ดัชนีหุ้นเอเชียส่วนใหญ่ปรับลงในวันจันทร์ หลังการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐ–อิหร่านยุติโดยไม่บรรลุข้อตกลง และประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ระบุว่ากองทัพสหรัฐจะบังคับใช้ “การปิดล้อม” (blockade: มาตรการสกัดกั้น/ห้ามเรือผ่านทางทะเล) ในช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: เส้นทางเดินเรือแคบ ๆ ที่เป็นจุดผ่านสำคัญของน้ำมันโลก) โดย Nikkei 225 ของญี่ปุ่นลดลง 0.8% KOSPI ของเกาหลีใต้ร่วง 0.85% และ Hang Seng ของฮ่องกงลดลง 1.16% ขณะที่ Shanghai Composite ของจีนแทบไม่เปลี่ยนแปลง
สัญญาซื้อขายล่วงหน้าหุ้นยุโรป (stock futures: สัญญาที่อ้างอิงดัชนีหุ้น ใช้คาดการณ์/ป้องกันความเสี่ยงก่อนตลาดเปิด) เคลื่อนไหวผสมกัน และฟิวเจอร์สสหรัฐบ่งชี้ว่าตลาดวอลล์สตรีทอาจเปิดลบ ราคาน้ำมันกลับมาปรับขึ้น หลังทรัมป์กล่าวว่าสหรัฐจะสกัดกั้นเรือทุกลำจากอิหร่านตั้งแต่เวลา 10:00 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออกสหรัฐ (14:00 GMT) ในวันจันทร์ โดยมุ่งกดดันจีนซึ่งเป็นผู้ซื้อน้ำมันอิหร่านรายหลัก
ตลาดจับตาความเสี่ยงช่องแคบฮอร์มุซ
ทรัมป์กล่าวว่าไม่สนใจว่าอิหร่านจะกลับมาเจรจาหรือไม่ ขณะที่การหยุดยิงสองสัปดาห์ซึ่งเริ่มเมื่อวันพุธที่แล้ว ยังคงมีผลอยู่ ทำให้แรงขายในตลาดหุ้นไม่รุนแรงไปกว่านี้
ทางการอิหร่านระบุว่า การปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซจะถือเป็นการละเมิดข้อตกลงหยุดยิง และกองกำลังพิทักษ์การปฏิวัติ (Revolutionary Guard: กองกำลังทหารสำคัญของอิหร่าน) ระบุว่าเรือรบที่เข้าใกล้พื้นที่จะถูก “จัดการอย่างรุนแรง” ด้วยปฏิทินเศรษฐกิจที่ค่อนข้างเงียบในวันจันทร์ คาดว่าข่าวตะวันออกกลางจะเป็นตัวขับเคลื่อนตลาด
เรายังจำปฏิกิริยาตลาดในปี 2025 ได้เมื่อการเจรจาสันติภาพสหรัฐ–อิหร่านล้มเหลวและมีการบังคับใช้การปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซ เหตุการณ์ดังกล่าวทำให้ตลาดหุ้นผันผวนหนักและราคาน้ำมันพุ่งแรง ช่วงสัปดาห์ต่อมามีความผันผวนสูงมากจากการประเมินความเสี่ยงของความขัดแย้งที่อาจลุกลาม
การปิดล้อมเมื่อปีก่อนดันราคาน้ำมันเบรนท์ (Brent crude: น้ำมันดิบมาตรฐานอ้างอิงตลาดโลก) ทะลุ 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงฤดูร้อนปี 2025 ส่งผลให้เงินเฟ้อโลกเร่งตัว ซึ่งธนาคารกลาง (central banks: หน่วยงานกำหนดนโยบายดอกเบี้ย/ดูแลเสถียรภาพเงิน) ยังต้องรับมือมาจนถึงปัจจุบัน เราเห็นดัชนีความผันผวน CBOE (VIX: ดัชนีความกลัวของตลาด วัดความผันผวนคาดการณ์ของ S&P 500) เคลื่อนไหวเหนือระดับ 30 ต่อเนื่องในช่วงนั้น ต่างจากความสงบช่วงต้นปี 2025 เบี้ยประกันภัยการเดินเรือ (maritime insurance premiums: ค่าใช้จ่ายประกันความเสี่ยงสำหรับเรือ) สำหรับการผ่านอ่าวเปอร์เซียเพิ่มขึ้นเป็น 3 เท่า กระทบห่วงโซ่อุปทาน (supply chains: เครือข่ายการผลิต-ขนส่งสินค้า) กว้างไกลเกินกว่าภาคพลังงาน
ไอเดียการเทรดในภาวะเสถียรภาพเปราะบาง
ณ วันนี้ 13 เมษายน 2026 สถานการณ์ทรงตัวขึ้น แต่ยังเป็นความเสี่ยงสำคัญที่แฝงอยู่ ความตึงเครียดผ่อนคลายหลังความพยายามทางการทูตปลายปีก่อน โดยราคาน้ำมันซื้อขายใกล้ 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่ VIX กลับมาแถว 18 สะท้อนว่าผู้เล่นตลาดกังวลต่อแรงกระแทกฉับพลันน้อยลง
บนฉากทัศน์ที่ความตึงเครียดลดลงแต่ยังไม่หมด ผู้ลงทุนอาจพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากภาวะทรงตัวแบบเปราะบาง เช่น การขายสเปรดพุทแบบเครดิตที่อยู่นอกช่วงราคา (out-of-the-money put credit spread: ขายออปชันพุทที่ราคาใช้สิทธิอยู่ต่ำกว่าราคาปัจจุบัน และซื้อพุทอีกตัวเพื่อจำกัดขาดทุน เป็นการรับ “เบี้ย” ล่วงหน้า) บนดัชนีกว้างอย่าง S&P 500 เพื่อรับรายได้จากเบี้ยประกันความผันผวนที่ยังเหลืออยู่ กลยุทธ์นี้กำไรจากเวลา (time decay: มูลค่าออปชันลดลงตามเวลา) และตลาดแกว่งในกรอบ แต่ต้องจำกัดความเสี่ยงชัดเจนหากเกิดเหตุปะทุขึ้นทันที
สำหรับผู้ต้องการรับความเสี่ยงด้านพลังงานโดยตรง ความผันผวนคาดการณ์ในออปชันน้ำมัน (implied volatility: ความผันผวนที่สะท้อนอยู่ในราคาออปชัน) ยังสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว การซื้อคอลออปชันอายุนานที่อยู่นอกช่วงราคา (long-dated, out-of-the-money call options: สิทธิซื้อในอนาคต ราคาสูงกว่าราคาปัจจุบัน และมีอายุสัญญานาน) บน ETF น้ำมันอย่าง USO (ETF: กองทุนอีทีเอฟที่ซื้อขายเหมือนหุ้น มักอ้างอิงราคาสินทรัพย์) เป็นวิธีต้นทุนต่ำในการป้องกันความเสี่ยงหากความขัดแย้งกลับมารุนแรง เพิ่มโอกาสกำไรหากราคาพุ่ง ขณะเดียวกันจำกัดเงินที่อาจขาดทุนไว้ที่ค่าเบี้ยออปชัน
