ตลาดหุ้นทั่วโลกคาดว่าจะเปิดลบมากกว่า 1% ตามตลาดเอเชียที่ปรับลง หลังการเจรจาระหว่างสหรัฐ-อิหร่านล้มเหลว ขณะที่น้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude: น้ำมันดิบอ้างอิงของยุโรป) กระโดดเปิดสูง (gapped higher: ราคาเปิดกระโดดจากราคาปิดเดิมโดยแทบไม่มีการซื้อขายต่อเนื่อง) โดยเช้าวันจันทร์เปิดเหนือ 100 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล

ดัชนียุโรปคาดว่าจะปรับลง หลังวันศุกร์ทำผลงานดีกว่าตลาดอื่น (outperforming: ปรับขึ้น/ลงดีกว่าค่าเฉลี่ยของตลาด) ส่วนตลาดหุ้นสหรัฐปิดลบในวันศุกร์ โดย S&P 500 ลดลง 0.1% และตราสารหนี้ผลตอบแทนสูง (high-yield credit: หุ้นกู้/ตราสารหนี้ของบริษัทที่อันดับความน่าเชื่อถือต่ำกว่าเกณฑ์ลงทุน จึงให้ดอกเบี้ยสูง) ลดลง 0.4% แม้ตัวเลขเงินเฟ้อจะออกมาดี

European Markets Brace For Catch Down

ในยุโรป ดัชนี Stoxx 600 ปิดบวก 0.4% และ OMX Nordic บวก 1.3% ในวันศุกร์ ทำให้ตลาดมองว่าอาจเกิด “catch-down” ในยุโรป (catch-down: การปรับลงตามตลาดอื่นที่ลงไปก่อนหน้า หลังจากก่อนหน้านี้ยังไม่ลงตาม) หลังมีข่าวช่วงสุดสัปดาห์

ในสหรัฐวันศุกร์ กลุ่มเทคโนโลยีเป็นหนึ่งในกลุ่มที่แข็งแกร่ง แต่หุ้นซอฟต์แวร์ยังอ่อนตัว ขณะที่หุ้นเซมิคอนดักเตอร์ (semiconductor: ชิปที่ใช้ในอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์) แข็งแกร่งพอจะช่วยชดเชยความอ่อนแอของซอฟต์แวร์

กลุ่มวัสดุและอสังหาริมทรัพย์ทำผลงานดี ส่วนกลุ่มเชิงรับ (defensive sectors: หุ้นที่รายได้ค่อนข้างสม่ำเสมอ มักผันผวนน้อย) เช่น สุขภาพและสินค้าอุปโภคบริโภคจำเป็น (staples: สินค้าที่คนยังต้องซื้อแม้เศรษฐกิจชะลอ) ปรับลง หุ้นและสัญญาล่วงหน้าหุ้น (equity futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอ้างอิงดัชนี/หุ้น ใช้คาดการณ์หรือป้องกันความเสี่ยงก่อนตลาดเปิด) เคลื่อนไหวลบ ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐแข็งขึ้นเล็กน้อย

ตลาดเคยเห็นภาพคล้ายกันช่วงต้นปี 2025 เมื่อการเจรจาสหรัฐ-อิหร่านพัง ส่งผลให้ตลาดเปิดในโหมด “หลีกเลี่ยงความเสี่ยง” (risk-off: นักลงทุนลดการถือสินทรัพย์เสี่ยง เช่น หุ้น แล้วไปถือสินทรัพย์ปลอดภัย) ดันน้ำมันเบรนท์กระโดดขึ้น และทำให้สัญญาล่วงหน้าหุ้นร่วง เหตุการณ์นั้นสะท้อนว่าตลาดอ่อนไหวต่อความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในพื้นที่ผลิตน้ำมัน โดยการไหลเข้าสินทรัพย์ปลอดภัย (flight to safety: ย้ายเงินไปสินทรัพย์ที่เสี่ยงต่ำกว่า เช่น เงินดอลลาร์ พันธบัตร) ส่งให้ดอลลาร์แข็งค่าอย่างรวดเร็ว

Derivatives Strategies For Oil Shock Risk

จากความตึงเครียดที่กลับมาอีกครั้งก่อนการเจรจากำลังการผลิตของ OPEC+ (OPEC+: กลุ่มโอเปกและพันธมิตรผู้ผลิตน้ำมัน) ความเสี่ยงรูปแบบเดิมอาจเกิดซ้ำ สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานของสหรัฐ (EIA: หน่วยงานรัฐที่รายงานข้อมูลพลังงาน) รายงานล่าสุดว่า สต๊อกน้ำมันทั่วโลกต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีราว 3% ทำให้ตลาดเปราะบางต่อ “ช็อกด้านอุปทาน” (supply shock: ปริมาณสินค้าลดลงกะทันหัน เช่น ผลิตลด/ขนส่งสะดุด) และทำให้ข่าวเพียงชิ้นเดียวกระทบราคาได้แรง

ผู้เทรดตราสารอนุพันธ์ (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น หุ้น ดัชนี น้ำมัน) อาจพิจารณาเตรียมรับมือความผันผวนที่พุ่งขึ้น โดยดัชนี VIX (VIX: ดัชนีชี้ความคาดหวังความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐ มักถูกเรียก “ดัชนีความกลัว”) ยังอยู่ใกล้ระดับต่ำในรอบหลายเดือนแถว 16 การซื้อคอลออปชัน (call options: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาและเวลาที่กำหนด ใช้ทำกำไร/ป้องกันความเสี่ยง) จึงเป็นวิธีต้นทุนไม่สูงเพื่อป้องกันพอร์ตหรือหวังผลจากการปรับลงฉับพลันของตลาด โดยเคยเห็น VIX กระโดดมากกว่า 25% ภายในวันเดียวในช่วงเหตุการณ์คล้ายกันปี 2024

ฝั่งพลังงานมีช่องทางเล่นตามธีมความตึงเครียดโดยตรง โดยน้ำมันเบรนท์ซื้อขายแถว 94 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล การถือสถานะซื้อ (long positions: คาดราคาขึ้น) ในสัญญาฟิวเจอร์สระยะใกล้ (futures contracts: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่กำหนดราคา/วันส่งมอบ) หรือซื้อคอลออปชัน สามารถรับผลโดยตรงหากราคาดีดไปใกล้ 100 ดอลลาร์ ประวัติศาสตร์ชี้ว่าเหตุการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ในอ่าวเปอร์เซียอาจบวก “พรีเมียมความเสี่ยง” (risk premium: ส่วนเพิ่มของราคาที่สะท้อนความเสี่ยง) ให้ราคาน้ำมันได้ 10-15 ดอลลาร์ในเวลาไม่นาน

อย่างไรก็ดี บทเรียนปี 2025 ยังชี้ว่าแรงซื้อในบางกลุ่มอาจอยู่ต่อ โดยเฉพาะหุ้นวัฏจักร (cyclicals: หุ้นที่ขึ้นลงตามเศรษฐกิจ) เช่น เซมิคอนดักเตอร์ กลยุทธ์ที่ซับซ้อนขึ้นคือ ซื้อพุตออปชัน (put options: สิทธิในการขายสินทรัพย์ที่ราคาและเวลาที่กำหนด มักใช้กันความเสี่ยงขาลง) บน ETF กลุ่มเชิงรับ เช่น XLU (XLU: กองทุน ETF หุ้นสาธารณูปโภคของสหรัฐ) แล้วซื้อคอลบน ETF กลุ่มเทคหรือวัสดุ เพื่อสะท้อนมุมมองว่าแม้มีข่าวลบระยะสั้น แต่ความต้องการเติบโตของเศรษฐกิจหลักยังไม่หายไป

กระแสหลีกเลี่ยงความเสี่ยงมักหนุนดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแกว่งสะสมฐาน (consolidating: เคลื่อนไหวในกรอบแคบเพื่อรอปัจจัยใหม่) ใกล้ 105 บนดัชนี DXY (DXY: ดัชนีค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าเงินสกุลหลัก) ผู้ที่มีการลงทุนต่างประเทศอาจใช้การซื้อคอลออปชันบน UUP ETF (UUP: กองทุน ETF ที่เคลื่อนไหวตามค่าเงินดอลลาร์) เพื่อช่วยกันความเสี่ยงพอร์ต โดยสอดคล้องกับภาพดอลลาร์แข็งค่าในช่วง risk-off ก่อนหน้า