ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ซึ่งใช้วัดค่าเงินดอลลาร์เมื่อเทียบกับ 6 สกุลเงินหลัก ยังอยู่แดนบวกแม้ย่อลงจากจุดสูงบางส่วน โดยซื้อขายใกล้ 99.00 ในช่วงตลาดเอเชียวันจันทร์

ดอลลาร์แข็งค่าจากแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย (Safe-haven: สินทรัพย์ที่นักลงทุนมักถือเมื่อกังวลความเสี่ยง เช่น เงินดอลลาร์ พันธบัตรสหรัฐ ทองคำ) หลังการเจรจาสันติภาพสหรัฐ–อิหร่านจบลงโดยไม่มีข้อตกลง รองประธานาธิบดีสหรัฐ เจดี แวนซ์ ระบุว่าการเจรจาในอิสลามาบัดสิ้นสุดโดยไร้ดีล หลังหารือนาน 21 ชั่วโมง

ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์หนุนความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย

ประธานาธิบดีสหรัฐ โดนัลด์ ทรัมป์ กล่าวว่า สหรัฐจะเริ่ม “ปิดล้อม” (Blockade: ป้องกัน/สกัดกั้นการเดินเรือเข้าออก) เรือที่เข้าออกช่องแคบฮอร์มุซ ขณะที่กองบัญชาการกลางสหรัฐ (US Central Command: หน่วยบัญชาการกองทัพสหรัฐดูแลพื้นที่ตะวันออกกลาง) ระบุว่า ปฏิบัติการที่มุ่งเป้า “การเดินเรือ” (Maritime traffic: การสัญจรทางทะเลของเรือสินค้า/เรือขนส่ง) เข้าออกท่าเรืออิหร่าน จะเริ่มเวลา 10.00 น. ตามเวลา ET (เวลาฝั่งตะวันออกสหรัฐ) หรือ 14.00 น. GMT วันจันทร์

ดอลลาร์ยังได้แรงหนุนหลังข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคสหรัฐ (CPI: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคใช้จ่าย) เดือนมีนาคม สนับสนุนแนวคิด “ดอกเบี้ยสูงนาน” (Higher-for-longer: คงดอกเบี้ยระดับสูงไว้นานกว่าที่ตลาดคาด) ของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) โดยสำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐรายงาน CPI รายปีอยู่ที่ 3.3% ในเดือนมีนาคม เพิ่มจาก 2.4% ในเดือนกุมภาพันธ์ และตรงตามคาด

CPI รายเดือนเพิ่ม 0.9% จากเดิม 0.3% ส่วน Core CPI (เงินเฟ้อพื้นฐาน: ตัดราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวนออก) เพิ่ม 0.2% เมื่อเทียบเดือนก่อน และ 2.6% เมื่อเทียบปีก่อน

แมรี เดลี่ ประธานเฟดสาขาซานฟรานซิสโก กล่าวว่า เฟดจะคงดอกเบี้ยหากเงินเฟ้อยังสูง พร้อมระบุว่าอาจลดดอกเบี้ยได้ หากความขัดแย้งอิหร่านคลี่คลายเร็วและราคาน้ำมันปรับลง

ผลต่อตลาดและความผันผวนของดอลลาร์

เมื่อ DXY ทรงตัวแข็งแกร่งใกล้ 99.00 มีโอกาสที่ดอลลาร์จะยังแข็งค่า เหตุการเจรจาสหรัฐ–อิหร่านล่ม เป็นสัญญาณ “เลี่ยงความเสี่ยง” (Risk-off: นักลงทุนลดการถือสินทรัพย์เสี่ยง เช่น หุ้น และหันไปถือสินทรัพย์ปลอดภัย) ที่เพิ่มแรงซื้อดอลลาร์ ความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์กลายเป็นประเด็นหลักของตลาด

การปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซมีแนวโน้มดันราคาน้ำมันพุ่ง และเพิ่มความผันผวนของตลาด (Volatility: ความแกว่งตัวของราคา) โดยเคยเกิดเหตุคล้ายกันในปี 2019 เมื่อมีการโจมตีในอ่าวโอมานทำให้ราคาน้ำมันเบรนท์ (Brent crude: น้ำมันดิบอ้างอิงตลาดโลก) กระโดดเกิน 4% ภายในวันเดียว ผู้ลงทุนใน “อนุพันธ์” (Derivatives: สัญญาทางการเงินที่อ้างอิงราคาสินทรัพย์ เช่น ฟิวเจอร์ส ออปชัน) อาจพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากราคาพลังงานสูงขึ้น และจากดัชนี VIX ที่เพิ่มขึ้น (VIX: ดัชนีวัดความกังวล/ความผันผวนคาดการณ์ของตลาดหุ้นสหรัฐ) ซึ่งในช่วงความขัดแย้งใหญ่ ๆ มักพุ่งเหนือระดับ 30

เงินเฟ้อสหรัฐที่สูงยังหนุนดอลลาร์ เพราะทำให้เฟดมีแนวโน้ม “คงดอกเบี้ย” ต่อไป ตัวเลข CPI ที่ 3.3% ทำให้การลดดอกเบี้ยในระยะใกล้มีโอกาสน้อยลง สอดคล้องกับบทเรียนช่วงปี 2022–2023 ที่เฟดขึ้นดอกเบี้ยไปเหนือ 5% เพื่อสกัดเงินเฟ้อ ทั้งนี้ย้ำภาพ “ดอกเบี้ยสูงนาน” และทำให้การคาดหวังว่าเฟดจะผ่อนคลายเร็ว (Dovish: แนวโน้มผ่อนคลาย เช่น ลดดอกเบี้ย) ดูไม่เหมาะสมในตลาดฟิวเจอร์สดอกเบี้ย (Interest rate futures: สัญญาฟิวเจอร์สที่สะท้อนคาดการณ์ดอกเบี้ยนโยบายในอนาคต)

เมื่อมีแรงหนุนสองทางจากความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ และท่าทีเฟดที่ยัง “เข้มงวด” (Hawkish: เน้นคุมเงินเฟ้อ มักหมายถึงดอกเบี้ยสูง/ไม่รีบลด) DXY อาจไต่ระดับต่อ แม้ 99.00 เป็นระดับสำคัญ แต่ยังต่ำกว่าจุดสูงเกิน 114 ในปลายปี 2022 ช่วงเฟดเร่งคุมเข้มนโยบายการเงิน (Tightening cycle: ช่วงขึ้นดอกเบี้ย/ลดสภาพคล่อง) สะท้อนว่ายังมีพื้นที่ให้ดอลลาร์แข็งค่าเมื่อเทียบกับยูโรและเยน

สภาพแวดล้อมนี้เป็นลบต่อ “ตลาดเกิดใหม่” (Emerging markets: ประเทศ/ตลาดที่กำลังพัฒนา) ซึ่งมักถูกกดดันจากดอลลาร์แข็งและนักลงทุนไม่รับความเสี่ยง มีโอกาสเห็นเงินทุนไหลออก (Capital flight: เงินย้ายออกจากประเทศ/ภูมิภาคไปยังที่ปลอดภัยกว่า) กดดันค่าเงินและดัชนีหุ้นของภูมิภาคดังกล่าว การใช้ “พุทออปชัน” (Put options: สัญญาสิทธิขาย ใช้ป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไรขาลง) บน ETF ตลาดเกิดใหม่ขนาดใหญ่ อาจเป็นวิธีป้องกันความเสี่ยงหรือคาดการณ์การปรับลงตามที่คาดไว้