ข้อมูลจาก CFTC (หน่วยงานกำกับดูแลตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและอนุพันธ์ของสหรัฐฯ) สำหรับยูโรโซน ระบุว่า “สถานะสุทธิ (net positions) ของกลุ่มผู้เล่นที่ไม่ใช่เชิงพาณิชย์ (non-commercial: นักลงทุนเก็งกำไร/กองทุนขนาดใหญ่ ไม่ได้ทำเพื่อป้องกันความเสี่ยงของธุรกิจจริง)” ในเงินยูโร อยู่ที่ €-7.5K (ติดลบ 7,500 สัญญา) จากครั้งก่อนที่ €0.5K (บวก 500 สัญญา)
ตัวเลขนี้สะท้อนว่าเปลี่ยนจาก “ถือฝั่งซื้อสุทธิจำนวนเล็กน้อย (net long: มีสัญญาซื้อ/เดิมพันขึ้นมากกว่าสัญญาขาย)” ไปเป็น “ถือฝั่งขายสุทธิ (net short: มีสัญญาขาย/เดิมพันลงมากกว่าสัญญาซื้อ)” ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (futures: สัญญามาตรฐานซื้อ/ขายล่วงหน้าที่ซื้อขายในตลาด) ของยูโรโดยกลุ่มนักเก็งกำไร ความเปลี่ยนแปลงระหว่างสองช่วงอยู่ที่ €-8.0K (ลดลง 8,000 สัญญา)
เรากำลังเห็นการเปลี่ยนทิศทาง “มุมมองตลาด (sentiment)” อย่างชัดเจน เมื่อการถือครองเพื่อเก็งกำไรในยูโรพลิกจากฝั่งซื้อสุทธิเล็กน้อยไปเป็นฝั่งขายสุทธิ ถือเป็นครั้งแรกในรอบหลายเดือนที่ “ผู้เล่นรายใหญ่” โดยรวมกลับมาเดิมพันว่าเงินยูโรอาจอ่อนค่า สะท้อนว่าเหตุผลหลักที่เคยหนุนค่าเงินยูโรเริ่มอ่อนแรงลง
การกลับมาเป็นลบนี้น่าจะมาจากข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดที่ชี้ว่า “เศรษฐกิจยูโรโซนกับสหรัฐฯ เริ่มไปคนละทาง (divergence: แนวโน้มแตกต่างกัน)” เงินเฟ้อยูโรโซนเดือนมีนาคม 2026 ออกมาที่ 1.7% ต่ำกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ทำให้ตลาดเริ่มพูดถึงโอกาส “ลดดอกเบี้ย” ในช่วงปลายปีนี้ ขณะที่รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ (Non-Farm Payrolls: ตัวเลขการจ้างงานรายเดือนที่ตลาดใช้วัดความแข็งแกร่งเศรษฐกิจ) สัปดาห์ก่อนเพิ่มขึ้นแข็งแกร่ง 215,000 ตำแหน่ง สนับสนุนท่าทีของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ที่ยัง “รอดูข้อมูล” ก่อนปรับนโยบาย (data-dependent)
ช่องว่างด้านนโยบาย (policy gap: แนวโน้มดอกเบี้ย/นโยบายการเงินที่ต่างกัน) ระหว่าง ECB และ Fed กำลังกลายเป็นประเด็นหลักของตลาด เรามองว่านักลงทุนกำลังวางสถานะรับความเป็นไปได้ที่ ECB จะต้องตอบสนองต่อการเติบโตและเงินเฟ้อที่อ่อนลง ขณะที่ Fed ยัง “คงดอกเบี้ย” ความแตกต่างนี้โดยทั่วไปจะกดดันให้ค่าเงินยูโรอ่อนลงเมื่อเทียบดอลลาร์ หรือกดดันคู่เงิน EUR/USD
สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ (derivatives: เครื่องมือการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ออปชัน/ฟิวเจอร์ส) ภาวะแบบนี้เอื้อต่อกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์เมื่อยูโรอ่อนค่าหรือเมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้น การซื้อ “ออปชันแบบพุต (put options: สิทธิในการขายที่ราคาอ้างอิง เหมาะเมื่อคาดว่าราคาจะลง)” ใน EUR/USD เป็นวิธีที่จำกัดความเสี่ยงได้ชัดเจน เพื่อวางเดิมพันว่าราคามีโอกาสปรับลง โดยจับตาระดับสำคัญเชิงจิตวิทยา เช่น 1.0500 ส่วนผู้ที่รับความเสี่ยงได้มากกว่า อาจพิจารณาเปิด “สถานะขาย (short: ทำกำไรเมื่อราคาลดลง)” ในสัญญาฟิวเจอร์สยูโร
ขณะเดียวกัน “ความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ค่าที่ตลาดสะท้อนความคาดหวังต่อความผันผวนในอนาคต ผ่านราคาของออปชัน)” ของออปชันยูโรขยับขึ้นสู่จุดสูงสุดในรอบ 6 สัปดาห์ที่ 8.2% บ่งชี้ว่าตลาดเริ่มตั้งราคาว่าความแกว่งของค่าเงินอาจกว้างขึ้น เรามองว่านี่เป็นสัญญาณว่าช่วงที่ราคาแกว่งแคบ (consolidation: แกว่งในกรอบ) อาจใกล้สิ้นสุด นักลงทุนควรติดตามถ้อยแถลงจาก ECB อย่างใกล้ชิด เพื่อหาสัญญาณยืนยันท่าที “ผ่อนคลายนโยบายมากขึ้น (dovish: เอนเอียงไปทางลดดอกเบี้ย/กระตุ้นเศรษฐกิจ)”
