช่วงถัดไป ผลประกอบการ โดยเฉพาะ “แนวโน้ม/คำแนะนำของผู้บริหาร” (guidance: มุมมองต่อรายได้ กำไร หรือสภาพแวดล้อมธุรกิจในอนาคต) เรื่องการเติบโตของสินเชื่อและ “หนี้เสีย” (credit losses: ความสูญเสียจากลูกหนี้ไม่ชำระ) จะเป็นตัวชี้สำคัญด้านสุขภาพเศรษฐกิจ กลยุทธ์จำกัดความเสี่ยงอย่าง “ไอรอนคอนดอร์” (iron condor: กลยุทธ์ออปชันที่ขายสเปรดสองด้านเพื่อคาดว่าราคาจะเคลื่อนไหวในกรอบ โดยจำกัดขาดทุน) บน ETF กลุ่มการเงิน อาจใช้เพื่อรับประโยชน์จากการที่ความผันผวนมักลดลงหลังประกาศงบ (volatility compression: ความผันผวนคาดการณ์ลดลง ทำให้ราคาออปชันยุบตัว)
